- 伊朗在霍爾木茲海峽扣押兩艘集裝箱船導致地緣政治緊張局勢驟然升級，刺激 WTI 原油期貨大幅收漲 3.67% 至每桶 92.96 美元。
- 儘管能源價格壓力重現，美國債市表現相對冷靜，10年期公債收益率微升至 4.294%，反映出投資者對沖突持續性的審慎觀望。
- 財政部 130 億美元 20 年期國債標售需求強勁，得標利率低於預發行收益率，顯示固定收益市場對長期資產仍具較強吸收能力。
霍爾木茲海峽衝突下的避險邏輯
伊朗週三在向兩艘集裝箱船開火後實施扣押，這一行動打破了自今年 2 月以來與美國和以色列之間的相對平靜。儘管原油市場迅速定價風險溢價，但債市的反應呈現出非對稱性。指標 10 年期美債收益率並未因避險情緒大幅下降，反而因潛在的通脹壓力預期而維持在高位波動。市場參與者正在評估該事件是否會從單一扣押演變爲對全球能源運輸大動脈的長期封鎖。
期限利差與通脹預期重構
收益率曲線連續第三個交易日呈現小幅趨平態勢，2 年/10 年期美債利差收窄至 49.8 個基點。這種形態反映出市場對通脹粘性的深刻擔憂。若能源價格持續處於 90 美元上方，其對通脹的額外貢獻可能迫使利率路徑在更長時間內保持高位。分析指出，油價每上漲 10%，通常會帶來約 20 至 25 個基點的潛在通脹壓力，這意味着若油價漲幅擴大，債市可能面臨更劇烈的定價修正。
美聯儲主席提名人聽證會餘波
市場同時在消化美聯儲主席提名人凱文·沃什在參議院金融委員會的發言。沃什在聽證會上強調貨幣政策需保持獨立，不受政治因素干擾。儘管司法部對現任主席鮑威爾的調查仍在進行，沃什的表態暗示了未來可能的政策框架，即通過縮減資產負債表實現流動性回收，同時在基準利率調整上保持審慎。這種政策組合的預期增加了長端收益率的防禦性支撐。
20年期美債標售需求堅韌
在宏觀不確定性高企的背景下，財政部週三進行的 130 億美元 20 年期國債標售成爲觀察市場深度的重要窗口。標售結果出人意料地穩健，4.883% 的得標利率低於投標截止時的預期水平，說明機構投資者並未要求額外的風險溢價。儘管投標倍數 2.68 略低於前次，但高於近期平均水平，證明在利率前景不明朗的情況下，養老基金及保險公司對長端久期資產的配置需求依然穩定
