- Die Muttergesellschaft der CITIC Securities (600030:CH) erzielte im ersten Quartal 2026 einen Nettogewinn von 102,16 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 54,6 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Der Gewinn in diesem Quartal entsprach dem 2,7-fachen der Gesamtgewinne von 12 kleinen und mittleren Wertpapierfirmen und unterstreicht die Rentabilität führender Institute.
- Die Handelsaktivität an den A-Aktienmärkten hat deutlich zugenommen. Das kumulierte Handelsvolumen des ersten Quartals erreichte 144,51 Billionen Yuan, was einem Anstieg von 66,29 % im Jahresvergleich entspricht. Neue Investorenkonten überstiegen 12 Millionen und bieten den Wertpapiermaklern sowie den Margin- und Finanzierungsdienstleistungen eine entscheidende Liquiditätsunterstützung.
- Die Bewertungsachse des Broker-Sektors ist heute insgesamt gestiegen. Die Guangfa Securities (000776:CH) verzeichnete einen Anstieg von über 6 % an einem Tag, gefolgt von Zheshang Securities (600999:CH) und Guolian Securities (601456:CH). Der Markt führt eine doppelte Neubewertung der Fundamentaldaten und der Liquidität der führenden Vermögenswerte im Sektor durch.
Strukturelle Anhebung der Rentabilitätsachse führender Institute
Die Daten der Berichtssaison für das erste Quartal zeigen, dass der Konzentrationstrend führender Unternehmen im chinesischen Wertpapiersektor an Geschwindigkeit gewinnt. Die CITIC Securities erzielte einen Umsatz von 231,55 Milliarden Yuan, was das höchste Niveau für das Quartal in der Geschichte darstellt. Die China International Capital Corporation (601995:CH) prognostiziert einen Nettogewinn zwischen 33,69 Milliarden und 38,80 Milliarden Yuan, wobei der höchste Anstieg im Jahresvergleich bei 90 % liegen könnte. Die unerwartet positive Leistung der führenden Wertpapierfirmen ist hauptsächlich auf die Synergieeffekte in kapitalintensiven Geschäften (wie Derivaten und Eigeninvestitionen) sowie in kapitalarmen Geschäften wie Investment Banking und Vermögensverwaltung zurückzuführen, die in einem liquiden Marktumfeld effektiv zusammenwirken. Im Gegensatz dazu stehen die kleineren und mittleren Wertpapierfirmen, die mit schwacher Kapitaleskapazität und stark homogenen Geschäften mit Gewinnrückgängen konfrontiert sind, wie etwa Guosheng Securities, deren Nettogewinn im ersten Quartal im Jahresvergleich um 97,91 % sank.
Makro-Liquidität und Erholung der Kerngeschäftsindikatoren
Die Verbesserung der Fundamentaldaten der Brokerbranche ist direkt an die breite makroökonomische Liquidität und die marginale Erholung der Handelsstimmung auf den Kapitalmärkten gebunden. Kerndaten des Betriebs zeigen, dass die Anzahl neuer A-Aktien-Investorenkonten im ersten Quartal im Jahresvergleich um 61,15 % auf 12,0402 Millionen gestiegen ist; die Anzahl der neu eröffneten Margin-Konten stieg ebenfalls im Jahresvergleich um 51,42 % auf 478,4 Tausend Konten. Dies hat nicht nur die Einnahmen aus der Vermittlung von Wertpapiertransaktionen direkt gesteigert, sondern auch den Zinsmargenraum im Kreditgeschäft erheblich erweitert. Guojin Securities (600109:CH) verzeichnete im ersten Quartal ein Nettogewinnwachstum von 18,83 %, wobei in ihrem Finanzbericht klar hervorgehoben wurde, dass der Anstieg der Nettoerlöse aus Gebühren und Provisionen der Hauptantrieb des Wachstums war.
Änderungen der Eigentümerstruktur und langfristige Kapitalbewertung
Während die Fundamentaldaten sich erholen, sind auch marginal bedeutende Veränderungen in der Aktionärsstruktur der führenden Brokerfirmen zu beobachten. Der Privatanleger Fu Xiaotong hat durch den Besitz von 84,1128 Millionen Aktien der CITIC Securities einen Platz unter den zehn größten Aktionären der Gesellschaft eingenommen. Der Anteil beträgt 0,57 %, was einem Marktwert von etwa 20,22 Milliarden Yuan entspricht. Dies ist das erste Mal seit zehn Jahren, dass ein Privatanleger in das Register der Kernaktionäre der CITIC Securities eintritt. Dieses Phänomen weist darauf hin, dass in Zeiten, in denen die Bewertungen der Branche relativ niedrig sind, ultra-hohe Nettovermögensgruppen oder langfristige Kapitalgruppen mit erheblicher Kapitalmanipulationsfähigkeit beginnen, sich bei führenden Brokern stark zu engagieren, um vom langfristigen Aufwärtszyklus der Kapitalmärkte zu profitieren.
Zukunftsorientierte Bewertung der Bewertungsanpassung und ROE-Erweiterung
Derzeit befindet sich das Kurs-Buchwert-Verhältnis (PB) des Broker-Sektors auf einem historisch relativ niedrigen Niveau. Die meisten Verkaufsorganisationen weisen darauf hin, dass, wenn die Logik der schwachen Erholung der aktuellen makroökonomischen Lage durch mehr Mikrodaten verifiziert werden kann, die Aktivität auf den Kapitalmärkten möglicherweise aufrechterhalten werden kann. Institutionelle Analysten von Sinolink Securities und Kaiyuan Securities glauben, dass unter der Führung des internen Wachstums die Vertriebspipeline für Investmentfonds, die Expansion im Auslandsgeschäft und die Ausgabe außerbörslicher Derivate die traditionellen Vermittlungsgeschäfte der Kanäle ablösen und zur Hauptantriebskraft für den Anstieg der Rendite auf das Eigenkapital (ROE) der führenden Broker werden könnten. Wenn diese Geschäfte ein hohes Wachstum behalten, könnte die Bewertungsanpassungsrallye des Broker-Sektors eine gewisse Nachhaltigkeit aufweisen.
