- Sau khi Bitcoin (BTC) giảm xuống mức thấp gần đây là 59.100 USD, nó đã cho thấy dấu hiệu phục hồi từ đáy và hiện đang dao động quanh mức 63.600 USD. Sự biến động này đã khơi dậy cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường tiền điện tử toàn cầu về việc liệu đáy của chu kỳ này đã được xác lập hay chưa.
- Quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay của Mỹ (ETF) đã ghi nhận dòng vốn ròng ra khoảng 5,8 tỷ USD trong tháng qua, cùng với việc nhu cầu tổng thể của các tổ chức chuyển sang bán ròng, trở thành mối lo ngại chính cản trở sự phục hồi giá.
- Dữ liệu trên chuỗi cho thấy giá hiện tại chỉ cao hơn giá đã thực hiện khoảng 9%, và hơn một nửa số vị thế đang lưu thông đang ở trạng thái lỗ trên sổ sách, sự chia rẽ giữa hai phe về việc liệu thị trường có còn một đợt giảm cuối cùng hay không vẫn còn nghiêm trọng.
Dòng vốn tổ chức rút ra gây ra sự tái định giá thị trường
Theo dữ liệu tổng hợp của Bloomberg, quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay của Mỹ đã chứng kiến sự rút vốn đáng kể trong tháng qua, với tổng dòng vốn ròng ra đạt 5,8 tỷ USD. Báo cáo nghiên cứu của CryptoQuant chỉ ra rằng nhu cầu tổng thể của các tổ chức Mỹ đối với tài sản tiền điện tử đã cho thấy dấu hiệu đình trệ và gần đây đã chuyển thành hành vi bán ròng. Phe bi quan cho rằng, dòng vốn rút ra liên tục phản ánh nhu cầu cơ bản của thị trường vẫn đang xấu đi, trong bối cảnh thiếu vốn mới, giá hiện tại khó có thể tạo ra sự hỗ trợ kỹ thuật vững chắc. Ngược lại, phe lạc quan cho rằng, quy mô dòng vốn rút ra như vậy chính là đặc điểm điển hình của việc thanh lý nhanh chóng các mã thông báo giai đoạn, thường đi kèm với việc xác lập đáy định giá cuối cùng trong các chu kỳ trước đây.
Chỉ số trên chuỗi tiến gần đến vùng nhạy cảm lịch sử
Về mặt dữ liệu trên chuỗi quan trọng, giá thị trường hiện tại của Bitcoin chỉ cao hơn giá đã thực hiện khoảng 9%. Giá đã thực hiện thường được coi là chi phí nắm giữ trung bình của tất cả các mã thông báo lưu thông trên chuỗi khi chúng di chuyển lần cuối, là chỉ số quan trọng để đánh giá chi phí nắm giữ tổng thể của nhà đầu tư. Từ lịch sử của nhiều chu kỳ giảm giá trước đây, giá thị trường thường sẽ rất gần với giá đã thực hiện ở gần đáy chu kỳ chính. Nhà phân tích Vetle Lunde nhấn mạnh rằng, hiện tại hơn một nửa số vị thế Bitcoin đang lưu thông đã ở trạng thái lỗ trên sổ sách, cho thấy không gian để bán thêm và hiện thực hóa lợi nhuận đã bị thu hẹp đáng kể, cấu trúc mã thông báo như vậy đã xuất hiện lặp đi lặp lại trong nhiều lần đáy thị trường trước đây.
Logic phòng thủ của phe mua dưới sự giao thoa của các chất xúc tác
Geoffrey Kendrick, Giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu của Ngân hàng Standard Chartered, trong báo cáo mới nhất đã tuyên bố rõ ràng rằng, mức thấp giai đoạn của giá tài sản tiền điện tử trong chu kỳ này đã xuất hiện. Ông liệt kê việc giảm căng thẳng địa chính trị và việc hoàn thành chính thức đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của SpaceX là hai chất xúc tác tiềm năng lớn thúc đẩy sự phục hồi sau này. Kendrick cho rằng, việc giải tỏa áp lực địa chính trị toàn cầu sẽ giúp giảm bớt áp lực tăng giá dầu quốc tế và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ. Đồng thời, với việc dự án IPO cuối cùng đã hoàn tất, áp lực dòng vốn rút ra từ các nhà đầu tư đã chọn hiện thực hóa vị thế Bitcoin để tham gia đăng ký sẽ dần dần giảm bớt trong tương lai.
Xác nhận đáy vẫn cần chờ đợi sự thanh lý nhu cầu
Mặc dù nhiều chỉ số kỹ thuật và trên chuỗi quan trọng đang tiến gần đến vùng đáy, nhưng nhà phân tích Vetle Lunde cũng cảnh báo rằng, trước khi xác lập tín hiệu phục hồi xu hướng bền vững, Bitcoin vẫn không loại trừ khả năng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố không chắc chắn tiềm ẩn và có thể xuất hiện một đợt giảm cuối cùng. Ngoài ra, so với nhiều lần sụp đổ sâu điển hình trong lịch sử, quy mô bán tháo lần này vẫn tương đối thiếu. Trong 30 ngày qua, số lượng Bitcoin thực sự bị lỗ của các nhà đầu tư toàn cầu là khoảng 187.000, vẫn thấp hơn rõ rệt so với quy mô bán tháo do sự kiện phá sản của FTX vào cuối năm 2022. Các nhà nghiên cứu của CryptoQuant chỉ ra rằng, mức giá hiện tại nên được coi là vùng ứng cử viên cho đáy định giá, chứ không phải là đáy chu kỳ đã được xác nhận, nếu nhu cầu cốt lõi của các tổ chức không phục hồi như kỳ vọng, định giá tài sản thị trường có thể đối mặt với sự tái định giá dao động.
