- Die Volksbank von China hat im Juli am offenen Markt Staatsanleihen im Wert von 500 Milliarden Yuan gekauft, was eine deutliche Ausweitung gegenüber den 100 Milliarden Yuan im Juni darstellt. Dies zeigt, dass die Zentralbank weiterhin das Instrument des Kaufs und Verkaufs von Staatsanleihen auf dem Sekundärmarkt nutzt, um Schwankungen im Finanzmarkt zu glätten und die langfristige Renditekurve zu steuern.
- Strukturierte Instrumente sind zur Hauptkraft der Liquiditätszufuhr geworden. Im Juli wurden durch andere strukturierte geldpolitische Instrumente netto 1.744 Milliarden Yuan bereitgestellt, was effektiv die durch das Auslaufen politischer Entwicklungsinstrumente entstandene Finanzierungslücke schließt.
- Traditionelle Kanäle zur Liquiditätszufuhr bleiben still, und die ergänzenden Hypothekendarlehen sind rückläufig. Im Juli betrug die Bereitstellung von ständigen Kreditfazilitäten und ergänzenden Hypothekendarlehen null, wobei netto 1.161 Milliarden Yuan an ergänzenden Hypothekendarlehen zurückgeführt wurden.
Ausweitung des Anleihekaufs glättet die Renditekurve
Die Zentralbank hat im Juli durch offene Marktoperationen netto Staatsanleihen im Wert von 500 Milliarden Yuan gekauft, was eine deutliche Ausweitung gegenüber Juni darstellt. Dieser Schritt zeigt, dass die geldpolitischen Behörden das Instrument des Kaufs und Verkaufs von Staatsanleihen schrittweise normalisieren, um die Liquidität im Interbankenmarkt angemessen reichlich zu halten und gleichzeitig die langfristigen Anleiherenditen aktiv zu steuern. Dieses Finanzierungsmodell trägt dazu bei, die Markterwartungen an die zukünftige Zinspolitik zu stabilisieren, ein zu schnelles Absinken der langfristigen Renditen zu verhindern und gleichzeitig die Finanzierungskosten der Realwirtschaft stabil zu senken.
Strukturierte politische Instrumente übernehmen die Hauptfunktion der Re-Finanzierung
Im Bereich der strukturierten Geldpolitik hat die Zentralbank im Juli netto 1.744 Milliarden Yuan bereitgestellt, was zum Hauptkanal der Liquiditätszufuhr im Monat wurde. Diese Operation spiegelt die Ausrichtung der präzisen geldpolitischen Steuerung wider und lenkt die Finanzinstitute dazu, Mittel gezielt in Bereiche wie technologische Innovation, grüne Entwicklung und kleine und mittlere Unternehmen zu lenken. Die kontinuierliche Bereitstellung strukturierter Instrumente hält die Kreditstruktur ohne großflächige Liquiditätszufuhr weiterhin optimiert und bietet bestimmten Branchen langfristige, kostengünstige Finanzierungsunterstützung.
Rückführung von ergänzenden Hypothekendarlehen und Stille traditioneller Instrumente
Im Juli wurden weder ständige Kreditfazilitäten noch ergänzende Hypothekendarlehen neu bereitgestellt, wobei netto 1.161 Milliarden Yuan an ergänzenden Hypothekendarlehen zurückgeführt wurden. Dies spiegelt wider, dass der Höhepunkt der Mittelbereitstellung für die drei großen Projekte und Infrastrukturprojekte überschritten ist und die Zentralbank die Bestände an politisch entwicklungsorientierten Instrumenten geordnet zurückführt. Durch die Anpassung der Bilanzstruktur erreicht die Zentralbank einen natürlichen Austausch der Bestandsmittel und vermeidet übermäßige Liquiditätsansammlungen und Leerlauf von Mitteln.
Stabilität der Marktliquidität und marginale politische Ausrichtung
Insgesamt betrachtet hat die Zentralbank im Juli eine Kombination aus Zurückhaltung und Bereitstellung von Mitteln angewandt, um die Liquidität insgesamt in einem neutral bis leicht expansiven Rahmen zu halten. Trotz der erheblichen Netto-Rückführung von ergänzenden Hypothekendarlehen haben der Kauf und Verkauf von Staatsanleihen sowie die Netto-Bereitstellung strukturierter Instrumente den Druck der Mittelrückführung effektiv absorbiert, sodass die kurzfristigen Zinssätze am Geldmarkt stabil blieben. Die Risikobereitschaft auf dem Anleihe- und Aktienmarkt bleibt neutral, und die Mittelströme zeigen insgesamt eine stabile Tendenz, während der Markt die weitere Entwicklung der Politik beobachtet.
