- 伊朗在霍爾木茲海峽扣押集裝箱船引發地緣局勢升級，美油期權（CL1!）跳漲3.67%至92.96美元，市場擔憂通脹下行路徑受阻。
- 美國10年期公債（US10Y）收益率微升至4.294%，收益率曲線呈現典型的熊市平坦化形態，反映出投資者對美聯儲（Fed）短期降息預期的降溫。
- 財政部130億美元20年期公債標售獲得強勁認購，得標利率低於發行前水平，顯示長端配置資金在地緣動盪中尋求防禦。
霍爾木茲海峽衝突推升能源風險溢價
週三，伊朗在波斯灣關鍵航道霍爾木茲海峽實施了自2月以來的首次船隻扣押行動。據航運及安全機構消息，伊朗方面在向三艘船隻開火後扣押了兩艘集裝箱船。這一事件導致全球能源供應鏈脆弱性再次暴露。儘管目前尚未引發大規模避險資金湧入債市，但原油價格的顯著反彈已先行觸動了通脹預期。市場分析認爲，如果地緣衝突導致原油價格持續處於高位，美聯儲對抗通脹的最終階段將面臨嚴峻挑戰。能源成本的上漲可能通過成本推動型通脹直接傳導至終端消費，從而迫使利率在更長時間內保持在高位。
通脹預期重燃與收益率曲線熊市平坦化
受油價上漲帶動，美國債市收益率曲線連續第三個交易日趨平。兩/10年期公債收益率利差（US2US10=TWEB）收窄至49.8個基點。這種熊市平坦化走勢（Bear Flattener）說明短期利率的上升速度超過了長期利率。數據模型顯示，油價每持續上漲10%，可能會額外帶來20至25個基點的通脹壓力。若油價漲幅達到40%至50%，則意味着潛在通脹率可能增加1%左右。在這種背景下，債券市場正在通過定價反映一個更具粘性的通脹環境，而非此前預期的快速回落。
沃什聽證會與貨幣政策獨立性博弈
美聯儲主席提名人凱文·沃什（Kevin Warsh）在參議院金融委員會的聽證會成爲市場關注的另一個核心。沃什面臨關於美聯儲獨立性的嚴厲質詢，特別是在司法部對現任主席鮑威爾（Jerome Powell）展開調查的特殊時期。沃什在證詞中強調，貨幣政策將保持不受政治干擾。市場觀察人士指出，沃什的政策思路可能傾向於“通過縮減資產負債表實現流動性收緊，同時通過下調政策利率實現經濟精準引導”的複雜組合。這種政策預期令市場對美聯儲未來的操作路徑保持警惕，任何關於政治干預的疑慮都可能推升風險溢價。
20年期公債標售展現長端配置韌性
儘管宏觀環境充滿變數，美國財政部週三進行的20年期公債標售卻表現出色。130億美元的發行量獲得了2.68倍的投標倍數，略高於近期平均水平。4.883%的得標利率低於投標截止時的收益率，這一“負尾部”現象表明投資者並未要求額外的持有溢價。這反映出在收益率接近5%的水平上，保險公司和養老金等機構投資者依然對長久期資產表現出濃厚興趣。這種穩健的需求在一定程度上緩和了由地緣政治引發的市場波動，爲債市提供了一定的估值錨點。
