- Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã quay trở lại chế độ mua ròng vào tháng 5, với dự trữ vàng chính thức tăng ròng 41 tấn trong tháng, đạt mức cao thứ hai kể từ năm 2026, cho thấy sự điều chỉnh ngắn hạn của giá vàng không làm lung lay ý định phân bổ dài hạn của các quỹ chủ quyền.
- Ba Lan và Trung Quốc tiếp tục dẫn đầu nhóm người mua chủ quyền, trong đó Ba Lan đã đạt được mức mua ròng hai chữ số trong bốn tháng liên tiếp, trong khi Trung Quốc ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2024.
- Thổ Nhĩ Kỳ và Nga tiếp tục con đường giảm nắm giữ, từ đầu năm đến nay đã bán ra lần lượt 81 tấn và 34 tấn, chủ yếu do ảnh hưởng từ quản lý dự trữ trong nước và hoạt động thanh khoản ngoại hối.
Cấu trúc người mua chủ quyền tập trung cao độ
Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy, sự gia tăng dự trữ vàng chính thức toàn cầu trong tháng 5 vẫn tập trung vào một số ít người mua thường xuyên. Ngân hàng Trung ương Ba Lan đã tăng thêm 18 tấn vàng trong tháng, nâng tổng lượng mua từ đầu năm lên 64 tấn, đưa dự trữ chính thức lên 614 tấn, tiến gần hơn đến mục tiêu chính sách 700 tấn. Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã mua 10 tấn vàng trong tháng 5, không chỉ đạt được mức mua ròng liên tiếp trong 20 tháng mà còn nâng tổng dự trữ vàng chính thức lên 2331 tấn, chiếm 9% tổng tài sản dự trữ của họ. Uzbekistan và Kazakhstan ở khu vực Trung Á cũng hoạt động tích cực, lần lượt tăng thêm 9 tấn và 7 tấn, cho thấy sự ưa chuộng liên tục của các nền kinh tế dựa vào tài nguyên đối với tài sản không có rủi ro tín dụng chủ quyền.
Châu Á - Thái Bình Dương và Mỹ Latinh phát tín hiệu nhu cầu mới
Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore đã mua ròng 4 tấn vàng trong tháng 5, lần đầu tiên trở lại hàng ngũ người mua kể từ tháng 9 năm 2025, điều này phù hợp với kế hoạch thiết lập dịch vụ lưu ký vàng ngân hàng trung ương vào tháng 10 năm 2026 và xây dựng trung tâm vàng khu vực. Đồng thời, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã hoàn tất công việc chuẩn bị phân bổ tài sản thông qua ETF vàng ở nước ngoài, một động thái khá hiếm trong quản lý dự trữ ngân hàng trung ương truyền thống, nhằm cải thiện tỷ lệ dự trữ vàng chỉ 3% bằng cách tận dụng tính thanh khoản cao và chi phí nắm giữ thấp. Các ngân hàng trung ương ở khu vực Mỹ Latinh như Chile và Guatemala cũng đã tăng nhẹ trong năm nay, cho thấy nhu cầu vàng của các cơ quan chính thức đang lan rộng đến những người mua không truyền thống.
Nguyên nhân khác nhau của phe giảm nắm giữ
Trong thị trường bán, Ngân hàng Trung ương Nga tiếp tục giảm 6 tấn vàng trong tháng 5, đưa tổng lượng vàng nắm giữ xuống còn 2292 tấn. Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán ròng 3 tấn trong tháng, nâng tổng lượng bán từ đầu năm lên 81 tấn. Phân tích chỉ ra rằng, việc điều chỉnh thường xuyên của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ chủ yếu do nhu cầu ổn định thị trường tài chính trong nước, nhu cầu ngoại hối của đồng nội tệ và các hoạt động thanh khoản chính sách cụ thể. Ngược lại, hành vi bán của Nga liên quan nhiều hơn đến tối ưu hóa cấu trúc dự trữ trong bối cảnh địa chính trị và điều chỉnh thanh khoản thị trường, hành vi giảm nắm giữ của hai nước không làm thay đổi xu hướng tăng trưởng ròng của dự trữ chính thức toàn cầu.
Logic phân bổ dài hạn không bị giá cả ảnh hưởng
Theo khảo sát dự trữ vàng ngân hàng trung ương năm 2026 do Hội đồng Vàng Thế giới công bố, có tới 89% ngân hàng trung ương được khảo sát dự kiến dự trữ vàng toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới, 45% ngân hàng trung ương dự kiến sẽ mở rộng phân bổ của mình. Ngay cả trong bối cảnh chiến tranh Iran bùng nổ khiến giá vàng giảm mạnh, nhu cầu mua chiến lược ở cấp độ ngân hàng trung ương vẫn ổn định. Vàng, như một công cụ đa dạng hóa dự trữ, phòng ngừa rủi ro tập trung tài sản ngoại hối và đối phó với sự bất định địa chính trị, giá trị phân bổ dài hạn của nó đang được củng cố. Mặc dù nhu cầu mua chính thức khó có thể hoàn toàn bù đắp áp lực từ lợi suất trái phiếu Mỹ và biến động ngắn hạn của đồng đô la đối với giá vàng, nhưng vẫn tạo thành nền tảng hỗ trợ cho định giá trung và dài hạn.
