美國10年期公債殖利率近期大幅攀升
美國10年期公債殖利率近期出現明顯上漲，市場在前聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）於傑克森霍爾經濟論壇發表談話後，10年期殖利率已站穩於約4.8%水平，市場預期短期內將挑戰5%整數關卡。此走勢反映了投資人對聯準會政策調整的期待，以及美國經濟成長動能與全球利率環境的變化。
全球利率走揚推升美國公債殖利率壓力
2026年以來，包含日本、南韓、法國與英國在內多個主要經濟體主權債券殖利率普遍走高。政治波動、政府財政支出增多，加上部分央行抑制通膨步伐緩慢，是利率持續上升的主要原因之一。國外收益率攀高對外國投資人進一步降低美國公債吸引力，特別在考量匯率避險成本後，此現象加劇美債殖利率的上行壓力。
美國經濟名義成長提振利率
美國第二季名義GDP同比成長約6.6%，但實質GDP增幅放緩至2.1%。反映國內物價水準的GDP平減指數同比上升4.4%。歷史數據顯示10年期公債殖利率通常高於GDP平減指數增幅，當前差距約為4.7%，兩者差距明顯縮小。名義GDP增長速度超過貨幣供給量，加上貨幣流通速度上升，支持10年期殖利率與貨幣流速間的正相關，顯示長期利率仍有繼續走高的空間。
真實利率調整是殖利率攀升核心
當前利率走升主要反映真實利率增高，而非通膨預期大幅轉變。投資者對真實利率的補償需求提升，表明市場正調適於通脹壓力雖然偏高，但通膨預期仍相對穩定，同時經濟中長期實質利率的水準提高。這與單純由通膨驅動的利率上行有所不同，展現債券市場對宏觀經濟基本面的重新評價。
技術分析指向殖利率續漲可能
技術面顯示10年期公債殖利率已突破一個長期以來的對稱三角形整理態勢，自今年3月起持續走高。相對強弱指數（RSI）顯示多頭動能尚未耗盡，且殖利率尚未進入超買區。若能穩固守住4.75%至4.8%的阻力區間，下一階段技術目標將鎖定5%整數關口。
總體來看，美國10年期公債殖利率的攀升，具備經濟增長加速、通膨調整及全球利率普遍上揚等多重因素支撐，市場對真實利率的重新定價驅動殖利率持續上行，短期內突破5%關卡具備基本面與技術面的雙重依據。