- Die Royal Bank of Canada (RBC:CA) äußert starke Zweifel an der allgemein erwarteten Wiedereröffnung der Straße von Hormus im Juni und warnt davor, dass die Dauer der geopolitischen Blockade erheblich unterschätzt wird.
- Sollte die tägliche Unterbrechung von etwa 12,5 Millionen Barrel bis Juni andauern, wird das globale Rohöldefizit auf fast 1,5 Milliarden Barrel anwachsen, und mit dem Beginn der Sommerspitzenachfrage werden die kommerziellen Lagerbestände extrem beansprucht.
- Institutionen prognostizieren, dass der Brent-Ölpreis wahrscheinlich den Höchststand des Russland-Ukraine-Konflikts übertreffen und sich dem historischen Höchststand von 2008 nähern wird, während die langfristigen Anleiherenditen einem Aufwärtsrisiko ausgesetzt sind und die Bewertungen der globalen Aktienmärkte unter Druck geraten könnten.
Goldman Sachs' Basisszenario unter Druck
Im Bereich der Rohstoffforschung nehmen die Meinungsverschiedenheiten über den Zeitplan der Wiedereröffnung der Wasserstraße zu. Goldman Sachs (GS:US) hatte zuvor prognostiziert, dass die Straße von Hormus bald wieder geöffnet wird und bis Ende Juni vollständig betriebsbereit ist, wobei der Brent-Ölpreis bis Ende des Jahres auf 90 Dollar pro Barrel zurückfallen soll. Helima Croft, Leiterin der Rohstoffabteilung der Royal Bank of Canada, widersprach jedoch öffentlich dieser optimistischen Prognose und bezeichnete die weit verbreitete Erwartung einer Wiedereröffnung im Juni als unrealistisch. Croft betonte, dass der Markt fälschlicherweise davon ausgeht, dass wirtschaftlicher Druck automatisch die Aktivierung politischer Hebel erzwingt, während die Tiefe der Angebotsstörungen ignoriert wird.
Militärische und diplomatische Wege eingeschränkt
Der Markt setzt derzeit auf eine Risikobereinigung durch einseitige militärische Interventionen der USA oder diplomatische Verhandlungen. Aus makroökonomischer Sicht ist die Bereitschaft des Weißen Hauses, mehr als 100.000 Bodentruppen im Nahen Osten zu stationieren und sich in einen langwierigen Konflikt zu verwickeln, angesichts der bevorstehenden Wahlen und der "America First"-Politik sehr gering. Jegliche begrenzte militärische Abschreckung wird kaum das strategische Ziel erreichen, die Engpassroute zu öffnen. Auf diplomatischer Ebene betrachtet Iran die Kontrolle über die Straße als ebenso wichtiges strategisches Gut wie seine Urananreicherungsbestände, und ohne wesentliche Lockerungen der westlichen Sanktionen ist die Wahrscheinlichkeit einer kurzfristigen Einigung gering.
Langfristige Angebotsunterbrechung und Verkehrsabschläge
Selbst wenn die Straße in Zukunft in irgendeiner Form teilweise geöffnet wird, wird die tatsächliche Effizienz des Schiffsverkehrs erheblich beeinträchtigt sein. Historische Erfahrungen zeigen, dass die Schifffahrtsmengen im Roten Meer ein Jahr nach einem Waffenstillstandsabkommen aufgrund geopolitischer Risikoprämien und Compliance-Bedenken westlicher Unternehmen immer noch 56 % unter dem Vorkriegsniveau liegen. Sollte der Iran die tatsächliche Kontrolle über die Straße von Hormus behalten, werden Reedereien mit hohen Durchgangskosten und sekundären Angriffsrisiken konfrontiert sein. Diese langfristige logistische Blockade bedeutet, dass sich die globale Energiepreislogik grundlegend verändert hat, und unter dem doppelten Druck steigender Ölpreise und Zinsen ist die Sensibilität der Aktienmärkte für Anleihensignale auf ein hohes Niveau gestiegen, während sich das makroökonomische systemische Risiko beschleunigt.
