高盛近期發佈的研報指出，雖然美國經濟目前表現尚可，但面臨的挑戰依然巨大，尤其是來自貿易關稅政策的風險。高盛分析師Rikin Shah表示，儘管消費者的提前採購可能會提振3月和4月的消費支出數據，但疲軟的招聘市場可能會成爲就業市場的關鍵變量，而失業救濟申請數據可能無法如以往那樣指示市場趨勢。
高盛警告，儘管目前美國的硬數據仍表現堅挺，勞動力市場沒有急迫的危險信號，但真正的負面經濟衝擊可能要到5月或6月纔會顯現。特別是在關稅政策的持續影響下，美國經濟仍處於高度不確定狀態。高盛給出的理由是，美國企業和消費者將成爲高關稅的“價格接受者”，而如果短期內供應鏈或消費支出缺乏彈性，美元可能會面臨貶值壓力。
報告還指出，政策不確定性和消費者與企業信心低迷令美國經濟在未來12個月內陷入衰退的概率仍爲45%。雖然近期美聯儲尚未作出積極回應，但高盛認爲，若勞動力市場惡化，美聯儲可能會迅速降息超過200個基點，並且預計2026年下半年和2027年美聯儲政策將出現反轉。
高盛特別指出，美元的結構性貶值已成爲一個大趨勢。過去幾年，大量私人資本流入美國資產，推動了美元的強勢，但這一趨勢可能會發生反轉。一旦非美投資者開始減持美國資產，美元貶值的壓力將顯著增加，尤其是在美國鉅額赤字的背景下。
此外，高盛首席經濟學家Jan Hatzius也警告，美元的估值仍然較高，且歷史數據表明，美元曾在20世紀80年代和21世紀初期經歷過25%-30%的貶值幅度。隨着非美投資者持有的美國資產比例過高，未來美元可能面臨更大的貶值壓力，特別是在國際資本流出美國的情況下。
總之，高盛認爲，美國經濟儘管在短期內尚有韌性，但中長期的不確定性將繼續加劇，特別是關稅和國際貿易形勢對市場的影響，預計將對美元和美國經濟產生深遠影響。
