9月30日，美國財政部將完成約2020億美元國債票息債券結算，時間正值季末融資窗口。同期由公眾持有的票息債務約有1435.8億美元到期，帳面上新增淨面額為584.2億美元。當前融資環境仍大致平穩，但回購利率、比特幣永續合約資金費率與期貨溢價的變化，將有助於判斷流動性壓力是否進一步擴散。
需要注意的是，584.2億美元代表新發行證券面額超過到期債務的部分，不等同於已經發生的現金流出，也不能直接解讀為銀行準備金減少。最終現金影響仍會受到發行價格、通膨調整及財政支出節奏影響。季末前發行的短期國庫券將於10月1日結算，因此不納入上述票息債券結算規模。
四類國債同日完成結算
美國財政部的發行安排顯示，9月30日結算的債券包括重新發行的10年期抗通膨國債（TIPS），以及兩年期、五年期和七年期國債。四類債券的公開發行面額分別為190億美元、690億美元、700億美元和440億美元，合計2020億美元。
財政部預計，當日約有1435.8億美元由公眾持有的票息債務到期。以發行面額扣除到期金額計算，新增淨面額為584.2億美元。不過，債券面額與市場實際資金流動並非一一對應，投資者不能只憑這項數字判斷銀行體系流動性已被抽離同等規模的資金。
回購利率仍低於準備金利率
紐約聯邦儲備銀行公布的數據顯示，截至9月24日，有擔保隔夜融資利率（SOFR）為3.88%，高於9月18日及21日的3.85%，但仍低於聯準會向銀行準備金支付的3.90%利率。SOFR反映以美國國債等證券作為抵押品的隔夜融資成本，是觀察季末回購市場壓力的重要指標。
紐約聯邦住房貸款銀行表示，目前融資市場維持平穩，但新增國債供應可能推高回購借款利率。紐約聯邦準備銀行官員Roberto Perli於9月22日表示，銀行體系準備金看來仍然充足，融資市場運作有序。
紐約聯邦準備銀行目前的安排顯示，9月15日至10月14日期間預計進行約156億美元的再投資購買，但未安排增加準備金的購買操作。兩者並不相同：前者是以國債取代到期抵押貸款證券的本金，後者則是專門向銀行體系注入準備金的工具，目前處於暫停狀態。
比特幣市場聚焦資金費率與槓桿
如果季末SOFR只是短暫上升後迅速回落，其訊號意義將弱於利率持續高於聯準會準備金利率，並同步推高其他回購市場指標的情況。對比特幣市場而言，交易員還會觀察永續合約資金費率是否轉弱、期貨溢價是否收窄，以及市場深度、槓桿規模和現貨資金流是否同時減弱。
此前在美國國債收益率波動期間，比特幣衍生品敞口已經下降，市場槓桿亦有所收縮。但這項變化發生在9月30日結算之前，不能據此判斷其由回購市場結果所造成。
如果結算完成後SOFR與比特幣資金費率均保持穩定，市場目前對美國國債融資壓力傳導至加密資產的預期，便缺乏進一步數據支持。即使比特幣下跌而SOFR上升，單憑時間上的同步，也不足以證明美國國債融資直接導致比特幣價格變動。