Aave於9月25日在Base啟用Equities Hub，接受7種Coinbase股票代幣作為抵押品，讓用戶借入USDC，借款上限為2,100萬美元。市場在週末仍開放借貸與清算，但股票相關價格饋送會沿用接近週五收市的價格，直至週日晚上恢復更新。若股票價格在此期間大幅下跌，清算價格可能在饋送恢復時一次過調整，參與該借貸池的USDC供應者因此可能面臨壞帳風險。
Aave Labs於9月25日表示，V4 Equities Hub已恢復運作。2,100萬美元是Mag-7借貸分區的借款上限，並不代表已有相同規模的貸款發放。該分區另設3,200萬美元的USDC供應上限；兩項參數分別限制借款及存入規模，不能據此推斷目前的資金使用率。
週末價格饋送暫停，市場仍可執行清算
可作為抵押品的代幣包括AAPLc、AMZNc、GOOGLc、METAc、MSFTc、NVDAc及TSLAc；這個專屬借貸分區只允許借出USDC。為市場提出初始參數的風險顧問LlamaRisk表示，USDC供應者必須主動選擇參與這項股票代幣抵押敞口，資金不會自動流入Aave的其他市場。
Chainlink的股票相關價格饋送會結合相關股票價格及Coinbase發行方乘數。按照LlamaRisk設定的運作時段，價格饋送會在美國東部時間週日晚上8時至週五晚上8時更新；週末及美國股市假期期間，價格會停留在最後一次讀數。與此同時，Aave市場仍接受存款、借款及清算，股票代幣亦可繼續在鏈上交易。
因此，若抵押品價格在饋送暫停期間出現變化，協議中的倉位健康度不會即時反映新資訊。USDC貸款利息仍會累積，可能在價格讀數未更新時令倉位接近清算線；若股票代幣下跌，相關倉位可能要等到週日晚上價格饋送恢復後，才會顯示為可清算。清算人取得抵押品後，也可能需要持有相關敞口，直至週一股票市場交易時段恢復、流動性改善。
抵押因子與清算參數的設定
7種代幣的抵押因子介乎65%至79%。LlamaRisk指出，在Aave V4中，該因子同時決定每種代幣可對應的借款額度及清算門檻。參數所保留的折扣空間，目的是應對倉位進入清算狀態後、清算人完成處置前可能出現的價格下跌，但不代表能涵蓋未來所有市場變化。
LlamaRisk的壓力測試參考股票在歷史非交易時段的價格變動，並假設預言機公布價格與市場價格之間可能出現0.5%的差距。模型亦按照USDC借款利率曲線最高年化24%的水平，計算最長市場休市期間的債務增長，並假設清算最遲會在下一次正常股票市場開市後5分鐘內完成。各股票的抵押因子則根據歷史最大跌幅及統計尾部估算設定。
LlamaRisk同時指出，歷史樣本無法涵蓋樣本期內從未出現過的極端跌幅。該市場最高的清算獎勵為5.5%，用於補償清算人在償還USDC債務後出售、贖回或對沖代幣的成本。獎勵是否足以支付實際處置成本，仍取決於清算發生時的價格及可執行流動性。
贖回資格與市場深度左右處置速度
清算後取得B20代幣，並不代表持有人可以立即向發行方贖回。LlamaRisk的技術評估指出，二級市場買家最初持有的是尚未完成歸屬流程的倉位，必須經過由發行方控制的歸屬程序後，才具備贖回資格。沒有相關資格的清算人可以在Base出售代幣、尋找具備贖回資格的交易對手，或在等待處置期間進行對沖；風險評估提及的永續合約對沖路徑屬於模型選項，並不代表每次清算都能取得足夠的交易容量。
LlamaRisk根據9月17日、即市場啟用前的數據估算，若價格衝擊控制在2%，各代幣在Base上的賣出深度約為27萬至108萬美元。這只是特定日期的流動性快照，不能代表9月27日實際可成交的規模。若需要出售更多代幣，清算人可能要拆分訂單，或把代幣轉交予能夠參與贖回的交易方。
如果清算所得足以償還USDC債務，借貸池便不會出現資金缺口；但若重新開市後的價格跳空幅度超過模型緩衝，或抵押品無法按預期價格及速度出售或對沖，壞帳可能留在Equities Hub內。承擔這項潛在短缺的是主動參與該分區的USDC供應者。現有風險文件討論的是可能情境，並未記錄已發生的損失；實際風險仍取決於未償還貸款、抵押倉位，以及價格饋送恢復時可用的市場流動性。
啟用流程與治理安排
Aave Labs此前表示，這次啟用是根據具約束力的Snapshot投票進行，並由Protocol Security Council直接解除已部署市場的暫停狀態，無需就本次啟用另行進行AIP或Aave Governance V3投票。其後，Aave Labs確認安全委員會已執行相關操作。另有一項風險管理配置仍被列明須經AIP程序處理。