現貨金本週下跌逾 4%，週五報每盎司 3,992.30 美元，跌破 4,000 美元關口，創 6 月初以來最大單週跌幅。主要賣壓集中在週四。儘管美國 10 年期公債殖利率已跌破 5%，長天期公債也因股市憂慮升高而上漲，金價仍受技術性賣盤及市場流動性疑慮拖累。
跌破 4,065 美元後賣壓加劇
Saxo Bank 大宗商品策略主管 Ole Hansen 表示，金市短線正處於投機交易者與長期投資者的拉鋸之中：前者試圖趁價格走弱尋找下行機會，後者的基本需求則仍然穩健。
Hansen 指出，市場對潛在流動性事件的憂慮加重了賣壓。金價週四跌破每盎司 4,065 美元後，動能交易者進一步跟進，市場也開始留意可能觸發停損的價位。他目前關注的下一個主要支撐位是每盎司 3,970 美元。
他認為，投機部位可能已接近極端水準；若技術面改善，金價不排除迅速反彈。不過，要確認這波修正告一段落，金價可能得重新站上 4,230 美元。Hansen 也提醒，12 月期貨合約預計於 11 月下旬到期，部位調整與流動性壓力或要到屆時才會緩和。
分析師：急跌尚不足以證明趨勢反轉
BCA Research 首席大宗商品策略師 Roukaya Ibrahim 表示，本週跌勢令人失望，但目前尚無明確跡象顯示金價將進入更深的下行趨勢。她將週四的走勢視為特殊事件，認為跨資產流動性壓力，加上市場對關鍵支撐位的緊張情緒，可能共同放大波動，而非反映黃金基本面明顯轉變。
Ibrahim 指出，面對宏觀逆風，黃金整體仍展現韌性，近期回落也使技術指標進入超賣區域。金價相對 200 日移動平均線的偏離幅度，已達到 7 月下旬以來的水準；當時金價隨後築出短期底部並明顯反彈。不過，美元走強與通膨壓力延續，可能限制反彈空間。她預期技術面或能為金價提供支撐，但宏觀因素仍構成阻力，金市較可能呈現盤整，而非大幅反彈或繼續急跌。
Britannia Global Markets 金屬主管 Neil Welsh 也表示，金價走弱反映市場環境變化，不一定代表長期投資邏輯出現根本轉變。他指出，若股市進一步回檔，投資者為了滿足保證金要求籌措現金，可能被迫賣出黃金；另一方面，部分基金仍維持看多立場，央行持續買進也可能帶來支撐。
美元與美國貨幣政策仍構成壓力
U.S. Bank Wealth Management 資深投資策略師 Rob Haworth 預期，只要聯準會持續緊縮政策，美元就可能維持強勢，限制金價上行。他認為，即使聯準會沒有大幅升息，循序漸進的抗通膨緊縮路徑仍足以對金價造成壓力。該機構經濟學家預估，聯準會可能在 12 月升息一次，並於明年 3 月再次升息。
聯準會下週將召開貨幣政策會議，市場目前不預期當次會議升息，但仍關注決策官員是否保留 12 月升息的選項。加拿大央行、歐洲央行和日本央行也將於下週舉行政策會議。美國耐久財訂單、消費者信心、新屋銷售、第三季 GDP 初值、個人消費支出（PCE）以及每週初領失業救濟金人數，也都列入經濟行事曆。
XS.com 業務發展主管 Simon-Peter Massabni 則將金價壓力與通膨、能源市場及中東局勢連結。他表示，中東若要降低黃金面臨的下行壓力，就需要維持穩定，避免能源衝擊與供應中斷反覆發生。相關衝突可能推升美國通膨、提高與黃金競爭的債券殖利率，也可能使中東與亞洲流動性趨緊；在通膨加重、本幣走弱的環境下，部分投資者或會轉向持有現金。
Hansen 仍認為，金價年底前有反彈機會，投資組合分散需求，以及對財政和地緣政治風險的避險需求，可能提供支撐。不過，在金價重新站上 4,230 美元前，這波修正是否結束仍未明朗；短期市場焦點包括 3,970 美元支撐、聯準會會議及相關經濟數據。