SpaceX與特斯拉正持續磋商合併事宜，最快可能於12月宣布交易，但目前尚未簽署協議，完成時間也可能延至2027年。兩家公司合計估值約3.5兆美元，若交易成事，將成為規模最大的企業交易之一。對股東而言，換股比例與特斯拉股東能否取得相應溢價，仍是交易條件的關鍵。
特斯拉股東持股比例取決於溢價與換股條件
美國銀行分析師亞歷山大・佩里預期，SpaceX可能以股票而非現金收購特斯拉。按10月20日股價估算，若特斯拉股東取得20%溢價，他們在合併後公司的持股比例約為47%。溢價愈高，SpaceX現有股東在合併公司的持股比例則愈低。
截至文章刊發時，特斯拉股價為393.65美元，SpaceX股價為140.33美元。若不計溢價，每股特斯拉股票約可換得2.8股SpaceX股票。巴克萊估計，埃隆・馬斯克在合併後公司的投票權可能約為56%。上述數字均以特定價格及假設為基礎，並非已確定的交易條款；實際持股比例仍須視最終交易架構與換股條件而定。
特斯拉股東表決規則增加交易難度
馬斯克掌握SpaceX逾80%的投票權；特斯拉的表決規則則要求取得全部已發行股份的過半數支持，未參與投票的股份也會被視為反對。2025年，特斯拉一項關於投資馬斯克旗下xAI的非約束性提案，雖然贊成票多於反對票，仍因有4.73億股棄權而未能通過。
馬斯克也曾提醒外界，不應將合併視為定局。他表示，有些人認為SpaceX與特斯拉合併已成定局，這種說法言過其實。交易能否推進，仍須視雙方磋商結果及特斯拉股東表決等條件而定。
12月3日股東大會不會表決合併案
特斯拉定於12月3日召開年度股東大會，投票議程並未列入合併案，股東屆時不會就交易進行表決。即使談判持續，正式方案、換股比例及表決安排仍待公布。
監管審查也是交易能否落實的變數之一。佩里將中國列為主要監管風險之一，理由是特斯拉約有一半汽車在中國生產。相關討論也涉及美國政治環境的變化，但目前尚無已公布的合併協議或最終審批安排。現有持股比例估算僅反映特定股價與溢價假設，最終結果仍取決於交易條款及審批進度。