全球金價強勁反彈重回4200美元，非農爆冷逆轉美聯儲緊縮預期

• 全球黃金價格在七月三日早盤強勢拉昇，紐約商品交易所黃金期貨價格重新站上每盎司四千二百美元關口，創下自六月二十三日以來的新高，扭轉了前期持續回調的弱勢格局 。
• 美國六月非農就業人口僅增加五點七萬人，大幅弱於市場預期，促使投資者快速下調美聯儲的緊縮貨幣政策預期，導致美元指數與短期美債收益率同步回落 。
• 在此輪價格觸底反彈的推動下，中國內地與香港兩地市場的貴金屬及黃金概念板塊集體迎來系統性估值修復，多隻核心權重標的在早盤交易中錄得大幅上漲 。

經濟數據疲軟逆轉緊縮預期

美國最新公佈的六月非農就業數據表現遠遜於市場預期 。就業數據疲軟直接降溫了市場的加息押注，減輕了貨幣當局在政策端的壓力 。受此影響，美元指數與短期美國國債收益率同步出現高位回落 。作爲無息資產的黃金及白銀等貴金屬品種，其利空因素在數據落地後得到集中釋放，估值壓力顯著減輕，引發了全球資金在早盤階段的強力買入回補 。

黃金資產呈現超跌修復特徵

國際金價自二零二六年一月底觸及每盎司五千五百九十八美元的歷史高點後步入深度調整，六月中下旬曾一度跌破四千美元關口，最大回撤幅度接近百分之三十，前期升幅全部回吐 。此前由於美聯儲新任主席表態偏鷹、中東局勢緩和以及投機多頭資金撤離等三重利空壓制，導致價格超跌 。本次重回四千二百美元關口具有典型的技術性超跌修復特徵 。

機構重申中長期牛市未終結

儘管德意志銀行、高盛、花旗及摩根大通等國際主流投行在六月份基於悲觀情緒集中下調了全年金價預測，但市場對於中長期趨勢仍維持樂觀研判 。高盛最新觀點指出，短期的劇烈價格波動並不會動搖黃金長期上行的基本面支撐，在樂觀情景假設下，年底黃金價格仍有希望挑戰每盎司六千美元水平，當前的階段性回調並未終結本輪黃金牛市 。

政策週期拐點或於三季度顯現

行業研究機構中金公司分析顯示，隨着美國通脹大概率觸頂並進入下行通道，美聯儲前期的階段性鷹派表態旨在爲後續政策轉向預留操作彈性 。市場普遍預計在七至八月期間，隨着更多宏觀經濟指標的走弱，緊縮敘事將面臨快速逆轉 。道明證券則預計金價可能短暫下探三千九百美元后完成最終調整，並在未來繼續受到貨幣政策預期變化的支撐 。