- Citigroup đã hoãn dự báo thời điểm Fed giảm lãi suất, chuyển lần giảm lãi suất đầu tiên từ tháng Chín năm nay sang tháng Mười, và dự kiến sẽ giảm lãi suất lần nữa vào tháng Mười Hai, chủ yếu do lập trường của các nhà hoạch định chính sách chuyển sang diều hâu.
- Chủ tịch mới của Fed, Kevin Warsh, chính thức tuyên bố hủy bỏ hướng dẫn dự báo, nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế hiện tại và sự kiện, dẫn đến sự gia tăng đáng kể sự không chắc chắn về phản ứng chính sách của Fed.
- Công cụ quan sát lãi suất của CME cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng Chín đã tăng vọt lên 50%, các tổ chức như Nomura, Bank of America và Deutsche Bank đều cảnh báo về rủi ro tiềm ẩn của việc tiếp tục thắt chặt chính sách trong tương lai.
Citigroup điều chỉnh lộ trình chính sách tiền tệ, hoãn thời điểm giảm lãi suất
Trong báo cáo nghiên cứu mới nhất, Citigroup đã điều chỉnh dự báo về lộ trình chính sách tiền tệ của Fed. Là một trong những tổ chức trên Phố Wall trước đây có lập trường tương đối ôn hòa, hiện tại Citigroup dự kiến Fed sẽ giảm lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản vào tháng Mười và tháng Mười Hai năm 2026, và thực hiện giảm lãi suất tiếp theo vào tháng Một năm 2027. Sự điều chỉnh này lật đổ dự đoán trước đó về việc giảm lãi suất liên tiếp vào tháng Chín, Mười và Mười Hai. Nguyên nhân chính dẫn đến sự điều chỉnh này là do tâm lý diều hâu trong nội bộ Fed gia tăng đáng kể. Tại cuộc họp chính sách tiền tệ vào thứ Tư, Fed giữ nguyên lãi suất cơ bản, nhưng biểu đồ điểm cho thấy gần một nửa số nhà hoạch định chính sách dự kiến vẫn có khả năng tăng lãi suất trong năm nay, áp lực lạm phát liên tục là mối quan tâm chính của các quan chức.
Warsh tái định hình cơ chế giao tiếp, rõ ràng hủy bỏ hướng dẫn dự báo
Chủ tịch mới của Fed, Kevin Warsh, trong cuộc họp báo đầu tiên sau khi nhậm chức đã công bố cải cách lớn về giao tiếp chính sách, rõ ràng tuyên bố hủy bỏ hướng dẫn dự báo đã thực hiện nhiều năm. Warsh chỉ ra rằng trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, việc cung cấp hướng dẫn hành động rõ ràng trong tương lai là không phù hợp, Fed sẽ không thể cung cấp khung dự báo cho các biện pháp cụ thể của các cuộc họp tiếp theo. Các nhà phân tích của Deutsche Bank chỉ ra rằng, Fed không còn phụ thuộc quá mức vào hướng dẫn dự báo, khi đối mặt với dữ liệu lạm phát vượt kỳ vọng, có thể thắt chặt chính sách tiền tệ với tốc độ linh hoạt hơn, điều này làm cho bất kỳ cuộc họp chính sách nào trong tương lai đều có khả năng tăng lãi suất ngay lập tức. Mô hình quyết định của nhà đầu tư trong tương lai sẽ phải thay đổi căn bản.
Phố Wall nâng cao rủi ro thắt chặt và định giá lãi suất hiện tại
Cùng với sự mơ hồ của hướng dẫn chính sách, thị trường tài chính đã nhanh chóng tái định giá lộ trình lãi suất. Theo công cụ FedWatch của Tập đoàn CME, xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng Chín hiện đã đạt 50%, tăng mạnh so với 27% của ngày trước đó. Nomura và Bank of America, những tổ chức trước đây dự kiến không giảm lãi suất trong năm nay, cho biết do tín hiệu cứng rắn từ biểu đồ điểm, rủi ro tăng lãi suất trong năm nay đang tích lũy liên tục. Trong môi trường này, bất kỳ sự xáo trộn nhỏ nào ở cấp độ kinh tế đều dễ dàng bị thị trường phóng đại, tạo ra biến động giá tài sản quy mô lớn hơn.
Mô hình giao tiếp phụ thuộc dữ liệu làm gia tăng sự không chắc chắn của thị trường
Nhiều ngân hàng đầu tư nhấn mạnh rằng cơ chế dẫn dắt thị trường trong tương lai sẽ có sự thay đổi căn bản. JPMorgan chỉ ra rằng, sau khi thiếu vắng hướng dẫn dự báo, quyết định của nhà đầu tư sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu kinh tế cốt lõi sắp công bố và các bài phát biểu công khai của các quan chức Fed, tầm quan trọng của lập trường của các quan chức chính sách sẽ tăng lên đáng kể. Nhóm phân tích của Barclays cho biết, sự chuyển đổi sang giao tiếp dựa trên dữ liệu và sự kiện này đã làm tăng đáng kể phí bảo hiểm không chắc chắn của thị trường. Dựa trên điều này, Barclays đã điều chỉnh dự báo chính sách của Fed từ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Ba năm 2027, thành Fed sẽ duy trì mức lãi suất cơ bản không đổi trong suốt năm 2027. Nếu các chỉ số lạm phát cốt lõi tiếp tục tăng trong nửa cuối năm, tiêu chuẩn định giá xuyên tài sản toàn cầu có thể đối mặt với một đợt tái định giá mới.
