Bitcoin phục hồi lên khoảng 86.000 USD, đưa các nhà đầu tư vào ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ trở lại vùng có lãi xét trên giá vốn bình quân. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 1 nhóm nhà đầu tư này thoát khỏi trạng thái lỗ trên giấy tờ, nhưng tổng dòng vốn vào ETF vẫn thấp hơn đỉnh năm 2025 và diễn biến gần đây còn thiếu ổn định.
Bitcoin vượt lại đường giá vốn của ETF
Dữ liệu từ CryptoSlate cho thấy Bitcoin tăng khoảng 6% trong 24 giờ qua, tiếp nối đà phục hồi bắt đầu từ tháng 9 và có thời điểm tiến sát 86.000 USD. James Seyffart, chuyên gia phân tích ETF tại Bloomberg Intelligence, cho biết đợt tăng này lần đầu đưa giá trị nắm giữ bình quân của các nhà đầu tư ETF Bitcoin tại Mỹ trở lại trạng thái có lãi.
Bloomberg Intelligence ước tính giá vốn bình quân của mỗi Bitcoin trong các ETF tại Mỹ, tính theo giá mua, ở khoảng 81.722 USD. Nếu tính cả dòng tiền ròng vào và ra, mức hòa vốn ròng sẽ nằm gần hơn với giá thị trường hiện tại. Trong một số liệu cập nhật, Bitcoin được giao dịch quanh 85.165 USD, cao hơn đường giá vốn theo giá mua và đã phần lớn bù lại khoản lỗ mà đợt giảm giá trong năm gây ra cho nhà đầu tư ETF.
Biến động lợi nhuận và thua lỗ của nhóm này khá lớn. Ngày 6/10/2025, các nhà đầu tư ETF Bitcoin tại Mỹ từng ghi nhận khoảng 86,32 tỷ USD lợi nhuận chưa thực hiện. Sau đó, đà giảm của thị trường xóa sạch khoản lãi này; đến ngày 18/9/2026, lợi nhuận chưa thực hiện của nhóm đã chuyển thành khoản lỗ khoảng 780 triệu USD. Khi Bitcoin phục hồi từ vùng đáy, giá trị danh mục ETF cũng tăng trở lại.
Quy mô dòng vốn vẫn dưới đỉnh năm 2025
Nhà đầu tư trở lại có lãi nhanh hơn tốc độ phục hồi của nhu cầu đối với ETF. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy tổng dòng vốn ròng vào các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đạt đỉnh khoảng 61,19 tỷ USD vào tháng 10/2025. Sau đó, con số này giảm xuống khoảng 55,16 tỷ USD, thấp hơn đỉnh khoảng 6,03 tỷ USD.
Từ đầu năm 2026, các quỹ này ghi nhận tổng dòng vốn ròng chảy ra khoảng 1,46 tỷ USD. Riêng tháng 1, dòng tiền rút ròng khoảng 1,61 tỷ USD; tháng 2 ghi nhận thêm 206,5 triệu USD rút ròng. Tháng 3 và tháng 4 thu hút tổng cộng khoảng 3,29 tỷ USD, nhưng tháng 5 và tháng 6 lại chứng kiến khoảng 6,94 tỷ USD rút ròng, đảo ngược phần cải thiện trước đó.
Tình hình dòng tiền ổn định hơn trong quý III. Tháng 7 ghi nhận khoảng 172 triệu USD vốn vào, tháng 8 đạt khoảng 3,52 tỷ USD, còn từ đầu tháng 9 đến nay có thêm khoảng 314 triệu USD. Dòng tiền quay lại giúp tổng quy mô không tiếp tục giảm, nhưng vẫn chưa đủ để bù lượng vốn rút ra sau đỉnh tháng 10 năm ngoái.
Trong khi đó, giá Bitcoin phục hồi nhanh hơn. Dữ liệu của Bloomberg Intelligence cho thấy Bitcoin từng giảm xuống khoảng 58.642 USD trong đợt bán tháo vừa qua, thấp hơn đáng kể so với cả hai cách tính giá vốn của ETF. Sau đó, giá tăng hơn 26.000 USD, vượt lại mức giá vốn theo giá mua khoảng 81.722 USD và tiến gần hơn đến đường giá vốn ròng cao hơn.
