隨着市場交易員爲美聯儲自2020年以來的首次降息做好了充分準備，美國國債市場有望迎來三年來最強勁的表現。
根據彭博美國國債總回報指數的數據，截至8月28日，該指數本月的回報率已達到1.7%，有望連續第四個月上漲。由於投資者對未來美國借貸成本下降的預期增強，這一指數自4月底以來持續上升，今年以來的漲幅已超過3%。
在今年年初曾一度承壓後，近期美債市場的反彈勢頭非常明顯。這主要得益於美國宏觀經濟數據中顯現出的通脹和就業市場降溫跡象，這些跡象提高了美聯儲在今年秋季將利率從逾二十年來的高點下調的可能性。
本月初，美國非農就業報告顯示失業率意外上升至4.3%，導致10年期美債收益率一度觸及14個月低點的3.67%。截至週四紐約尾盤，10年期美債收益率在3.86%附近交投。
太平洋投資管理公司（PIMCO）的經濟學家Tiffany Wilding表示，儘管債市近期已有所反彈，但仍具有吸引力，預計還有進一步上漲的空間。
上週，在傑克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾表示政策調整的時機已到，這暗示着美聯儲可能結束兩年來對抗通脹的緊縮政策。自2023年7月以來，美聯儲已將基準利率維持在5.25%至5.5%的高位。
債券交易員預計美聯儲今年將降息約100個基點，意味着在年底前的三次政策會議中可能會逐步降息，包括一次較大幅度的50個基點降息。
由於短期債券對美聯儲政策變化更爲敏感，8月表現尤爲強勁，收益率曲線中的一個關鍵部分自2022年7月以來首次接近轉正——兩年期美債收益率與10年期美債收益率的差距已縮小至不到2個基點。而在2023年3月，這一差距曾達到100個基點以上，是1981年以來最大的倒掛幅度。
不過，債市的持續上漲也引發了一些擔憂：是否已經漲得過高？展望未來，債市的主要風險在於美國勞動力市場的動向。如果勞動力市場趨穩，美聯儲降息的速度可能會低於市場預期。
週四公佈的美國第二季度GDP修正值和初請失業金人數數據顯示，美國經濟仍具韌性，推動美債價格下跌，收益率上升。
美國銀行利率策略師Meghan Swiber表示，市場情緒的迅速轉變令人驚訝，但現有數據還不足以完全支持美聯儲今年將快速、大幅降息的預期。
此外，投資者還需關注今晚20:30發佈的7月PCE物價指數，這是美聯儲最關注的通脹指標。經濟學家普遍預測7月總體PCE物價指數環比上漲0.2%，同比上漲2.6%；核心PCE指數環比上漲0.2%，同比上漲2.7%。
這些預測略高於6月的數據。美國銀行分析師認爲，實際數據可能會與預期相符，並將通脹同比略微上升歸因於基數效應。總體來看，PCE數據可能會增強美聯儲在9月放鬆政策的信心。
亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克週四表示，美國的通脹率已從2022年的高點大幅回落，但距離央行2%的目標仍有較大差距。他強調，自己非常關注短期數據，寧願等待更多數據以確認經濟趨勢，而不是急於降息。
