- Die indische Regierung hat am Dienstag zum zweiten Mal innerhalb einer Woche die Einzelhandelspreise für Benzin und Diesel erhöht und damit offiziell die vierjährige Preisstagnation beendet. Die Kosten, die durch den Nahostkonflikt auf den internationalen Energiemarkt übertragen werden, werden nun vollständig an den Endverbrauchermarkt weitergegeben.
- Bis zum offiziellen Handelsschluss am Montag stieg der Brent-Rohöl-Futures-Kontrakt für Juli um 2,6 % auf 112,10 US-Dollar pro Barrel, den höchsten Schlusskurs seit dem 4. Mai; der US-West Texas Intermediate-Rohöl-Futures-Kontrakt stieg um 3,1 % auf 108,66 US-Dollar, den höchsten Stand seit dem 7. April.
- Indien, der drittgrößte Rohölimporteur der Welt, ist zu über 85 % auf externe Rohölimporte angewiesen. Die kontinuierlichen Preiserhöhungen für Kraftstoffe werden voraussichtlich einen starken marginalen Einfluss auf die Inflationsentwicklung im Inland und die Geldpolitik der Reserve Bank of India haben.
Intensive Anpassungen der Einzelhandelspreise für Kraftstoffe
Laut hochfrequenten Daten des indischen Ölministeriums und lokaler Medien stiegen die Preise für Benzin und Diesel im Einzelhandel um etwa 0,9 Rupien pro Liter (ca. 0,0093 US-Dollar). In der Hauptstadt Neu-Delhi stieg der Benzinpreis von 97,77 Rupien auf 98,64 Rupien pro Liter, während der Dieselpreis von 90,67 Rupien auf 91,58 Rupien pro Liter anstieg. Bemerkenswert ist, dass diese Preisanpassung nur vier Tage nach der ersten Erhöhung am vergangenen Freitag erfolgt. Bei der Anpassung am Freitag hatte die indische Regierung die Einzelhandelspreise für Benzin und Diesel bereits um 3 Rupien pro Liter erhöht. Diese intensive Anpassung verdeutlicht, dass die Geschwindigkeit und das Ausmaß der Schwankungen der externen Energiepreise die Belastungsgrenze der indischen Binnenpolitik überschritten haben und die Rolle der staatlichen Raffinerien als Kostenpuffer systematisch umgekehrt wird.
Entwicklung der Benchmark-Rohöl-Futures und geopolitische Risikoprämien
Die starke Performance der internationalen Rohöl-Spot- und Futures-Preise ist der direkte Antrieb für die politische Kehrtwende Indiens. Aufgrund der potenziellen Bedrohung durch den Iran-Konflikt und das Risiko einer langfristigen Blockade der Straße von Hormus flossen erhebliche Mengen an Absicherungskapital in den Rohöl-Options- und Spotmarkt. Der beschleunigte Anstieg der Rohölpreise am Montag spiegelt die erneute Injektion geopolitischer Risikoprämien wider. Der Markt befürchtet, dass, wenn die Straße von Hormus, die etwa 20 % der weltweiten Ölversorgung und ein Viertel des Flüssigerdgastransports abwickelt, weiterhin nicht normal funktioniert, die Geschwindigkeit des Verbrauchs der globalen kommerziellen Rohölbestände irreversibel beschleunigt wird. Die anhaltend hohen Benchmark-Preise über 100 US-Dollar pro Barrel setzen große asiatische Energieverbrauchsländer, die auf den offenen Markt angewiesen sind, unter erheblichen Importkostendruck.
Übertragung der importierten Kosten und Inflationsdruck
Da Indien über 85 % seines Rohölbedarfs durch internationalen Handel deckt, spiegelt sich der systematische Anstieg der Benchmark-Ölpreise normalerweise schnell in den Herstellungskosten im mittleren Bereich und im Einzelhandelspreisindex im unteren Bereich wider. Die hochfrequenten, kontinuierlichen Erhöhungen der Kraftstoffpreise wecken Bedenken bei Forschungsinstituten hinsichtlich eines erneuten Anstiegs der Kerninflation in Indien. Da die Kraftstoffkosten direkt mit der Effizienz des Transports in der Logistik, der landwirtschaftlichen Bewässerung und der Lebensmittelversorgungskette zusammenhängen, könnte die Erhöhung der Einzelhandelspreise für Kraftstoffe in den kommenden Wochen schnell auf die Preise für Lebensmittel und Grundindustriegüter übertragen werden. Analysten erwarten allgemein, dass, wenn das Anpassungsfenster für Kraftstoffpreise in Zukunft offen bleibt, der Großhandelspreisindex und der Verbraucherpreisindex in Indien einem unerwarteten Aufwärtsdruck ausgesetzt sein werden, was den positiven Trend der vorherigen Inflationsverlangsamung durchbrechen könnte.
Marginale Neubewertung des politischen Spielraums der Reserve Bank of India
Auf der Ebene der makroökonomischen Liquidität und der politischen Entscheidungsfindung stellt die Neupreisgestaltung der Kraftstoffpreise eine wesentliche Einschränkung für die weiteren Maßnahmen der Reserve Bank of India dar. In den letzten Monaten des politischen Zyklus profitierte die indische Zentralbank von einem allmählichen Rückgang der Kerninflationsrate und hatte ursprünglich mehr Spielraum für Zinssenkungen und Anreizmaßnahmen. Da jedoch die internationalen Ölpreise langfristig über 100 US-Dollar pro Barrel bleiben, könnte das Risiko einer sekundären Inflation, das von der Energieseite ausgeht, die Zentralbank zwingen, ihre aktuelle geldpolitische Haltung neu zu bewerten. Wenn der importierte Inflationsdruck bis Ende des zweiten Quartals nicht wesentlich nachlässt, könnte die Reserve Bank of India gezwungen sein, den Beginn ihres geldpolitischen Lockerungszyklus zu verschieben oder sogar die derzeitige Hochzinsumgebung beizubehalten, um Kapitalabflüsse und Wechselkursdruck zu verhindern.
