- Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã phát đi tín hiệu diều hâu vượt kỳ vọng, trực tiếp kích hoạt sự tái định giá kỳ vọng của thị trường về con đường tương lai của đồng đô la, dòng vốn quốc tế có sự thay đổi biên độ hướng về tài sản đô la.
- Chỉ số đô la ICE sau khi trải qua một năm điều chỉnh đáy kể từ tháng 4 năm 2025, đã chạm mức cao nhất trong một năm vào thứ Năm tuần trước, chính thức xác nhận phá vỡ vùng dao động trước đó từ 97 đến 100.
- Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm của Mỹ đã tăng mạnh từ 3,75% lên 4,18% trong vòng hai tháng, làm gia tăng chênh lệch lãi suất với các nền kinh tế lớn như châu Âu, Nhật Bản, trở thành động lực cốt lõi thúc đẩy sự thay đổi cấu trúc trong tâm lý đô la.
Tuyên bố diều hâu phá vỡ bế tắc điều chỉnh
Chủ tịch mới của Fed, Kevin Warsh, trong tuyên bố chính sách công khai tuần trước, đã phát đi tín hiệu diều hâu vượt kỳ vọng của thị trường. Động thái này không chỉ nhanh chóng đảo ngược sự gia tăng rủi ro do căng thẳng địa chính trị giảm bớt, mà còn thúc đẩy chỉ số đô la ICE phá vỡ vùng dao động hẹp kéo dài một năm. Kể từ tháng 4 năm 2025, chỉ số đô la đã bị giới hạn ở đáy vùng 97 đến 100, và vào thứ Năm tuần trước, chỉ số này đã chạm mức cao mới trong một năm, đánh dấu sự chuyển đổi của câu chuyện chính từ phi đô la hóa, đa dạng hóa dự trữ ngân hàng trung ương sang tái định giá ngoại lệ của Mỹ.
Chênh lệch lãi suất mở rộng kích hoạt dòng vốn quay trở lại
Từ động lực cốt lõi của thị trường ngoại hối, sự thay đổi trong chênh lệch lãi suất Mỹ đang chi phối dòng vốn toàn cầu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm của Mỹ, chỉ báo hướng lãi suất ngắn hạn của Fed, đã tăng từ 3,75% hai tháng trước lên 4,18% vào thứ Năm tuần trước, tăng hơn 40 điểm cơ bản trong một tháng. Chiến lược gia ngoại hối toàn cầu của Goldman Sachs, Kamakshya Trivedi, trong báo cáo nghiên cứu mới nhất đã chỉ rõ rằng sự thay đổi biên độ trong chính sách tiền tệ của Fed có tác động đến định giá tài sản vượt xa việc ký kết các bản ghi nhớ địa chính trị, và chênh lệch lãi suất có sức giải thích tỷ giá cao hơn đáng kể so với giá hàng hóa trong chu kỳ hiện tại. Chiến lược gia tiền tệ cao cấp của Deutsche Bank, Volkmaur Baur, cũng chỉ ra rằng mặc dù giá dầu thô giảm đã dẫn đến kỳ vọng giảm lãi suất của hầu hết các ngân hàng trung ương toàn cầu, nhưng con đường chính sách độc đáo của Fed khiến áp lực giảm giá của đồng euro khó được giảm bớt thực sự.
Ảnh hưởng liên tài sản và cộng hưởng vĩ mô
Sự thay đổi cấu trúc của Fed không chỉ giới hạn ở thị trường ngoại hối mà còn gây ra cộng hưởng rộng rãi trong các loại tài sản khác. Trên thị trường thu nhập cố định, lợi suất trái phiếu đô la từ 4% đến 5% thể hiện lợi thế cạnh tranh tuyệt đối so với các tài sản tương tự ở châu Âu hoặc Nhật Bản. Đồng thời, giá vàng, tài sản truyền thống có mối quan hệ ngược với đô la, gần đây đã điều chỉnh đáng kể, càng chứng minh niềm tin của thị trường vào hệ thống tín dụng đô la đang hồi phục. Trên thị trường vốn, giao dịch niêm yết kỷ lục của SpaceX và kỳ vọng về đợt IPO quy mô lớn của các công ty trí tuệ nhân tạo vào mùa thu năm nay đã khuếch đại nhu cầu cứng đối với đô la quốc tế qua các kênh kinh tế thực và tài chính.
Hạ tầng công nghệ và tài chính hút vốn kép
Chiến lược gia ngoại hối của Standard Chartered, Steven Englander, cho rằng sức mạnh vượt kỳ vọng của nền kinh tế Mỹ vào năm 2026 đã cung cấp nền tảng cơ bản vững chắc cho sự mạnh lên của đô la. Phân tích cấu trúc sâu sắc cho thấy sự bùng nổ trong xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) của Mỹ hiện nay đã tạo ra nhu cầu dòng tiền chi tiêu vốn khổng lồ. Sự thịnh vượng vốn ở cấp độ vi mô này đang kết hợp với nhu cầu tái tài trợ khổng lồ của Bộ Tài chính Mỹ. Hiệu ứng hút vốn kép từ các công ty công nghệ quy mô lớn và phát hành nợ chủ quyền đã dẫn đến sự tập trung vốn toàn cầu vào thị trường tài chính nội địa Mỹ, tạo nên logic sâu sắc cho sự thay đổi cấu trúc trong tâm lý đô la tăng giá.
