欧盟议会与欧盟理事会已就证券化市场改革达成协议。改革方案有望减轻发行人和投资者面临的部分资本及行政负担，并扩大机构投资者参与空间。Scope Ratings结构性融资主管David Bergman表示，立法文本预计将在今年年底前进一步敲定，欧盟议会可能于2027年第一季度投票，相关规则有望在2027年夏季生效。
改革进程较此前预期加快
这项改革源自欧洲竞争力战略，相关文件由欧洲央行前行长Mario Draghi主持编制，并于2024年9月发布。方案随后进入立法程序，欧洲议会和代表成员国政府的欧盟理事会于10月21日达成协议。
Walkers Global合伙人Andrew Traynor指出，立法双方在部分议题上的起点分歧较大，因此达成协议的进展值得关注。Bergman也表示，协议确认了改革方向；具体规则仍需等待今年晚些时候公布的立法文本。此前被认为较为乐观的时间表，如今看来已有实现可能。
资本规则与投资者尽调或将调整
改革可能调整简单、透明、标准化（STS）证券化交易的资本要求。Traynor表示，当交易符合新的“韧性”标准时，优先级部分的风险权重下限可能落在5%至7%之间。若最终规则如此，这一调整可能改善证券化作为资本管理和资产负债表管理工具的经济性。
投资者尽调要求是否会大幅简化，目前仍不明确。Bergman指出，现行尽调要求较为繁重，发行人因此倾向选择私募交易。改革能否改变这一偏好，仍取决于最终规则对尽调流程和报告义务的具体安排。
私募交易和CLO拟适用简化报告
新规将区分公开发行与私募证券化，并为私募交易设置简化报告模板。Traynor还表示，担保贷款凭证（CLO）可能适用单独的精简报告模板和信息获取安排。过去，私募证券化通常不在使用登记系统的要求范围内；若新规纳入相关安排，信息报告和获取机制将发生变化。
欧盟理事会10月21日的声明还提到，协议将为符合STS标准的实体建立欧盟层面的监管，并提高可转让证券集合投资计划（UCITS）投资证券化产品的额度。结构性金融协会首席执行官Michael Bright认为，资本制度调整、投资者尽调简化以及扩大UCITS基金投资空间，均有助于证券化为欧洲经济融资。改革的实际影响仍有待最终立法文本明确，尤其是资本门槛、报告要求和投资额度的具体规定。