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- Die Hauptindizes des US-Aktienmarktes sind stark gefallen, was zu einer verstärkten Flucht in sichere Anlagen führte. Kapital floss in den US-Staatsanleihenmarkt, wodurch die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen leicht auf 4,493 % sank. Dies spiegelt die Anpassung der Risikopositionen nach der hawkischen Haltung der Fed wider.
- Die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihen, die empfindlicher auf die Geldpolitik reagiert, fiel leicht auf 4,19 %, bleibt jedoch in der Nähe des höchsten Standes seit 16 Monaten. Der Markt beobachtet gespannt den bald veröffentlichten Kern-PCE-Preisindex für Mai, um den zukünftigen Zinserhöhungspfad abzuschätzen.
Die Auktion von zweijährigen US-Staatsanleihen im Wert von 69 Milliarden US-Dollar durch das US-Finanzministerium stieß auf starke Nachfrage, wobei die erzielte Rendite den höchsten Stand seit Januar 2025 erreichte. Der Druck durch das Angebot von insgesamt 183 Milliarden US-Dollar an kurz- und mittelfristigen Staatsanleihen in dieser Woche beginnt sich bemerkbar zu machen.
Aktienmarktbewertungskorrektur treibt Flucht in sichere Anlagen
Da der Halbleitersektor stark fiel, sanken der Nasdaq-Index und der S&P 500 auf den tiefsten Stand seit über einer Woche. Investoren sind besorgt über die Aussichten für KI-Investitionen, die hauptsächlich durch Schulden finanziert werden. Diese Anpassung der Risikopositionen fließt direkt in den Markt für festverzinsliche Wertpapiere. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen fiel im Tagesverlauf um 1,41 Basispunkte auf 4,493 %, was darauf hindeutet, dass die Attraktivität von Staatsanleihen als traditionelle sichere Anlage in Zeiten von Bewertungsdruck auf Aktienmärkte vorübergehend zunimmt.
Fed-Vorausschau schwächt Bedeutung von Wirtschaftsdaten
Seit die Fed auf ihrer Sitzung die Zinsen unverändert ließ und andeutete, dass die Kreditkosten im Laufe des Jahres weiter steigen könnten, steht der Anleihenmarkt unter Druck. Bemerkenswert ist, dass die Fed in ihrer neuesten Erklärung die vorausschauende Orientierung zur zukünftigen Zinsentwicklung gestrichen hat, was als Stilwechsel unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh interpretiert wird. Ohne vorausschauende Orientierung ist die Sensibilität kurzfristiger Anleihen gegenüber makroökonomischen Hochfrequenzdaten deutlich gestiegen, und der Spread zwischen zweijährigen und zehnjährigen US-Staatsanleihen hat sich auf 30,3 Basispunkte ausgeweitet.
Inflationsdatenfenster und Druck durch US-Staatsanleihenangebot
Der Fokus des Marktes hat sich vollständig auf den bald veröffentlichten PCE-Preisindex für Mai verlagert. Der Markt erwartet, dass der Kern-PCE im Jahresvergleich um 3,4 % steigen wird, während der gesamte PCE um 4,1 % zulegen soll. Sollte der Kerninflationswert die Erwartungen übertreffen, könnte die Preisgestaltung des Marktes für den Zinspfad der Fed neu bewertet werden. Gleichzeitig nähert sich der Druck auf der Angebotsseite, da das Finanzministerium nach der Auktion der zweijährigen Anleihen am Dienstag am Mittwoch und Donnerstag weitere Auktionen von fünf- und siebenjährigen Anleihen im Gesamtwert von 114 Milliarden US-Dollar durchführen wird, was die Aufnahmefähigkeit des Primärmarktes weiter auf die Probe stellt.
