Dự trữ ngoại hối lớn giúp Nhật Bản linh hoạt trong các đợt can thiệp yên
Theo báo cáo chiến lược mới nhất của Goldman Sachs, dự trữ ngoại hối của Nhật hiện gần đạt mức 1.000 tỷ USD, trong đó khoảng 200 tỷ USD là tiền mặt và các tài sản tương đương tiền mặt. Quy mô nguồn lực này giúp Tokyo có dư địa rộng để triển khai những đợt can thiệp tỷ giá nhằm bình ổn đồng yên khi cần thiết.
Tháng 7 vừa qua, Nhật Bản và Mỹ đã phối hợp can thiệp thị trường đồng yên trong hai ngày liên tiếp với tổng giá trị khoảng 85 tỷ USD, đánh dấu lần can thiệp ngắn hạn lớn nhất kể từ sau thảm họa Fukushima năm 2011. Dù đồng yên đã hồi phục trong thời gian ngắn, nhưng gần đây tỷ giá USD/JPY lại tăng trở lại quanh mức 160 yên/USD, lấy lại phần lớn biên độ giảm trước đó.
Cơ chế FIMA của Fed hỗ trợ cung ứng USD cho Nhật Bản
Các chuyên gia chiến lược của Goldman Sachs, bà Karen Fishman và ông Praneet Shah, cho biết cơ chế mua lại FIMA do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thiết lập cho phép các ngân hàng trung ương nước ngoài, trong đó có Ngân hàng Trung ương Nhật (BOJ), sử dụng trái phiếu Mỹ làm tài sản thế chấp để nhanh chóng vay USD. Đây là công cụ giúp Nhật Bản tăng tính thanh khoản và linh hoạt trong việc ứng phó với biến động thị trường mà không cần bán trái phiếu chính phủ, từ đó góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư.
Chênh lệch lãi suất khiến áp lực lên đồng yên vẫn hiện hữu
Ông Shah nhấn mạnh chênh lệch lợi suất trái phiếu 10 năm giữa Mỹ và Nhật vẫn rộng, lần lượt ở mức 4,69% và khoảng 2,84%. Khoảng cách này thúc đẩy dòng vốn dịch chuyển sang thị trường Mỹ, gây áp lực giảm giá lên đồng yên. Hiện thị trường dự đoán BOJ có tới 65% khả năng sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách tháng 9. Nếu không tăng lãi suất theo dự kiến, đồng yên có thể lại chịu sức ép giảm giá.
Bà Fishman cảnh báo nếu BOJ không hành động vào tháng 9, nhiều khả năng sẽ xuất hiện làn sóng bán tháo đồng yên mới, làm tăng khả năng các đợt can thiệp tỷ giá bổ sung. Ngược lại, nếu dữ liệu lạm phát và việc làm của Mỹ có xu hướng giảm nhiệt thì áp lực lên yên sẽ hạ nhiệt theo.
Thị trường vẫn giữ thái độ thận trọng với diễn biến đồng yên
Sau khi đợt can thiệp chung giữa Nhật và Mỹ kết thúc vào tháng 7, các biện pháp đơn phương của Nhật trong tháng 4 và 5 không thể cản bước đồng yên liên tục phá đáy mới, khiến thị trường vẫn hết sức thận trọng với tương lai của đồng tiền này. Thị trường quyền chọn hiện vẫn định giá cao đối với các quyền chọn mua yên trong ngắn hạn, phản ánh tâm lý chờ đợi một sự phục hồi tiềm năng nhưng chưa rõ ràng.
Nhìn chung, việc Nhật Bản có tiếp tục triển khai thêm các đợt can thiệp tỷ giá hay không sẽ phụ thuộc lớn vào đường đi chính sách của BOJ và Fed, cũng như diễn biến dòng vốn toàn cầu cùng biến động thị trường ngoại hối. Các nhà đầu tư và người tham gia thị trường tiếp tục theo dõi sát sao các động thái này để đánh giá rủi ro và cơ hội trong tương lai.