現貨金從逾一年低點反彈，週一升至每盎司 3,952.30 美元，單日上漲 2%。不過，Pepperstone 市場策略師吳迪琳指出，金價仍須重返 4,000 美元上方，才較有助於緩解近期跌勢；利率預期及金融市場流動性收緊，依然是反彈面臨的阻力。
金價自 3,870 美元回升，4,000 美元成關鍵
上週金價接連跌破每盎司 4,000 美元及 3,900 美元支撐位，最低觸及 3,870 美元，創一年多來低點。吳迪琳表示，這波下跌已明顯削弱黃金的技術面。雖然本週初有買盤進場，14 日相對強弱指數也接近超賣區，但整體技術走勢仍偏弱，金價不排除進一步下探。
黃金不會產生利息。吳迪琳提醒，若美元持續走強、實質收益率維持高檔，持有黃金的機會成本將增加，金價反彈空間也可能受限。除了重返 4,000 美元上方，市場對進一步升息的預期是否降溫、流動性狀況能否穩定，也將左右這波反彈能否延續。
升息預期與去槓桿加重賣壓
美國聯準會上週維持利率不變，但經濟數據優於預期，令市場更傾向認為緊縮週期尚未結束，交易員仍將 12 月升息的可能性納入評估。升息預期對金價構成壓力；吳迪琳也指出，近期市場波動加劇、對流動性的需求上升，同樣推高了賣壓。
上週科技股大幅下跌，英特爾股價週五跌幅接近 29%，使投資人重新檢視人工智慧基礎設施投資的規模及潛在回報。部分投資人縮減風險資產部位時，可能出售黃金，以應付追繳保證金或籌措現金。吳迪琳表示，在這種市況下，避險資金較多流向政府公債；黃金則可能因投資人變現及降低槓桿而受壓。即使公債殖利率回落，也未必足以支撐金價持續上漲。
美國就業報告牽動 12 月利率預期
本週市場將留意美國期中選舉、科技公司財報，以及週五公布的 10 月非農就業報告。選舉結果可能改變市場對未來財政支出、政府赤字及美國公債發行的預期，進而影響殖利率與美元。若國會控制權變化令市場下調對未來財政赤字的預期，長期殖利率可能走低，為金價帶來一定支撐；但政治不確定性減弱也可能提振美元，限制金價上行。
就業報告是本週黃金市場的重要觀察焦點。經濟學家預估，美國 10 月新增就業 6.5 萬人，高於 9 月的 2.9 萬人，失業率則料維持在 4.2%。若就業增幅高於預期，且薪資壓力持續，市場對 12 月升息的押注可能升高，美元及實質公債殖利率也可能獲得支撐。反之，若就業疲弱，進一步收緊貨幣政策的預期或可降溫，讓金價稍獲喘息。
不過，吳迪琳提醒，即使就業數據低於預期，只要金融市場壓力未退，黃金也未必能獲得持久支撐。若經濟轉弱引發風險資產進一步遭到拋售，投資人可能繼續籌措現金、降低槓桿，黃金仍面臨被動減持的壓力。