Tỷ giá trung tâm của Nhân dân tệ mạnh lên đáng kể Thể hiện ý đồ chính sách và sự cộng hưởng của thị trường
Ngày 4 tháng 8, Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc công bố rằng tỷ giá trung tâm của Nhân dân tệ so với Đô la Mỹ đã đạt mức 7,1395, tăng 101 điểm cơ bản so với ngày giao dịch trước đó, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ ngày 21 tháng 1 năm 2025. Xu hướng mạnh này xảy ra khi chỉ số Đô la Mỹ suy yếu và kỳ vọng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng cao, cho thấy thị trường Nhân dân tệ không chỉ bị ảnh hưởng bởi yếu tố vĩ mô quốc tế mà còn có thể đi kèm với ý đồ chủ động của cơ quan quản lý trong việc duy trì ổn định tỷ giá.
Tốc độ điều chỉnh lần này nhanh chóng, biên độ lớn, đã vượt xa các dao động nhẹ trong vài tuần trước, phát đi tín hiệu về điều chỉnh biên chính sách tiền tệ. Các chuyên gia phân tích cho rằng việc tăng tỷ giá trung tâm có thể nhằm ổn định kỳ vọng thị trường, kiềm chế cảm giác suy giảm của Nhân dân tệ tràn lan, phối hợp với ngân hàng trung ương duy trì ổn định thị trường vốn.
Xác suất giảm lãi suất của Fed tăng đột ngột Kỳ vọng tỷ giá đối mặt với biến số mới
Dữ liệu mới nhất cho thấy thị trường đang nhanh chóng đổ dồn đặt cược vào việc Fed giảm lãi suất. Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lên tới 89,1%, trong khi khả năng giảm thêm xuống 50 điểm cơ bản vào tháng 10 cũng gần 61%. Trong vòng vài ngày ngắn ngủi, tâm lý thị trường đã chuyển từ thận trọng quan sát sang đặt cược mạnh mẽ, thị trường trái phiếu và ngoại hối có phản ứng kịch liệt.
Sự không chắc chắn về triển vọng chính sách của Fed, khiến chỉ số Đô la Mỹ giảm xuống, trở thành yếu tố bên ngoài quan trọng hỗ trợ Nhân dân tệ mạnh lên. Cùng với sự phân kỳ chu kỳ chính sách tiền tệ Mỹ-Trung ngày càng lớn, Nhân dân tệ có khả năng hình thành đợt phản công kỹ thuật đối với đồng bạc xanh trong ngắn hạn, nhưng xu hướng dài hạn vẫn cần chú ý các biến số như chênh lệch lãi suất Mỹ-Trung, dòng vốn và tâm lý tránh rủi ro toàn cầu.
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp yếu ớt khó lay chuyển lập trường diều hâu của Powell?
Sau khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 được công bố, gây ra lo ngại về sự chậm lại của kinh tế. Số lượng việc làm mới tạo ra nhiều thua xa kỳ vọng, dữ liệu hai tháng trước thậm chí còn bị hạ thấp đáng kể. Nhưng tỷ lệ thất nghiệp chỉ tăng nhẹ, vẫn duy trì ở mức tương đối thấp. Thị trường từng đánh giá dữ liệu này có thể buộc Fed chuyển sang lập trường ôn hòa hơn, nhưng quan điểm của các tổ chức không đồng nhất.
Guotai Securities bình luận rằng, việc Mỹ gia tăng trục xuất người nhập cư gần đây có thể đã gây ra nhiễu loạn cơ cấu đối với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp. Dân số nhập cư là lực lượng bổ sung quan trọng cho thị trường lao động, sự giảm sút có thể ảnh hưởng đến thống kê việc làm mới, nhưng ảnh hưởng trực tiếp đối với tỷ lệ thất nghiệp là hạn chế. Sự “thu hẹp cơ cấu” này khiến dữ liệu yếu ớt của phi nông nghiệp bị lệch so với “bề ngoài ổn định” của thị trường lao động.
Do đó, mặc dù thị trường đã định giá cao việc Fed giảm lãi suất, nhưng Powell có thể vẫn duy trì lập trường thiên về diều hâu, nhằm duy trì sự kiên nhẫn chiến lược đối với mục tiêu lạm phát và tránh phát đi tín hiệu nới lỏng quá mức.
Nhân dân tệ có thể ổn định và tăng trưởng không?
Hiện tại, xu hướng của Nhân dân tệ đang ở một điểm then chốt. Một mặt, sự suy yếu của đồng Đô la Mỹ và sự phục hồi khẩu vị rủi ro là trụ cột ngắn hạn; mặt khác, sức ép từ nền kinh tế cơ bản trong nước vẫn còn, ý muốn kết thúc giao dịch ngoại hối của các doanh nghiệp xuất khẩu và dòng vốn vào thị trường vốn vẫn chưa ổn định.
Triển vọng cho giai đoạn tiếp theo, liệu Nhân dân tệ có thể tiếp tục tăng là phụ thuộc vào ba yếu tố quan trọng: Thứ nhất là sự thay đổi chênh lệch lãi suất Mỹ-Trung, nếu Fed tăng tốc giảm lãi suất trong khi chính sách tiền tệ của Trung Quốc duy trì ổn định, Nhân dân tệ sẽ có thêm không gian; Thứ hai là liệu dữ liệu kinh tế vĩ mô trong nước có biểu hiện dấu hiệu ổn định hay không, nhằm tăng cường niềm tin thị trường ngoại hối; Thứ ba là rủi ro địa chính trị và hướng dòng chảy thanh khoản toàn cầu, có thể gây ra sự dao động tâm lý của nhà đầu tư nước ngoài.
Tổng thể mà nói, đợt tăng mạnh tỷ giá trung tâm Nhân dân tệ lần này không chỉ là điều chỉnh kỹ thuật, mà còn phát đi tín hiệu ứng phó linh hoạt với chính sách tỷ giá. Trong bối cảnh môi trường tiền tệ toàn cầu đang được tái sắp xếp, độ đàn hồi tỷ giá Nhân dân tệ sẽ tiếp tục được nâng cao, trở thành công cụ quan trọng để điều chỉnh cân bằng bên trong và bên ngoài.
