Nvidia-Gründer Jensen Huang ist als CEO zurückgetreten. Finanzchefin Colette Kress soll den Posten interimistisch übernehmen; einen Grund für seinen Abgang nannte das Unternehmen nicht. Nvidia ist weiterhin ein führender Anbieter von KI-Chips. Doch Fragen zur Unternehmensführung, eine US-Ermittlung im Zusammenhang mit China-Exporten und Kunden, die eigene Chips entwickeln, rücken die Machtstellung des Konzerns und seinen Führungswechsel in den Fokus.
Huangs Rücktritt folgt nur wenige Wochen auf seine Äußerung bei einer Veranstaltung in London, Nvidia sei bereit, in Start-ups zu investieren. Der Börsenwert des Unternehmens hatte zeitweise mehr als 5,7 Billionen US-Dollar erreicht. Zugleich baute Nvidia seine Geschäfte und Beteiligungen bei KI-Laboren, Rechenzentrumsbetreibern und aufstrebenden Cloud-Anbietern aus. Nach den großen Gewinnen aus dem KI-Boom sorgt der Abgang des Gründers nun für zusätzliche Unsicherheit.
Ermittlungen und Fragen zur Unternehmensführung
Vor Huangs Rücktritt stand seine Beziehung zu Alice Huang im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit. Sie war zuvor Führungskraft bei Megaspeed, einem in Singapur ansässigen Rechenzentrumsunternehmen und Nvidia-Kunden, das Chips des Konzerns im Wert von mehreren Dutzend Milliarden Dollar kaufte. US-Geheimdienste sollen Bedenken gehabt haben, Alice Huang könne Verbindungen zum chinesischen Nachrichtendienst unterhalten, Informationen über US-KI-Chips gesucht und Nvidia zum Verkauf hochentwickelter Chips nach China gedrängt haben. Der Nvidia-Verwaltungsrat erklärte, es gebe keinen Grund zu der Annahme, dass Geschäftsgeheimnisse oder Informationen zur nationalen Sicherheit kompromittiert worden seien.
In einer Mitteilung an die 42.000 Beschäftigten räumte Huang ein, seiner Frau untreu gewesen zu sein, und bat dafür um Entschuldigung. Der Verwaltungsrat leitete daraufhin eine unabhängige Untersuchung ein. US-Abgeordnete forderten Huang auf, persönlich Fragen zu beantworten; Bundesbehörden erklärten, sie ermittelten. Später kamen separate Vorwürfe auf, Huang habe eine direkt an ihn berichtende Nvidia-Führungskraft gehabt. In der Rücktrittsmitteilung ging das Unternehmen auf diese Berichte nicht ein.
Eine weitere Untersuchung betrifft den Verdacht, Megaspeed habe chinesischen Unternehmen dabei geholfen, US-Ausfuhrbeschränkungen für Chips zu umgehen. Die Ermittlungen des US-Handelsministeriums zu Megaspeed sollen zunächst ausgesetzt und anschließend an das Justizministerium weitergeleitet worden sein. Ein Nvidia-Sprecher erklärte, das Unternehmen habe Behörden kontaktiert, Fragen beantwortet, Informationen aus dem eigenen Geschäftsbetrieb geteilt und um Hinweise gebeten. China bezeichnete die Vorwürfe als haltlose Spekulation und Verleumdung. Nvidia legte weder den Grund für Huangs Rücktritt noch Ergebnisse der Untersuchungen offen.
China-Geschäft und US-Exportauflagen
China war für Nvidia lange ein wichtiger Markt. Seit 2022 beschränken die USA den Verkauf der leistungsstärksten KI-Chips des Unternehmens nach China; spätere Regeländerungen erfassten auch weniger leistungsfähige Modelle. Chinesische Behörden wiederum forderten heimische KI-Unternehmen auf, weniger US-Chips zu kaufen. Huang wandte sich öffentlich gegen die Exportbeschränkungen. Nvidias Anteil am chinesischen Markt für KI-Chips sei von 95 Prozent auf null gesunken, sagte er. US-Unternehmen sollten in China konkurrieren, um die Reichweite amerikanischer Technologie zu vergrößern.
Ende 2025 erhielt Nvidia die Genehmigung, einen weniger leistungsfähigen Chip an zugelassene chinesische Kunden zu verkaufen. Die Vereinbarung sah einen Anteil von 25 Prozent für die US-Regierung vor. Ed Mills, Politik-Analyst bei Raymond James, bezeichnete Huangs Lobbyarbeit als wirksam und verwies darauf, dass sich in Washington Unterstützung dafür abgezeichnet habe, China weiterhin US-Technologie nutzen zu lassen. Die Kontroverse um Megaspeed wirft daher auch Fragen zu Exportkontrollen, zur Prüfung von Kunden und zu den Maßnahmen gegen eine Umleitung von Chips auf.
