- Washington và Bắc Kinh đang tiến hành đàm phán sâu rộng về việc thiết lập cơ chế ủy ban thương mại mới, với khung ban đầu tập trung vào việc giảm thuế đối với các mặt hàng không chiến lược trị giá khoảng 300 tỷ USD mỗi bên, tổng cộng 600 tỷ USD, đánh dấu khả năng chính sách thương mại của Mỹ đối với Trung Quốc có thể chuyển từ can thiệp thể chế sang thương mại quản lý dựa trên mục tiêu định lượng.
- Năng lượng và nông sản trở thành lĩnh vực thử nghiệm ưu tiên cho việc giảm thuế tiềm năng của Trung Quốc, hiện tại Trung Quốc duy trì thuế bổ sung 10% đối với dầu thô Mỹ, thuế khí tự nhiên hóa lỏng và than đá đạt 15%, thuế thịt bò lên tới 55%, việc nới lỏng các rào cản này có thể cung cấp không gian phục hồi biên cho các nhà xuất khẩu liên quan của Mỹ.
- Các yếu tố cơ bản vĩ mô cho thấy kim ngạch thương mại song phương vào năm 2025 đạt 415 tỷ USD, giảm đáng kể 29% so với cùng kỳ năm trước, thâm hụt thương mại của Mỹ với Trung Quốc đồng thời thu hẹp xuống mức thấp nhất trong hai mươi năm là 202 tỷ USD, nếu cơ chế miễn thuế được thực hiện thực chất, có thể hỗ trợ kỳ vọng lợi nhuận của một số tài sản tiêu dùng và sản xuất công nghiệp.
Logic định giá của thương mại quản lý và chuyển hướng chính sách
Cấu trúc mới do Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) chủ trì hiện nay thể hiện sự đánh giá lại thực dụng của Washington trong chiến lược kinh tế và thương mại. Những yêu cầu thúc đẩy cải cách cấu trúc sâu sắc trước đây đang dần nhường chỗ cho mô hình giao dịch đối đẳng. Cơ chế này, được gọi là "chuyển tiếp", nhằm tối ưu hóa không gian có thể giao dịch bằng cách thiết lập các mục tiêu thương mại cụ thể, trong khi thừa nhận sự khác biệt trong mô hình quản lý kinh tế của hai nước. Nếu khung này được xác nhận chính trị tại hội nghị thượng đỉnh cấp cao lần này, thị trường sẽ cần đánh giá lại giả định cơ bản về việc tách rời kinh tế và thương mại Mỹ-Trung. Đối với thị trường vốn, điều này đại diện cho sự giảm nhẹ rủi ro giai đoạn, đặc biệt là đối với các ngành xuất nhập khẩu truyền thống lâu nay bị hạn chế bởi rào cản thuế quan, có điều kiện để nâng cao trung tâm định giá.
Phạm vi tiềm năng của danh sách miễn thuế
Từ góc độ sản phẩm, phía Mỹ vẫn giữ nhiều biện pháp thuế quan đã được thực hiện trước đó. Hiện tại, các sản phẩm như tivi màn hình phẳng, thiết bị lưu trữ flash, máy in đa chức năng và một số sản phẩm tiêu dùng giày dép vẫn áp dụng mức thuế cơ bản 7,5%, và đối mặt với hiệu ứng cộng dồn của thuế tạm thời toàn cầu 10% hết hạn vào tháng 7. Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ danh sách miễn thuế hơn 2200 mặt hàng Trung Quốc đã được gia hạn đến tháng 11 năm 2025. Nếu thiết bị sản xuất năng lượng mặt trời, các bộ phận công nghiệp cụ thể và sản phẩm y tế có thể chuyển từ miễn thuế tạm thời sang miễn thuế vĩnh viễn, áp lực chi phí của chuỗi ngành liên quan sẽ được giảm bớt đáng kể, từ đó cải thiện kỳ vọng dòng tiền chiết khấu trong tương lai.
Đánh giá dữ liệu tiên đoán và các yếu tố rủi ro tiếp theo
Sau khi đại diện hai bên hoàn thành đàm phán kín tại Incheon, Hàn Quốc, tâm lý thị trường duy trì sự lạc quan thận trọng về việc đạt được thỏa thuận cuối cùng. Tuy nhiên, các cơ chế liên quan đến dòng vốn hai chiều như ủy ban đầu tư vẫn đang ở giai đoạn ý tưởng ban đầu. Các hạn chế về tiếp cận trong các ngành công nghiệp chiến lược như ô tô, thép và công nghệ cốt lõi vẫn là ranh giới chính sách, bất kỳ nỗ lực nào nhằm thay đổi tỷ lệ thâm nhập của vốn nước ngoài trong các lĩnh vực này đều có thể gây ra phản ứng mạnh mẽ từ cơ quan lập pháp trong nước của Mỹ. Nếu các cuộc đàm phán cốt lõi tiếp theo xuất hiện sự khác biệt về ranh giới cách ly trong lĩnh vực công nghệ nhạy cảm, hoặc dữ liệu lạm phát vĩ mô tăng mạnh hơn dự kiến dẫn đến chính sách thương mại nhường chỗ cho quản lý lạm phát trong nước, khung giảm thuế 600 tỷ USD ban đầu có thể đối mặt với nguy cơ đánh giá lại.
