- Die Renditen der US-Staatsanleihen gaben am Donnerstag nach, hauptsächlich aufgrund der Nachricht, dass die USA und Iran ein Memorandum of Understanding erreicht haben und die Waffenruhe um 60 Tage verlängern. Dies wird vom Markt als wichtiger Fortschritt zur Beendigung des dreimonatigen geopolitischen Konflikts im Nahen Osten angesehen.
- Gleichzeitig zeigten die jüngsten makroökonomischen Daten der USA ein uneinheitliches Bild: Der Anstieg der Neubauverkäufe im April verlangsamte sich, die Investitionsausgaben waren schwach, und während die Inflation stabil blieb, deutete das Wirtschaftswachstum auf eine Verlangsamung hin. Dies milderte in gewissem Maße den Druck auf die Fed, die Geldpolitik zu straffen.
- Obwohl die geopolitischen Spannungen vorübergehend nachließen, sind die Meinungen der Fed-Beamten zur Geldpolitik weiterhin geteilt. Einige Beamte betonen, dass eine weitere Straffung der Politik erforderlich sein könnte, falls die Inflation nicht wie erwartet zurückgeht, was die Volatilität des Anleihemarktes insgesamt einschränkt.
Geopolitische Entspannung führt zu sinkenden Renditen von US-Staatsanleihen
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen lag zuletzt bei 4,457 Prozentpunkten, ein Rückgang um 2,4 Basispunkte; die Rendite der 30-jährigen Anleihen fiel ebenfalls um 2,4 Basispunkte auf 4,987 Prozentpunkte. Obwohl es am Donnerstagmorgen in der Nähe der Straße von Hormus zu militärischen Auseinandersetzungen zwischen den USA und Iran kam, darunter ein US-Schlag gegen angebliche iranische Drohnen und ein anschließender Angriff Irans auf eine US-Luftwaffenbasis in Kuwait, beruhigte das schnell erreichte Memorandum zur Verlängerung der Waffenruhe die Marktstimmung. Die Nachfrage nach sicheren Anlagen wurde teilweise absorbiert, was die Renditen langfristiger Staatsanleihen drückte. Der Spread zwischen den 2-jährigen und 10-jährigen US-Staatsanleihen, ein wichtiger Indikator für die Wirtschaftserwartungen, bleibt bei 43,0 Basispunkten positiv.
Gemischte Wirtschaftsdaten verstärken Sorgen über Stagflation
Hinter dem Rückgang der Anleiherenditen steht ein komplexes Bild der neuesten US-Wirtschaftsdaten. Diese zeigen eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums bei schwachen Investitionsausgaben, während die Inflation stabil bleibt. Peter Cardillo, Chefvolkswirt bei Spartan Capital Securities, weist darauf hin, dass die aktuellen Daten auf eine Herausforderung durch Stagflation hindeuten, was für die Entscheidungsträger ein bedeutendes Thema darstellt. Darüber hinaus werden die demnächst veröffentlichten Handelsbilanzdaten für April vom US-Handelsministerium ein weiterer wichtiger Bezugspunkt für die Bewertung des gesamten Wirtschaftstrends im zweiten Quartal sein.
Uneinigkeit unter Fed-Beamten über Zinsausblick
In Bezug auf die politischen Aussichten zeigen sich innerhalb der Fed deutliche Meinungsverschiedenheiten. Der Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis, Mussa Alem, erklärte auf einer Wirtschaftskonferenz in Island, dass die Fed die Leitzinsen möglicherweise anheben müsse, falls die Inflation in den nächsten sechs Monaten nicht zurückgeht. Im Gegensatz dazu ist der Präsident der Federal Reserve Bank of New York, Williams, der Ansicht, dass die aktuelle Geldpolitik angesichts der derzeitigen Aussichten angemessen ist. Obwohl er erwartet, dass die Inflation kurzfristig hoch bleibt, könnten die damit verbundenen Spannungen später im Jahr nachlassen. Sollte der Kerninflationsindikator in Zukunft schwanken, könnte die Marktpreisbildung für den Zinskurs der Fed neu bewertet werden.
Stabile Nachfrage bei Anleiheauktionen bietet technische Unterstützung
Auf dem Primärmarkt für Staatsanleihen verzeichnete die Versteigerung von 44 Milliarden Dollar an siebenjährigen US-Staatsanleihen am Nachmittag eine leicht überdurchschnittliche Nachfrage, mit einem Bid-to-Cover-Verhältnis von 2,52. Die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihen, die normalerweise im Einklang mit den Zinserwartungen schwankt, fiel leicht um 0,8 Basispunkte auf 4,025 Prozentpunkte. In Bezug auf die Inflationserwartungen lagen die Break-even-Renditen der 5-jährigen und 10-jährigen US-Inflationsgeschützten Anleihen (TIPS) bei 2,554 Prozentpunkten bzw. 2,406 Prozentpunkten, was darauf hindeutet, dass der Markt eine durchschnittliche jährliche Inflationsrate von etwa 2,4 Prozentpunkten in den nächsten zehn Jahren erwartet. Die stabile Aufnahme auf dem Primärmarkt bietet in gewissem Maße eine Preisunterstützung für mittel- bis langfristige US-Staatsanleihen.
