Đầu tuần này, thị trường ngũ cốc CBOT có sự phân hóa. Do tình trạng hạn hán ở miền nam Hoa Kỳ trầm trọng hơn và tình hình Nga-Ukraine ảnh hưởng, hợp đồng tương lai lúa mì đã tăng liên tục, hợp đồng chủ lực KEK24 vượt 610 cent/giạ, đạt mức cao nhất kể từ ngày 26 tháng 2. Ngược lại, ngô và đậu tương gặp áp lực do xuất khẩu yếu kém và quỹ bán tháo, sự chênh lệch giữa giá giao ngay và hợp đồng tương lai cũng trở nên căng thẳng. Dầu đậu tương được hỗ trợ nhờ kỳ vọng chính sách nhiên liệu sinh học, trong khi bột đậu tương tiếp tục suy yếu do sản lượng ép không đạt kỳ vọng.
Lúa mì: Thời tiết và rủi ro địa chính trị hỗ trợ tăng giá, quỹ bù đắp vị thế bán khống
Khu vực trồng lúa mì mùa đông của Mỹ đang mở rộng hạn hán, tỷ lệ tốt đẹp của bang Kansas giảm xuống 48%, và 63% diện tích trồng ở Oklahoma đã bị hạn hán nghiêm trọng. Do đó, hợp đồng chủ lực KEK24 đã vượt mốc 600 cent, đóng cửa ngày 18 tháng 3 ở mức 610,4 cent/giạ, thu hút dòng tiền đầu cơ. Dữ liệu vị thế cho thấy vào ngày 17 tháng 3, quỹ đã mua ròng 3.500 hợp đồng lúa mì trong một ngày, tăng ròng 6.500 hợp đồng trong 5 ngày, đảo ngược tình trạng bán ròng 4.000 hợp đồng trước đó.
Nhu cầu quốc tế cung cấp sự hỗ trợ, Iran đã mua 120.000 tấn lúa mì Nga, trong khi Syria và Jordan cũng đưa ra các thầu mới cho 220.000 tấn, đồng thời Nga giảm dự báo xuất khẩu cho tháng 3. Nếu lượng mưa không đủ trong giai đoạn sinh trưởng quan trọng tháng 4, giá chênh lệch giữa lúa mì Mỹ/ Nga (hiện khoảng 0,60 USD/giạ) có thể bị thu hẹp hơn nữa.
Đậu tương: Xuất khẩu yếu, ép giảm, phân hóa giữa bột đậu và dầu đậu
Mặc dù vấn đề vận chuyển nội địa đã đẩy giá FOB đậu tương tại Vịnh Mexico lên mức 92 cent/giạ, hợp đồng tương lai lại bị ảnh hưởng bởi áp lực cung ứng từ Brazil, khiến giá yếu kém. Tiến độ thu hoạch của Brazil cho năm 2024/25 đã đạt 70%, mức nhanh nhất trong 14 năm qua. Dữ liệu vị thế cho thấy vào ngày 30, quỹ đã mở rộng vị thế bán khống ròng thêm 22.500 hợp đồng, với sự bù đắp nhẹ 500 hợp đồng trong 5 ngày, khiến thị trường hoang mang rủi ro liên tục.
Có sự phân hóa giữa bột đậu và dầu đậu. Dữ liệu của NOPA chỉ ra sản lượng ép dầu đậu Mỹ trong tháng 2 giảm xuống còn 1,7787 tỷ giạ, mức thấp nhất trong năm tháng, dẫn đến tồn kho bột đậu bị đọng lại. Chênh lệch tại Illinois giảm xuống mức giảm giá 3,50 USD/tấn ngắn. Ngược lại, dầu đậu được quỹ hỗ trợ nhờ kỳ vọng tăng công suất sản xuất diesel tái tạo, với 1.500 hợp đồng được mua ròng trong một ngày. Thị trường đang quan tâm đến việc ban hành chính sách pha trộn nhiên liệu sinh học của Hoa Kỳ trong tháng 4, điều này có thể trở thành yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tỷ lệ giá dầu/bột (hiện tại là 2,45:1).