Nvidia finanziert Unternehmen im KI-Ökosystem
Nvidias Rolle in der KI-Branche reicht inzwischen weit über den Chipverkauf hinaus. Ende Juli beliefen sich die Beteiligungen des Konzerns an großen KI-Modellunternehmen auf knapp 50 Milliarden Dollar. Die gesamten Aktieninvestitionen im KI-Ökosystem waren etwa doppelt so hoch. Zudem nutzte Nvidia seine Bonität im Investment-Grade-Bereich, um KI-Unternehmen und aufstrebenden Cloud-Rechenzentrumsanbietern Finanzierungen zu erleichtern. Die entsprechenden Zusagen summieren sich auf 170 Milliarden Dollar, darunter eine Garantie über 105 Milliarden Dollar für eine OpenAI-Anlage in Ohio. Mit einer Gruppe von Wall-Street-Kreditgebern erörterte Nvidia außerdem einen Plan im Umfang von bis zu 500 Milliarden Dollar, der KI-Chips in handelbare Wertpapiere verwandeln soll.
Kritiker sehen darin die Gefahr eines Finanzierungskreislaufs: Nvidia beteiligt sich an KI-Unternehmen und Rechenzentrumsbetreibern, die anschließend Nvidia-Chips kaufen. Dadurch könnte die tatsächliche Endnachfrage schwerer einzuschätzen sein und die Branche stärker von einem einzelnen Lieferanten sowie dessen Finanzierung abhängig werden. Gleichzeitig sind Nvidia-Chips weiterhin stark gefragt: Die Lieferkapazitäten sind ausverkauft, Bestellungen reichen bis ins folgende Jahr. Die Fragen zu Unternehmensführung und Finanzierung belegen für sich genommen nicht, dass die Nachfrage nach den Kernprodukten des Konzerns nachgelassen hat.
Francine McKenna, Investigativjournalistin und Expertin für Unternehmensführung und Rechnungslegung, hält Nvidia auch ohne Huangs persönliche Zugkraft für handlungsfähig. Jay Goldberg, Analyst bei Seaport Research Partners, warnte dagegen, Huangs Risikobereitschaft und sein Beharren auf Projekten auch nach Rückschlägen hätten Nvidia geprägt. Sollte dieser Entscheidungsstil mit seinem Abgang schwächer werden, könne der Konzern zu einem gewöhnlicheren Chipanbieter werden, sagte Goldberg. Für Anleger geht es bei der Nachfolge damit nicht nur darum, wer die Konzernspitze übernimmt, sondern auch darum, ob Nvidia sein Tempo bei Investitionen und Produktentscheidungen hält.
Großkunden entwickeln eigene Chip-Alternativen
Auch wichtige Kunden arbeiten an Alternativen zu Nvidia-Chips. Google trainiert Gemini mit eigenen TPUs, Amazon treibt seine Trainium-Chips voran und OpenAI entwickelt gemeinsam mit Broadcom eigene Chips. Anthropic setzt verstärkt auf Google-TPUs, AMD-GPUs und Amazon-Trainium, nutzt aber weiterhin Nvidia-Produkte. KI-Programmierwerkzeuge erleichtern den Wechsel von Arbeitslasten zwischen Chipplattformen; damit könnten auch die technischen Hürden für einen Lieferantenwechsel sinken.
Nationale Programme für „souveräne KI“ verstärken den Wunsch nach einer breiter aufgestellten Chipversorgung. Unter anderem Großbritannien will eigene Chips entwickeln und prüft, wie sich unterschiedliche Prozessoren in einem Rechenzentrum kombinieren lassen. Das ist für Nvidia relevant: Große Cloud-Anbieter und Hyperscaler stehen für etwa die Hälfte des Rechenzentrumsumsatzes, der wiederum mehr als 90 Prozent des Gesamtumsatzes ausmacht.
Huang warb in Europa für Nvidias Angebote. Die Region könne auf den Chips des Unternehmens unterschiedliche Modelle betreiben, darunter die Open-Source-Modelle von Mistral aus Frankreich, argumentierte er. Nvidia unterstützt weiterhin Open-Source-KI, um das Entwickler-Ökosystem rund um seine GPUs und die CUDA-Software auszubauen. Beobachtet wird nun, ob diese Strategie auch nach Huangs Rücktritt die Käufe der Kunden stützt – neben der Verfügbarkeit von Chips, den Investitionen des Konzerns und den Entscheidungen des neuen Führungsteams.