- Die Entwicklung der US-Aktienmärkte und der Kryptowährungsmärkte hat sich deutlich auseinanderentwickelt. Der S&P 500 Index stieg diesen Monat um 3,12 % und erhöhte die Marktkapitalisierung um etwa 2,1 Billionen US-Dollar, während Bitcoin nur um 2 % zulegte und sich in der Nähe von 64.600 US-Dollar hielt.
- Der Anstieg der US-Aktien wurde hauptsächlich durch die Sektoren Künstliche Intelligenz und Halbleiter angetrieben, während der Rückgang der Ölpreise die Unternehmenskosten schnell senkte. Bitcoin hingegen steht unter dem doppelten Druck der hohen Zinssätze der Fed und des Abflusses von Stablecoin-Kapital, wobei die makroökonomische Übertragung verzögert ist.
- Der Kryptomarkt ist intern von Sicherheitslücken, regulatorischen Bedenken und dem fortgesetzten Verkauf durch MicroStrategy betroffen. Der Bitcoin-Spotmarkt stützt sich auf Arbitrage-Kapital, während der Markt auf eine Erholung der Risikobereitschaft und eine Abnahme der Volatilität wartet.
Auseinanderdriften der Vermögenswerte und Fehlanpassung der Treiber
Der S&P 500 Index durchbrach die Marke von 7.723 Punkten und die Marktkapitalisierung stieg im Monat um etwa 2,1 Billionen US-Dollar, während Bitcoin nur um 2 % zulegte und bei 64.600 US-Dollar gestoppt wurde. Diese seltene Divergenz zeigt, dass das Kapital nicht vollständig die Risikobereitschaft freigesetzt hat, sondern sich stark auf den AI- und Halbleiter-Technologiesektor konzentriert. Der traditionelle Aktienmarkt profitiert von den gesunkenen Unternehmenskosten und zeigt sofortige Effekte, während Krypto-Assets durch die verzögerte makroökonomische Inflationsübertragung eingeschränkt werden, was zu einer deutlichen Kapitalflussverzerrung führt und die Vorteile der aktuellen Neubewertung der Aktienmärkte nicht teilt.
Makroökonomischer Druck durch hohe Zinssätze und Abfluss von Stablecoin-Kapital
Die realen Renditen von US-Staatsanleihen bleiben auf dem höchsten Stand seit 2008, was dazu führt, dass sich Risikokapital weiterhin in den traditionellen festverzinslichen Bereich zurückzieht. Infolgedessen schrumpfte das USDT-Angebot von 190 Milliarden auf 183 Milliarden US-Dollar, und das Volumen von USDC sank auf 72 Milliarden US-Dollar. Kapital fließt beschleunigt über Stablecoin-Kanäle aus dem Krypto-Ökosystem ab, was die Anziehungskraft von risikofreien Anlagen auf Krypto-Kapital in einem Hochzinsumfeld unterstreicht und die marginale Liquiditätsflexibilität des digitalen Asset-Marktes stark einschränkt.
Interne negative Faktoren und Verkaufsdruck durch MicroStrategy
Der Krypto-Asset-Markt ist von mehreren negativen Faktoren betroffen. Coldcard erlitt einen Angriff mit einer Sicherheitslücke von 120 Millionen US-Dollar, was die Marktstimmung stark beeinträchtigte, und der Fortschritt des Clarity-Gesetzes erhöhte die Unsicherheit in Bezug auf regulatorische Compliance. MicroStrategy (MSTR:US) verkaufte drei Monate in Folge Bitcoin, was zusätzlichen Druck auf das Angebot und die Nachfrage des Spotmarktes ausübte. Obwohl es sich nicht zu einer systemischen Kreditkrise entwickelt hat, haben diese mikroökonomischen negativen Faktoren den Aufwärtsspielraum der Preise erheblich eingeschränkt und die Nachahmungsbereitschaft von Privatanlegern und Institutionen gedämpft.
Arbitrageverhalten von Institutionen und technische Unterstützungsniveaus
Der in den USA notierte Bitcoin-Spot-ETF verzeichnete in dieser Woche einen Nettoabfluss von 61,53 Millionen US-Dollar und beendete damit den zuvor dreiwöchigen Trend der Nettozuflüsse. Der Wettbewerb zwischen Derivaten und Spotmärkten hat sich verschärft, wobei die Käufe am Markt hauptsächlich als risikofreie Arbitragegeschäfte und nicht als richtungsweisende Kaufaufträge auftreten. Derzeit sucht der Bitcoin-Preis im Bereich von 63.000 bis 63.400 US-Dollar nach technischer Unterstützung, während er im Bereich von 64.500 bis 66.000 US-Dollar auf starken Verkaufsdruck stößt. Die Erholung der Gesamtliquidität erfordert weiterhin eine Abnahme der Marktvolatilität und eine weitere Klärung der politischen Rahmenbedingungen.