Cấu trúc thị trường này khác với năm 2025. Khi Bitcoin tăng giá trong năm ngoái, dòng vốn vào ETF và lợi nhuận chưa thực hiện cùng mở rộng. Trong đợt phục hồi hiện tại, phần tăng chủ yếu nâng giá trị của các khoản nắm giữ hiện hữu, trong khi tổng vốn nhà đầu tư đưa vào ETF vẫn thấp hơn trước. Mức đệm an toàn cũng khác nhau giữa các nhóm: những người tính theo giá mua hiện có biên lợi nhuận chưa thực hiện lớn hơn, còn nhóm tính theo giá vốn ròng đang ở gần điểm hòa vốn hơn.
Dòng vốn tuần gần như đi ngang, giao dịch trong ngày vẫn mạnh
Ngay sau khi nhà đầu tư ETF vừa vượt trở lại ngưỡng hòa vốn, dòng tiền đã cho thấy sự phân hóa rõ rệt. SoSoValue ghi nhận các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ chỉ thu hút ròng 6,21 triệu USD trong tuần trước, gần như đi ngang trên tổng thể. Tuy nhiên, quy mô dòng tiền vào và ra giữa các phiên giao dịch có thời điểm chênh lệch gần 1,5 tỷ USD.
Trong phiên đầu tuần, các quỹ thu hút khoảng 160 triệu USD. Sang thứ Ba và thứ Tư, dòng tiền lần lượt rút ròng khoảng 450 triệu USD và 296 triệu USD. Xu hướng sau đó đảo chiều: thứ Năm ghi nhận khoảng 160 triệu USD vốn vào, còn thứ Sáu tăng lên 433 triệu USD, mức vào ròng mạnh nhất trong một ngày kể từ ngày 3/9. Quỹ FBTC của Fidelity đóng góp khoảng 311 triệu USD trong phiên này.
Sau các phiên dòng tiền vào và ra đan xen, thay đổi ròng cả tuần của các quỹ không đáng kể. Tổng giá trị giao dịch ETF Bitcoin trong tuần đạt khoảng 16,17 tỷ USD, trong khi lượng vốn đăng ký ròng 6,21 triệu USD chỉ tương đương khoảng 0,04% tổng giá trị giao dịch. Dù vậy, kết quả này vẫn tốt hơn mức rút ròng khoảng 463 triệu USD của tuần trước. Đáng chú ý, các đợt rút vốn lớn giữa tuần không chuyển thành làn sóng rút liên tiếp; hai phiên cuối tuần còn ghi nhận dòng tiền quay lại tương đối nhanh.
Việc Bitcoin vượt lại đường giá vốn của ETF có thể ảnh hưởng đến quyết định tiếp tục duy trì mức độ rủi ro của nhà đầu tư. Những người tiếp tục nắm giữ trong giai đoạn giá giảm nay có thể điều chỉnh vị thế quanh hoặc cao hơn giá mua bình quân mà không phải hiện thực hóa các khoản lỗ trên giấy tờ từng phát sinh đầu năm. Điều này cũng đồng nghĩa một bộ phận nhà đầu tư chờ giá hồi phục có thể chọn rút khỏi thị trường.
Điểm cần theo dõi là việc vượt đường giá vốn của ETF có kéo theo dòng tiền mới duy trì ổn định hay chỉ tạo cơ hội thoát vị thế cho những người đã trải qua đợt giảm giá. Nếu dòng vốn vào tiếp tục kéo dài, ETF có thể bổ sung nguồn tiền cho quá trình phục hồi của Bitcoin. Ngược lại, nếu hoạt động rút vốn tăng trở lại, điều đó có thể cho thấy một bộ phận nhà đầu tư coi việc trở về điểm hòa vốn là thời điểm giảm tỷ trọng.