当地时间3月4日，美国总统特朗普在国会联席会议上发表其第二个任期的首次演讲，时长1小时40分钟，打破前总统克林顿1993年创下的纪录。特朗普在演讲中重申其政策主张，猛烈抨击拜登政府，并宣布一系列新的经济和贸易政策，其中包括即将在4月2日生效的对等关税措施。市场对此反应强烈，美股三大指数集体收涨，而美元指数则大幅下跌，引发市场对美国经济前景的担忧。
特朗普演讲核心内容：强调关税、批评拜登政府
在演讲中，特朗普主要围绕国内经济、贸易政策和国际事务展开。他指责拜登政府的政策导致能源和食品价格飙升，引发数十年来最严重的通胀，并承诺通过“重大变革”使美国“摆脱拜登政府的错误政策”。
特朗普特别提到，他将从4月2日开始实施对等关税，其中包括对农产品的新关税。他表示，这一措施是为了“让美国再次富裕”，尽管他承认关税可能会带来一定的市场干扰，但认为这是“可以接受的”。然而，多家美国媒体指出，专家警告称，特朗普的关税政策可能推高消费者成本，加剧通胀压力，而公众调查也显示，越来越多的美国人认为通胀正在恶化。
特朗普还在演讲中提及乌克兰，称乌方已准备签署矿产协议，并表示美国应该废除拜登政府的“芯片法案”，以调整美国的产业政策方向。
市场反应：美股上涨，美元大跌
特朗普的演讲对市场产生了显著影响。美东时间3月5日收盘，道琼斯工业指数上涨1.14%，纳斯达克指数上涨1.46%，标普500指数上涨1.12%。然而，美元指数却连续大跌，日内跌幅超过1%，现报104.3，自今年1月突破110关口后便一路下跌，本月累计跌幅已超3%。
与此同时，中国资产表现亮眼，热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数上涨6.4%，阿里巴巴上涨超过8%，小鹏汽车上涨超过7%。富时A50期指连续夜盘收涨0.41%，人民币汇率上涨超过170点，收复7.24关口。
商品市场方面，WTI原油期货结算价下跌2.86%，报66.31美元/桶，布伦特原油期货下跌2.45%，报69.30美元/桶。而加密货币市场则整体走强，CME比特币期货上涨3.81%，报90660美元，以太币期货上涨3.93%，报2235.50美元。
分析人士：美国经济面临“滞胀”风险
美元指数的大幅下跌反映出市场对美国经济增长放缓的担忧。数据显示，美国经济增速放缓迹象愈发明显。美国供应管理协会（ISM）发布的2月制造业PMI为50.3，低于前一个月的50.9，接近经济扩张与收缩的分水岭。同时，亚特兰大联储的GDPNow模型预测，美国第一季度经济增长将下降2.8%，较此前预测的1.5%进一步恶化，若数据成真，这将是自2022年第一季度以来美国经济首次出现负增长。
此外，美国消费者信心指数也大幅下降，美国世界大型企业研究会发布的数据显示，2月消费者信心指数为98.3，远低于1月的105.3，表明消费者对未来经济前景的不确定性上升。
市场对美联储降息的预期不断升温。芝商所“美联储观察工具”显示，当前市场预计美联储今年将降息三次，远高于年初时的预期。分析人士认为，特朗普政府的关税政策可能导致美国经济进入“滞胀”状态，即经济增长疲软而物价持续上涨。美联储在这种情况下面临两难选择：如果加息控制通胀，可能会进一步打压经济增长；如果降息刺激经济，则可能导致通胀失控。
美联储发布“褐皮书”：消费支出下降，企业担忧关税影响
3月5日，美联储发布最新的全国经济形势调查报告“褐皮书”。报告显示，自1月中旬以来，美国整体经济活动略有增长，但消费支出下降，特别是低收入群体对非必需品的购买更加谨慎。部分行业对特朗普政府的关税政策表达担忧，制造业、建筑业和农业等领域均受到潜在关税影响的冲击。
美联储官员也对美国经济前景表示担忧。堪萨斯联储主席施密德警告称，通胀预期正在上升，而经济增长的不确定性也在增加，美联储需要在遏制通胀和支持经济增长之间找到平衡。
同时，美国就业市场也开始显现疲软迹象。ADP Research发布的数据显示，美国2月新增就业7.7万人，远低于市场预期的14万人，创2024年7月以来最低增幅。就业岗位减少主要集中在服务业，而商品生产行业的就业岗位则有所增长。花旗银行的经济学家预计，美国2月就业增长将放缓，失业率可能在今年年中升至5%。花旗银行预测，美联储今年将降息125个基点，并可能从5月开始实施降息措施。
结语
特朗普的国会演讲引发了市场剧烈波动，美股上涨但美元大跌，经济学家警告美国正面临“滞胀”风险。随着特朗普政府推行更强硬的关税政策，美联储如何应对通胀与经济增长之间的挑战，成为市场关注的焦点。未来数月，美国经济政策的走向将对全球市场产生深远影响。
