- 國際貨幣基金組織在其最新發布的報告中下調了2026年全球經濟增長預期，指出中東地緣政治衝突導致的通脹黏性正與人工智能領域的強勁投資需求相互拉鋸，全球經濟增速在兩股力量對沖下呈現分化格局。
- 人工智能產業鏈的硬件需求爆發與出口訂單增長爲亞洲部分核心經濟體注入了超預期的增長動力，在一定程度上抵消了能源成本上升對宏觀經濟的負面衝擊，成爲全球經濟增長韌性的重要支撐。
- 大宗商品供應鏈受阻與全球貿易碎片化依然是當前主要的下行風險，尤其在美伊局勢不確定性增加的背景下，若關鍵航道停火協議未能持續，能源價格的二次築頂可能迫使多國央行延長高利率觀測期。
全球增長預期承壓
國際貨幣基金組織(IMF)將2026年全球經濟增長率預測自4月的3.1%微幅下修至3.0%，並預估2027年可回升至3.4%。報告指出，自2月底戰事爆發以來，能源價格已較戰前高出約25%。全球通脹降溫進展出現停滯跡象，促使該機構將2026年全球通脹預測由4.4%上修至4.7%。這一調整表明供應鏈擾動對全球物價的傳導效應比此前預期的更爲持久，全球主要央行在推行貨幣寬鬆政策時面臨更高的通脹風險敞口。
科技供應鏈支撐亞洲經濟
今年全球宏觀經濟最大的正面因素主要來自亞洲，部分深度參與人工智能供應鏈的經濟體展現出強勁的抗風險能力。由於AI硬件需求快速增長及科技資本支出增加，南韓第一季經濟年化增長率達7.5%，遠高於4月預估的1.8%。中國(CN)2026年增長率預測也被上調至4.6%。數據表明，強勁的科技出口和資料中心投資正成爲拉動區域經濟的新引擎，有效緩解了宏觀流動性緊縮對新興市場帶來的資本外流壓力。
傳統經濟體增長分化
未能顯著受惠於本輪科技資本支出的傳統經濟體，在此次評估中普遍遭到下調。IMF將歐元區(EU)2026年經濟增長率預測下調至0.9%，日本(JP)則降至0.6%，反映出高度依賴能源進口且缺乏新增長動能的工業國正面臨更嚴峻的滯脹風險。相較之下，美國(US)2026年增長率維持在2.3%不變。這種增長分化進一步加劇了全球資本市場的風險偏好分裂，資金向具備科技競爭優勢的防禦性資產集中的趨勢更加明顯。
地緣政治與大宗商品風險
中東局勢的演變依然是下半年全球宏觀資產定價的最大變數。雖然美伊一度達成臨時和平協議，但近日局部衝突加劇和荷莫茲海峽的航運風險，使供應鏈恢復面臨變數。IMF警告稱，若停火協議破裂且戰事再度升高，各國重新建立石油儲備的需求將進一步推高大宗商品價格，這不僅會引發二次通脹風險，還將直接壓制全球跨國資本的風險偏好，導致高風險資產面臨估值重估的壓力。
