- Bộ Quốc phòng Nga và Bộ Tổng tham mưu Lực lượng Vũ trang Ukraine đều xác nhận rằng thỏa thuận ngừng bắn khu vực ngắn hạn đã chính thức kết thúc vào lúc 24 giờ ngày 11 tháng 5 theo giờ địa phương, xung đột địa chính trị tiền tuyến đã nhanh chóng trở lại trạng thái giao tranh cường độ cao trong 24 giờ qua, ghi nhận tổng cộng 174 lần tiếp xúc chiến đấu tần suất cao.
- Thông báo quân sự của cả hai bên cho thấy đặc điểm của cuộc chiến tiêu hao máy bay không người lái mạnh mẽ. Phía Nga cho biết đã tấn công 56 mục tiêu của Ukraine bao gồm kho nhiên liệu và sân bay quân sự, và bắn hạ 108 máy bay không người lái cánh cố định; trong khi phía Ukraine tuyên bố đã đẩy lùi các cuộc tấn công ở nhiều hướng và bắn hạ tới 1252 máy bay không người lái của Nga, cho thấy việc sử dụng vũ khí tấn công chính xác chi phí thấp với tần suất cao trên chiến trường hiện đại.
- Sự thất bại của thỏa thuận ngừng bắn đã trực tiếp đặt lại mô hình định giá rủi ro ngắn hạn của thị trường hàng hóa toàn cầu. Do Nga tập trung tấn công vào các cơ sở hạ tầng như kho nhiên liệu, phí bảo hiểm rủi ro trong ngày của hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên chuẩn TTF Hà Lan và hợp đồng tương lai dầu Brent đã mở rộng đáng kể, lo ngại về sự mong manh của chuỗi cung ứng năng lượng khu vực Biển Đen và Đông Âu lại gia tăng.
Thiệt hại cơ sở hạ tầng năng lượng và tái định giá phí bảo hiểm rủi ro
Sự leo thang xung đột một lần nữa đã nhắm chính xác vào các nút năng lượng và hậu cần, điều này đã đưa vào thị trường năng lượng toàn cầu một sự không chắc chắn mới. Các cuộc tấn công có mục tiêu của Lực lượng Vũ trang Nga vào các kho nhiên liệu thực chất đã làm gia tăng căng thẳng trong chuỗi cung ứng dầu thành phẩm trong khu vực. Ở cấp độ giao dịch vĩ mô, sự phá hủy vật lý đối với cơ sở hạ tầng năng lượng này buộc các nhà giao dịch dầu thô phải đưa rủi ro gián đoạn địa chính trị vào đường cong kỳ hạn dầu Brent của Sở giao dịch liên lục địa. Nếu tần suất các cuộc tấn công tương tự vào nhà máy lọc dầu hoặc cơ sở lưu trữ dầu tiếp tục tăng trong vài tuần tới, có thể dẫn đến sự mở rộng hơn nữa của độ lệch biến động tăng giá trên thị trường quyền chọn dầu thô, từ đó đẩy chi phí năng lượng cơ bản cho giao thông vận tải và sản xuất công nghiệp toàn cầu lên cao.
Cuộc chiến tiêu hao máy bay không người lái và logic định giá ngành công nghiệp quốc phòng
Từ dữ liệu máy bay không người lái bị bắn hạ chênh lệch được công bố bởi cả hai bên (108 chiếc so với 1252 chiếc) có thể thấy rằng, chiến đấu theo nhóm máy bay không người lái chi phí thấp, tần suất cao đã trở thành biến số cốt lõi chi phối tình hình tiền tuyến. Mô hình chiến tranh tiêu hao bất đối xứng này đang tái định hình sâu sắc logic mua sắm và bố trí năng lực của ngành công nghiệp quốc phòng toàn cầu. Đối với thị trường vốn, các nhà sản xuất nền tảng vũ khí hạng nặng truyền thống có thể đối mặt với kỳ vọng tăng trưởng đơn hàng chậm lại, trong khi các doanh nghiệp quốc phòng tập trung vào hệ thống phòng thủ máy bay không người lái, thiết bị gây nhiễu điện tử và sản xuất hàng loạt máy bay không người lái tự sát giá rẻ đang đón nhận sự tái định giá cấu trúc. Kế hoạch tăng ngân sách quốc phòng lên 2% thậm chí 3% GDP của nhiều quốc gia châu Âu và Mỹ sẽ có xu hướng nghiêng về loại đạn tiêu hao và mạng lưới phòng thủ công nghệ cao này.
Dòng tiền trú ẩn và cấu hình phòng ngừa rủi ro của trái phiếu chủ quyền
Sự gia tăng đột ngột của rủi ro địa chính trị không thể tránh khỏi đã kích hoạt bản năng trú ẩn của dòng tiền vĩ mô toàn cầu. Trên thị trường ngoại hối và thu nhập cố định, sự thất bại của hy vọng ngừng bắn đã thúc đẩy việc đóng một phần các giao dịch chênh lệch lãi suất rủi ro cao, dòng tiền biên quay trở lại các tài sản trú ẩn truyền thống như đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ Mỹ. Xét đến việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hiện vẫn đang đánh giá độ bám dính của lạm phát, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm có thể đối mặt với áp lực giảm vài điểm cơ bản do lực mua trú ẩn. Tuy nhiên, logic trú ẩn này cũng bị kiềm chế bởi sự phục hồi của lạm phát năng lượng. Nếu giá năng lượng tăng cao do xung đột thực chất, sẽ đẩy kỳ vọng lạm phát dài hạn lên cao, khiến đường cong lợi suất trái phiếu chủ quyền thể hiện đặc điểm phẳng hoặc dao động phức tạp hơn trong sự kéo co giữa trú ẩn và chống lạm phát.