Ngô: Xuất khẩu giảm, quỹ bán áp lực, thanh khoản giao ngay thắt chặt
Dữ liệu mới nhất của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) cho thấy khối lượng kiểm tra xuất khẩu ngô hàng tuần giảm xuống còn 1,659 triệu tấn, giảm 10% so với tuần trước, làm suy yếu niềm tin của thị trường vào sự phục hồi xuất khẩu. Thị trường hợp đồng tương lai hiện đang có cấu trúc "giá hợp đồng yếu, chênh lệch mạnh", với hợp đồng chủ lực ZCK24 giảm xuống 461,2 cent/giạ, gần mức hỗ trợ quan trọng 460 cent. Trong khi đó, các nhà máy ethanol ở vùng trung tây Mỹ đang tăng giá để mua ngay, khiến chênh lệch tại nhà máy ở Indiana nhảy vọt 9 cent/giạ trong một ngày.
Dữ liệu vị thế quỹ cho thấy vào ngày 30, vị thế bán khống ròng đã mở rộng lên 60.500 hợp đồng, phản ánh thị trường vẫn đang tiếp nhận tác động của nguồn cung ngô từ Nam Mỹ trong quý hai. Đáng chú ý, tâm lý nắm giữ của nông dân Mỹ đang gia tăng, thanh khoản giao ngay giảm đi khiến cước phí vận chuyển bằng sà lan trên sông Mississippi vọt lên 475% thuế suất. Nếu tiến độ gieo trồng trong tháng 4 bị trì hoãn do thời tiết, thị trường hợp đồng và giao ngay có thể đồng loạt phục hồi.
Dầu đậu: Kỳ vọng chính sách nhiên liệu sinh học thúc đẩy quỹ bù đắp
Mặc dù quỹ vẫn giữ vị thế bán ròng 22.000 hợp đồng, nhưng vào ngày 17 tháng 3 đã mua bù đắp ròng 1.500 hợp đồng, phản ánh thị trường nhạy cảm hơn với chính sách. Công suất sản xuất diesel tái tạo đã vượt kỳ vọng (dự kiến tăng 450.000 gallon/ngày so với cùng kỳ năm trước vào quý 1 năm 2025), làm cho tỷ lệ tồn kho/tiêu thụ dầu đậu ở Mỹ giảm xuống còn 9,8%, mức thấp nhất trong ba năm. Theo mặt kỹ thuật, hợp đồng dầu đậu tháng 5 đang hình thành mẫu hình đáy đôi ở mức 42,00 cent/pound, xu hướng bù đắp vốn rõ ràng.
Bột đậu: Ép giảm cùng nhu cầu yếu, giá chịu áp lực
Dữ liệu của NOPA cho thấy tồn kho bột đậu Mỹ đã tăng lên 875.000 tấn ngắn, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Đồng thời, nhu cầu thức ăn chăn nuôi bị kìm hãm do dịch cúm gia cầm và tốc độ tăng trưởng chậm lại của đàn lợn. Dữ liệu vị thế cho thấy quỹ trong 5 ngày đã mở rộng vị thế bán khống thêm 3.500 hợp đồng, đồng pha với cấu trúc "chênh lệch không đổi - giá hợp đồng giảm" trên thị trường giao ngay. Do lượng bột đậu Nam Mỹ cập cảng tăng trong tháng 4, giá FOB tại Vịnh Mỹ có thể sẽ chịu áp lực giảm 15-20 USD/tấn ngắn.
Triển vọng thị trường
Nhìn chung, lúa mì tiếp tục tăng nhờ hỗ trợ từ thời tiết và chính trị địa chính, ngô và đậu tương chịu áp lực từ xuất khẩu yếu và quỹ bán tháo, nhưng vẫn có những yếu tố hỗ trợ từ thị trường giao ngay. Thời tiết quan trọng trong tháng 4 và điều chỉnh chính sách nhiên liệu sinh học của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến thị trường dầu đậu trong tương lai.
