JPMorgan hat seine Bestände an Strategy-Aktien und Put-Optionen vor dem geplanten Ausschluss des Unternehmens aus US-Indizes durch MSCI erhöht. Zum 30. September hielt die Bank 848.932 Aktien – rund 36 Prozent mehr als Ende Juni. Put-Optionen bezogen sich auf weitere 1.148.500 Aktien, ein Anstieg um etwa 60 Prozent. Ein möglicher Indexausschluss könnte passive Fonds zu Verkäufen veranlassen; aus der Offenlegung geht jedoch nicht hervor, welchem Zweck die Positionen dienten.
Mehr Strategy-Aktien und Put-Optionen im Portfolio
Aus JPMorgans 13F-Bericht für das dritte Quartal geht hervor, dass die Bank Ende September 848.932 Strategy-Aktien im Wert von rund 131,3 Millionen US-Dollar hielt. Ende Juni waren es 624.387 Aktien. Strategy, früher unter dem Namen MicroStrategy bekannt, zählt zu den börsennotierten Unternehmen mit den größten Bitcoin-Beständen. Der Aktienkurs ist daher auch Schwankungen am Kryptomarkt ausgesetzt.
Die Put-Optionen bezogen sich auf 1.148.500 Aktien und damit auf mehr Titel, als JPMorgan direkt hielt. Ende Juni hatten die Optionen noch 715.700 Aktien abgedeckt. Puts können einen Teil des Risikos bei fallenden Kursen absichern. Der Bericht legt aber nicht offen, wie JPMorgan die Optionen einsetzte. Aus den veröffentlichten Zahlen allein lässt sich deshalb keine eindeutige Einschätzung der Bank zu Strategy ableiten.
13F-Bericht zeigt keine Aufteilung nach Kunden und Eigenhandel
Große US-Vermögensverwalter müssen ihre Wertpapierbestände quartalsweise in 13F-Berichten offenlegen. JPMorgans Meldung umfasst die Bank und 17 verbundene Gesellschaften. Die ausgewiesenen Positionen können sowohl Kundendepots als auch Bestände aus dem Handelsgeschäft enthalten. Sie müssen daher nicht auf eine gezielte Richtungsposition einer einzelnen Geschäftseinheit zurückgehen.
Die Zahlen bilden den Stand am 30. September ab, nicht die aktuellen Bestände. Auch Zeitpunkt und Kosten der Geschäfte sowie die konkrete Strategie werden nicht genannt. Dass sowohl die Aktien- als auch die Put-Position zunahm, belegt für sich genommen nicht, dass die beiden Positionen als kombiniertes Geschäft aufgebaut wurden.
Geplanter MSCI-Ausschluss könnte passive Verkäufe auslösen
MSCI hat angekündigt, Unternehmen, deren Vermögenswerte überwiegend aus Anlagebeständen statt aus operativem Geschäft bestehen, aus den betreffenden Indizes auszuschließen. Strategy ist für den geplanten Ausschluss aus US-Indizes vorgesehen, der am 30. November wirksam werden soll. Indexfonds passen ihre Portfolios üblicherweise an, wenn sich die Zusammensetzung ihrer Vergleichsindizes ändert. Dadurch könnte Verkaufsdruck entstehen.
Analysten von JPMorgan hatten zuvor geschätzt, dass Indexfonds bei einem Verlust der Indexzugehörigkeit Strategy-Aktien im Wert von rund 2,8 Milliarden US-Dollar verkaufen könnten. Dabei handelt es sich um eine Schätzung möglicher Mittelabflüsse, nicht um bereits erfolgte Verkäufe. Vor dem Wirksamwerden der Änderung richtet sich der Blick darauf, wie die Indexfonds ihre Anpassungen umsetzen und ob andere Anleger die Aktien aufnehmen. Die jüngste Bestandsmeldung gibt darauf keine Antwort.