现货黄金本周下跌逾4%，周五报每盎司3992.30美元，跌破4000美元关口，创6月初以来最大单周跌幅。周四是主要抛售集中出现的一天。尽管美国10年期国债收益率已跌破5%，长债也因股市担忧升温而上涨，黄金仍受到技术性卖盘和市场流动性顾虑压制。
4065美元失守后，卖盘加速
Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黄金市场正处于短线投机交易者与长期投资者之间的拉锯中：前者试图利用价格走弱寻找下行机会，后者的基础需求则仍然稳健。
Hansen指出，市场对潜在流动性事件的担忧加重了抛压。周四金价跌破4065美元后，动量交易进一步跟进，交易者也在寻找可能触发止损的价位。他目前关注的下一处主要支撑位是每盎司3970美元。
他同时认为，投机仓位可能已接近极端水平；如果技术面改善，金价存在较快反弹的可能。不过，要确认本轮回调告一段落，价格可能需要重新升至4230美元上方。Hansen还提醒，12月期货合约预计在11月下旬到期，仓位与流动性压力或要到届时才有所缓和。
分析师认为抛售未必代表趋势逆转
BCA Research首席大宗商品策略师Roukaya Ibrahim表示，本周跌势令人失望，但目前看不出这已预示更深的下行趋势。她将周四的走势视为一次特殊事件，认为跨资产流动性压力和市场对关键支撑位的紧张情绪，可能共同放大了波动，而非黄金基本面出现明确转变。
Ibrahim称，面对宏观逆风，黄金整体仍表现出韧性，近期回落也使技术指标进入超卖区域。金价相对200日移动均线的偏离程度，已达到7月下旬以来的水平；当时金价随后形成短期底部并明显反弹。不过，美元走强和通胀压力持续，可能限制反弹幅度。她预计，技术面或为金价提供支撑，但宏观因素仍构成阻力，市场更可能呈现横盘走势，而不是大幅反弹或继续急跌。
Britannia Global Markets金属主管Neil Welsh也认为，金价走弱反映的是市场环境变化，不一定意味着长期投资逻辑发生根本转变。他指出，如果股市进一步回调，投资者为满足保证金要求而筹集现金，可能被迫卖出黄金；另一方面，部分基金仍持看多立场，央行持续买入也可能提供支撑。
美联储政策与美元仍是主要压力
U.S. Bank Wealth Management高级投资策略师Rob Haworth预计，只要美联储继续收紧政策，美元就可能保持强势，从而限制黄金上行。他认为，即便美联储并不大幅加息，对抗通胀的渐进式紧缩路径仍足以对金价造成压力。该机构经济学家预计，美联储可能在12月加息一次，并在明年3月再次加息。
下周美联储将召开货币政策会议，市场目前不预计此次会议加息，但仍关注决策者是否保留12月加息选项。加拿大央行、欧洲央行和日本央行也将在下周举行政策会议。美国耐用品订单、消费者信心、新屋销售、第三季度GDP初值、个人消费支出（PCE）以及每周初请失业金人数同样列入日程。
XS.com业务发展主管Simon-Peter Massabni则将黄金面临的压力与通胀、能源市场及中东局势联系起来。他表示，若要减轻黄金面临的下行压力，中东需要实现持续稳定，以避免能源冲击和供应中断反复出现。相关冲突不仅可能推高美国通胀、抬高与黄金竞争的债券收益率，也可能令中东和亚洲流动性趋紧；在通胀加重、本币走弱的环境下，部分投资者可能更倾向持有现金。
Hansen仍认为，年底前金价有反弹可能，投资组合分散需求以及对财政和地缘政治风险的避险需求或提供支撑。但在价格重新站上4230美元之前，近期调整是否结束仍未得到确认；短期市场还需关注3970美元支撑，以及美联储会议和相关经济数据带来的影响。