歐洲議會與歐盟理事會已就證券化市場改革達成協議，方案將調整資本規則、簡化部分盡職調查與報告要求，並擴大機構投資者的參與空間。Scope Ratings結構性融資主管David Bergman表示，立法文本預計於今年年底前進一步定稿，歐洲議會可能在2027年第一季表決，相關規則則有望於2027年夏季生效。
改革協議進度快於原先預期
這項改革源自歐洲競爭力戰略。相關文件由歐洲央行前行長Mario Draghi主持編製，並於2024年9月發布；方案其後進入立法程序，歐洲議會與代表成員國政府的歐盟理事會於10月21日達成協議。
Walkers Global合夥人Andrew Traynor指出，立法雙方對部分議題的立場起點差距不小，因此協議能夠達成值得關注。Bergman表示，協議確認了改革方向，但細節仍須等候今年稍晚公布的立法文本。先前被視為較樂觀的時程，如今看來已有望實現。
STS交易資本要求可能下調
改革可能調整符合「簡單、透明、標準化」（STS）標準的證券化交易資本要求。Traynor表示，若交易符合新的「韌性」標準，優先級部分的風險權重下限可能介乎5%至7%。若最終規則採納這項安排，證券化作為資本管理及資產負債表管理工具的經濟效益可能改善。
投資者盡職調查要求是否會大幅簡化，目前仍未明朗。Bergman指出，現行要求相當繁重，令發行人傾向採用私募交易。改革能否改變這種選擇，仍取決於最終規則如何規定盡職調查流程及報告義務。
私募與CLO或採用精簡報告模板
新規將區分公開發行與私募證券化，並為私募交易設置簡化版報告模板。Traynor亦表示，擔保貸款憑證（CLO）可能適用獨立的精簡報告模板及資訊取得安排。過去，私募證券化通常不受使用登記系統的要求約束；若新規納入相關安排，資訊申報及取得機制將隨之改變。
歐盟理事會10月21日的聲明亦提到，協議將為符合STS標準的實體建立歐盟層級監管，並提高可轉讓證券集合投資計劃（UCITS）投資證券化產品的額度。結構性金融協會行政總裁Michael Bright認為，調整資本制度、簡化投資者盡職調查，以及擴大UCITS基金投資空間，都有助證券化為歐洲經濟融資。改革的實際影響仍待最終立法文本釐清，當中包括資本門檻、報告要求及投資額度的具體規定。