Galaxy Digital數據中心業務在首個完整營運季度錄得7,900萬美元租賃收入，調整後EBITDA達6,874.6萬美元，但部門仍淨虧損43.5萬美元。第三季業績顯示，租賃業務已帶來可觀營運貢獻，但利息、折舊及其他調整項目仍影響最終獲利；集團當季盈利主要來自Treasury & Corporate部門。
Helios I首個完整季度錄得租金收入
截至9月30日止季度，是Galaxy首度依據Helios I第一階段與CoreWeave的租賃安排，錄得完整季度收入。該階段133兆瓦關鍵IT負載已於第二季末全數交付，第三季數據中心租賃收入達7,900萬美元。Galaxy先前預估季度收入約為8,000萬美元，本季數據則提供了首個完整季度的實際表現。
數據中心部門調整後EBITDA為6,874.6萬美元，淨虧損則為43.5萬美元。兩項指標的計算口徑不同：調整後EBITDA排除融資費用及若干會計項目，可用於觀察營運表現，但不代表自由現金流，也不等同於扣除相關成本後的最終利潤。
利息與其他調整項目拉開獲利差距
Galaxy數據中心部門的業績調節表顯示，從淨虧損計算至調整後EBITDA時，最大調整項目為7,543.9萬美元的「票據利息及其他費用」。這是業績調節所列的會計調整，並非公司單獨披露的現金利息支出。此外，調節表列有1,732.5萬美元折舊及攤銷，以及78.5萬美元股權薪酬及相關費用；折舊與股權獎酬均屬非現金會計項目。
表內另列負2,434.4萬美元的「其他調整」。公司註腳將非營業收入與支出，以及其他不屬於持續營運表現的特定項目納入其中，但未進一步拆分數據中心部門的相關組成。因此，不能只用利息費用來解釋調整後EBITDA與部門淨虧損之間的差距。
Galaxy第三季集團淨利為3.2277億美元。Treasury & Corporate部門淨利3.47935億美元；Digital Assets部門淨虧損2,472.8萬美元，數據中心部門淨虧損43.5萬美元。以調整後EBITDA計，集團合計為4.54749億美元，其中Treasury & Corporate貢獻3.95025億美元，數據中心貢獻6,874.6萬美元，Digital Assets部門則為負902.2萬美元。
第二季Treasury & Corporate調整後EBITDA為負7,800萬美元，數據中心部門為1,100萬美元，Digital Assets部門為負1,100萬美元。集團季度表現變化主要來自Treasury & Corporate；與此同時，數據中心在租賃營運滿一季後，貢獻明顯增加。
Treasury & Corporate部門涵蓋Galaxy的數位資產及投資曝險，投資組合包括現貨持倉、衍生性金融商品、交易所買賣基金、股票與私募投資。截至第三季末，公司數位資產及投資合計約17億美元，高於第二季末的12億美元。數據中心租賃收入增加了一項營運收益來源，但集團業績仍受投資及數位資產相關業務波動影響。
Helios第二階段施工中，規模高於已交付容量
除已投入營運的133兆瓦租賃項目外，Galaxy也持續推進更大規模的建設。公司第三季數據中心資本支出為7.57億美元，並表示Helios I第二階段已完成融資、目前正在施工，首批數據大廳預計於2027年第二季交付。
相關融資來自Galaxy Helios Data Centers II LLC發行的35.07億美元優先擔保票據，票面利率為9.875%；Galaxy在第三季業績中確認發行已完成。資金預計用於部分建設兩棟大樓、共八個數據大廳，並納入償債準備金。項目規劃提供400兆瓦公用事業容量及260兆瓦關鍵IT容量，這些數字屬於後續擴建規模，與已交付的133兆瓦不可混為一談。
票據現金利息每半年支付一次，首次付息日為2027年2月1日。本金預定每年按原始本金的4%償還，但還款安排可能調整；首期還款將在項目完工至少十個月後開始。票據到期日為2031年8月1日。發行人Galaxy Helios II LLC的直接子公司為票據提供擔保，相關資產及發行人股權設有第一順位擔保權益，惟部分項目除外。發行定價資料列明項目公司為相關義務人，並未將Galaxy Digital Inc.列為票據擔保人。
CoreWeave合約需求與財務狀況受關注
CoreWeave業務成長關係到Helios園區的商業需求；租戶的營運與融資狀況，也是評估租賃收入持續性的因素。CoreWeave第二季收入為25.75億美元，淨虧損6.26億美元，淨利息費用6.40億美元。截至6月30日，該公司非流動有追索權債務為251.70億美元，非流動無追索權債務為23.85億美元。
CoreWeave同期披露約1,040億美元的收入積壓，計算範圍包括剩餘履約義務，以及已承諾合約下其他預計未來收入；實際金額仍取決於交付進度與服務可用性。該公司9月17日更新表示，第三季初新增的淨承諾超過250億美元，且未計入6月底的積壓數據。CoreWeave亦提及，期限為三至六個月的算力合約定價約為每兆瓦4,000萬美元。這是CoreWeave算力業務的指標，並非Galaxy數據中心的租賃收益率。
後續值得留意的是，租賃收入能否在融資成本等項目計入後，帶動數據中心部門轉為淨利，以及Helios第二階段能否依計畫於2027年第二季開始交付。目前公司尚未單獨披露第一階段項目的淨利表現。