高盛預計布倫特原油將在80至90美元區間維持震盪

• 高盛分析師團隊預計布倫特原油價格將在每桶80美元至90美元區間維持震盪，除非美伊達成新協議或中東地緣衝突出現重大升級。
• 美方取消針對伊朗的計劃性打擊行動後原油現貨期貨重回每桶80美元附近低位，同時伊朗與阿曼關於霍爾木茲海峽管理的談判已進入最後階段。
• 實物原油市場供需邊際收緊，過去兩週全球可見原油庫存日均減少630萬桶，波斯灣與紅海關鍵航道輸油量顯著下滑。

地緣溢價與區間定價錨定

高盛策略師團隊指出，基於經合組織商業庫存指標及歷史供需關係覈算，布倫特原油公允價值約爲每桶80美元。當前市場價格僅包含溫和的地緣風險溢價，反映出投資者對美伊談判進展的觀望態度。若美伊局勢陷入停滯或局部衝突加劇，風險溢價將迅速重估並推高區間上限。

實物市場呈現顯著供需緊縮

過去兩週全球可見原油庫存以每日630萬桶的速度快速去化，凸顯出實物供給端受到的實質性擾動。波斯灣石油流量已降至戰前水平的36%，日均流動量約900萬桶。主要航道受阻迫使貿易商調整運輸路徑，短期內提高了現貨市場的運費與跟單成本。

替代管網與出口流向分化

沙特通過蘇美德（SUMED）管道提升輸送效率，過去一週流向艾因蘇赫納終端的油量每日增加100萬桶，有效緩解了紅海航道受阻帶來的部分缺口。與此同時，由於無人機襲擊轉向油輪，俄羅斯原油及凝析油出口量兩週內每日減少130萬桶，全球供給結構呈現區域性分化。

強勁進口需求支撐底層價格

受前期油價走低帶來的買入機會驅動，亞洲原油及凝析油淨進口量增加每日560萬桶，其中中國貢獻了每日230萬桶的邊際增量。亞洲煉廠的逢低補庫需求構成了油價下方的重要支撐，若需求持續強勁，將進一步壓縮全球商業庫存並推升油價走勢。