- 美國國債收益率週三小幅走高，主要受到美伊地緣政治局勢再度升級推動，中東地緣風險引發的潛在通脹壓力抵消了此前核心消費者價格指數漲幅放緩帶來的下行緩解空間。
- 美國5月核心消費者價格指數同比上漲2.9個百分點，低於市場預期，不過整體消費價格指數同比升至4.2個百分點，創下自2023年4月以來的最高水平，顯示能源成本上漲正向服務領域傳導。
- 利率期貨市場定價顯示，美聯儲在12月前加息的概率維持在65個百分點，同時財政部標售的390億美元10年期國債獲得強勁需求，投標倍數創下去年9月以來新高。
地緣風險推升油價引發通脹預期擔憂
美國總統特朗普對伊朗發出警告，指出其在談判達成協議上耗時過久，並表態其必須付出代價。而伊朗在實施報復性襲擊後則表示，將重新評估與美國的外交接觸。此前霍爾木茲海峽附近發生美軍直升機被擊落事件，標誌着雙方自4月達成停火協議以來局勢出現嚴重升級。地緣政治衝突持續引發交易員對原油價格走勢的密切關注，原油價格走高帶來的潛在成本壓力對國債收益率形成向上拉動，若地緣衝突長期化，大宗商品成本可能持續對通脹構成潛在支撐。
核心通脹放緩與服務業價格壓力並存
宏觀數據方面，路孚特(Refinitiv)數據顯示美國5月核心消費者價格指數(CPI)環比上漲0.2個百分點，同比上漲2.9個百分點，兩項指標均低於經濟學家的普遍預期。然而，受到波動較大的食品和能源價格影響，5月整體CPI環比上漲0.5個百分點，同比增速達到4.2個百分點。古根海姆投資公司(Guggenheim Investments)美國經濟學家Matt Bush指出，儘管數據表明關稅對物價的底層影響持續減弱且科技相關通脹有所緩解，但服務價格依然居高不下，能源成本的上漲正逐步傳導至機票等服務項目。此外，租金通脹放緩幅度雖不及部分分析師預期，但這表明未來數月仍有進一步改善的潛在空間。
收益率曲線走勢與貨幣政策定價錨定
在數據與地緣因素的多空交織下，美國國債收益率呈現小幅分化走勢。通常與美聯儲(Fed)利率預期同步波動的美國2年期國債(US2YT:US)收益率當日表現平穩，尾盤持平於4.125個百分點。指標美國10年期國債(US10Y:US)收益率則上漲1.2個基點至4.540個百分點，導致2年期與10年期國債收益率差擴大至41.4個基點。聯邦基金利率期貨交易員目前評估的美聯儲12月前加息概率爲65個百分點，較此前交易日變化不大，顯示宏觀數據在短期內可能難以完全動搖美聯儲當前的政策觀望立場。
10年期國債標售需求創近期新高
儘管面臨宏觀與政治層面的雙重不確定性，美國財政部週三標售的390億美元10年期國債獲得旺盛需求，爲本週總計1190億美元附息債券標售提供了階段性支撐。此次標售的得標利率爲4.538個百分點，略低於標售前的交易水平。值得注意的是，本次標售的投標倍數達到2.57倍，創下自去年9月以來的最高紀錄，反映出固定收益資產在當前收益率水平下對機構投資者仍具備較強的吸引力。若隨後進行的30年期國債標售同樣維持平穩需求，債市在供應端的壓力可能會得到進一步減輕。
