- Cổ phiếu của các ngân hàng đầu tư chính trên Phố Wall đồng loạt chịu áp lực giảm trong phiên giao dịch sáng thứ Ba, sau khi tổ chức nghiên cứu Oppenheimer Securities hiếm khi hạ xếp hạng cổ phiếu trọng yếu của ngành, bao gồm Goldman Sachs và Morgan Stanley.
- Tổ chức này chỉ ra rằng các ngân hàng đầu tư hàng đầu đã bước vào giai đoạn cuối của chu kỳ mở rộng tài sản hiện tại, giá trị hiện tại đã làm hạn chế không gian tăng trưởng trong tương lai, khuyến nghị vốn xuyên chu kỳ thực hiện chốt lời giai đoạn.
- Đồng thời, Oppenheimer mạnh mẽ khuyến nghị chuyển đổi ngược lại phân bổ tài chính sang các nhà cung cấp dịch vụ quản lý tài sản thay thế đã bị thanh lý quá mức và các ngân hàng thương mại truyền thống đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ.
Các chỉ số chính của Phố Wall đã có sự phân hóa cấu trúc trong phiên giao dịch sáng thứ Ba, sự suy yếu đồng loạt của các trung gian đầu tư đã gây áp lực biên lên thị trường. Dữ liệu cho thấy, giá cổ phiếu của Morgan Stanley đã giảm 1,4% trong phiên giao dịch sáng, giá cổ phiếu của Goldman Sachs cũng giảm khoảng 1%, nguyên nhân trực tiếp là do Oppenheimer Securities đã hạ xếp hạng chủ quan dài hạn của hai gã khổng lồ mua bán này từ ngang bằng với thị trường xuống dưới thị trường. Động thái hạ xếp hạng hiếm hoi này đã nhanh chóng kích hoạt việc tái định giá dài hạn của các nhà đầu tư toàn cầu đối với sức khỏe tài chính và không gian lợi nhuận alpha của các tổ chức trung gian tài chính cốt lõi trên Phố Wall.
Ngân hàng đầu tư hàng đầu bước vào giai đoạn cuối mở rộng gây ra tái định giá
Oppenheimer trong báo cáo nghiên cứu ngành đã chỉ rõ, mặc dù trong ngắn hạn chưa phát hiện bất kỳ biến số thiên nga đen nào có thể làm lệch hướng cổ phiếu ngân hàng đầu tư khỏi quỹ đạo gia tăng giá trị và lợi nhuận cao đã định, nhưng từ góc độ con lắc tín dụng của phân bổ tài sản vĩ mô, lĩnh vực này đã không thể tránh khỏi việc bước vào giai đoạn cuối của chu kỳ mở rộng hiện tại. Nhóm phân tích nhấn mạnh, mặc dù chu kỳ này có thể kéo dài thêm 12 đến 18 tháng hoặc lâu hơn nhờ vào sự bền bỉ của nền kinh tế thực, nhưng trong bối cảnh giá trị hiện tại đã bao gồm đầy đủ kỳ vọng phục hồi mua bán và bảo lãnh phát hành trong tương lai, việc tiếp tục chờ đợi tín hiệu cảnh báo đỉnh chu kỳ rõ ràng là không hợp lý. Do đó, vốn xuyên chu kỳ tại thời điểm hiện tại nên thực hiện chốt lời giai đoạn đối với cổ phiếu ngân hàng đầu tư, là chiến lược quản lý vị thế phòng thủ tinh tế.
Cơ hội ngược lại cho các mục tiêu quản lý tài sản thay thế bị thanh lý quá mức
Tương ứng với khuyến nghị rút vốn khỏi các ngân hàng đầu tư hàng đầu, Oppenheimer trong báo cáo đã ủng hộ mạnh mẽ các nhà cung cấp dịch vụ quản lý tài sản thay thế gần đây bị thanh lý phi lý. Từ đầu năm đến nay, do lo ngại quá mức về rủi ro vỡ nợ tiềm ẩn của tín dụng tư nhân trên thị trường vốn toàn cầu, cùng với những tin đồn tiêu cực về áp lực rút vốn gia tăng của một số quỹ mở hàng đầu, đường cong định giá tổng thể của lĩnh vực quản lý tài sản thay thế đã thể hiện sự chậm trễ rõ rệt. Tuy nhiên, mô hình định lượng cho thấy, thị trường đã định giá tỷ lệ nợ xấu của tín dụng tư nhân một cách nghiêm trọng không phù hợp với cơ bản. Các gã khổng lồ quản lý tài sản thay thế như Ares Management, Blackstone Group và KKR, với cơ chế hình thành vốn đa dạng và sắp xếp thời gian khóa vốn có khả năng chống rung động rất cao, đợt điều chỉnh sâu hiện tại lại tạo ra cửa sổ vào thị trường hấp dẫn cho các quỹ chiến lược vĩ mô đa chiều.
Ngân hàng thương mại giai đoạn đầu xây dựng mạng lưới phòng thủ cấu trúc
Để duy trì mức độ rủi ro tổng thể của hệ thống tài chính trong quá trình điều chỉnh danh mục, công ty chứng khoán này khuyến nghị chuyển thanh khoản giải phóng từ cổ phiếu ngân hàng đầu tư sang các ngân hàng thương mại truyền thống đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ mở rộng. So với các gã khổng lồ Phố Wall phụ thuộc nhiều vào biến động thị trường vốn và chu kỳ kinh doanh đầu tư, các ngân hàng thương mại khu vực như U.S. Bancorp và PNC Financial Services Group có bảng cân đối kế toán phụ thuộc nhiều hơn vào thu nhập lãi ròng, và trong quá trình truyền dẫn vi mô của nhu cầu tín dụng doanh nghiệp đang phục hồi ổn định, thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn. Oppenheimer cho biết, bằng cách tái phân bổ vốn huy động được vào các ngân hàng thương mại có đặc điểm phòng thủ vật lý mạnh hơn và lĩnh vực đầu tư thay thế, các quỹ phòng hộ toàn cầu có thể tránh được sự điều chỉnh định giá của cổ phiếu trung gian ở mức cao, đồng thời khóa lợi nhuận chênh lệch cơ bản có tính bền vững cao hơn.
