以太坊近期出现与6月反弹前相似的交易所净流出信号。Santiment数据显示，约16.977万枚ETH在单日内从交易所净流出，规模创四个多月新高。交易所可交易余额减少，通常意味着短期可供卖出的筹码下降，但美国现货以太坊ETF持续出现资金撤出，显示市场买方尚未形成一致行动。
截至10月24日，以太坊报跌约2.34%。Santiment将这次资金流出与6月5日的市场情况进行对比：当日约22.38万枚ETH离开交易所，ETH价格一度跌至2025年4月以来最低水平，随后出现较快反弹。该机构认为，6月的资金流出后来成为一个局部买入节点，但也提醒称，历史走势并不能保证类似结果再次出现。
Santiment关注交易所供应变化
从市场结构看，ETH离开交易所后，短期内可直接用于抛售的供应可能减少。如果大额净流出持续，同时ETH能够维持当前价格水平，供给结构或将逐渐向买方倾斜。不过，单日流量数据并不能单独证明趋势已经反转，资金是否持续离场以及价格能否承受卖压，仍是后续观察重点。
6月5日的案例之所以受到关注，是因为当时交易所净流出与价格触底后的反弹几乎处于同一阶段。此次净流出规模虽然低于6月5日的约22.38万枚ETH，但仍是四个多月以来最大单日规模，因此被视为市场持币和交易所库存变化的重要信号。
美国现货ETF连续出现资金流出
链上供应收缩与美国机构资金流向之间，目前存在明显差异。SoSoValue数据显示，10月前22天的16个交易日中，美国现货以太坊ETF有14天录得净流出，累计流出金额达到11.8亿美元。
同期，美国现货以太坊ETF的总净资产规模降至145.7亿美元，为8月21日以来最低水平。ETF资金持续撤出，意味着传统金融渠道中的新增买盘仍然有限，也削弱了交易所净流出信号对价格的直接支撑。
因此，当前市场同时出现两组方向不同的数据：一方面，ETH从交易所转出，可能减少短线卖盘；另一方面，现货ETF持续失血，表明美国市场的资金承接仍不充分。若后续交易所净流出继续扩大且ETF流出收窄，市场才可能更清晰地判断供需是否正在改善；在此之前，6月的相似走势只能作为历史参照，而不能被视为反弹已经确认。