- Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ từ ngày 28 đến 29 tháng 7, thị trường tài chính và giới kinh tế học có sự chia rẽ rõ rệt về quyết định lần này. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 7 đã tăng lên 38%, trong khi 76 nhà kinh tế được khảo sát bởi Bloomberg đều dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên khoảng lãi suất cơ bản từ 3,50% đến 3,75%.
- Giá dầu Brent đã vượt ngưỡng 100 USD mỗi thùng, tăng khoảng 25% kể từ cuộc họp tháng 6, tình hình địa chính trị căng thẳng và chi phí năng lượng tăng cao đã làm gia tăng nguy cơ lạm phát quay trở lại, đẩy thị trường hoán đổi lãi suất định giá tăng lãi suất từ 13% lên khoảng 30%.
- Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Walsh đã từ bỏ chính sách hướng dẫn trước, tuyên bố rõ ràng không khoan nhượng với lạm phát, khiến thị trường thiếu các manh mối định hướng rõ ràng. Sự thay đổi trong cách thức truyền thông chính sách đã làm tăng biên độ dao động định giá tài sản trên thị trường, buộc các nhà giao dịch phải định giá lại lộ trình lãi suất trong môi trường thiếu sự chỉ dẫn rõ ràng.
Giá dầu vượt ngưỡng 100 USD tái định hình kỳ vọng lạm phát
Giá dầu Brent vượt ngưỡng 100 USD mỗi thùng, tăng 25% kể từ cuộc họp tháng 6, đã đẩy mạnh kỳ vọng lạm phát trong tương lai. Sự phục hồi mạnh mẽ của giá năng lượng đã tạo áp lực kép lên tiêu dùng cuối cùng và chi phí sản xuất của doanh nghiệp, khiến thị trường thu nhập cố định phải đánh giá lại lập trường lãi suất hạn chế của Cục Dự trữ Liên bang, dòng vốn chuyển nhanh từ cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao sang tài sản phòng thủ.
Bỏ hướng dẫn trước làm tăng biến động thị trường
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Walsh đã từ bỏ thông lệ hướng dẫn trước truyền thống và tái khẳng định không khoan nhượng với lạm phát cao khi điều trần trước Quốc hội, làm tăng đáng kể tính ẩn giấu của hướng đi chính sách. Thiếu bản đồ lãi suất chính thức đã dẫn đến khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang tăng 50% so với cùng kỳ năm trước, các nhà giao dịch thiếu điểm neo chính sách rõ ràng buộc phải phân tán mạnh xác suất kỳ vọng lãi suất, độ biến động giá tài sản ngắn hạn tăng mạnh.
Sự đối lập trong nội bộ quan chức làm gia tăng chia rẽ quyết định
Sự chia rẽ giữa phe diều hâu và phe quan sát trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang ngày càng công khai, các quan chức như Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Dallas Logan và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland Harker ủng hộ hành động sớm để ngăn chặn lạm phát lan rộng. Tuy nhiên, ý kiến chủ đạo do Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York Williams đại diện lại ủng hộ chờ đợi thêm dữ liệu CPI vào tháng 9, sự kéo co chính sách trong nội bộ quan chức khiến thị trường tài sản rơi vào cuộc đấu tranh gay gắt trước thềm quyết định lãi suất.
Khảo sát tổ chức và định giá phái sinh chênh lệch mạnh
Khảo sát mới nhất của Bloomberg với 76 nhà kinh tế cho thấy người được khảo sát đều dự đoán lãi suất sẽ duy trì trong khoảng 3,5% đến 3,75%, tạo ra sự đảo ngược hiếm thấy với xác suất tăng lãi suất 38% của thị trường hợp đồng tương lai. Sự chênh lệch trong logic định giá này phản ánh thị trường tài chính đang thích nghi với trạng thái mới không có hướng dẫn trước, nếu cuộc họp chính sách tiền tệ bất ngờ tăng lãi suất, sẽ gây ra tái cấu trúc định giá ngắn hạn và làn sóng giảm đòn bẩy trên các loại tài sản.
