Postura clara de los candidatos en apoyo a la flexibilización
El jueves, hora del Este de EE. UU., David Zervos, jefe de estrategia de mercado de Jefferies y probable candidato a presidente de la Reserva Federal, expresó públicamente su firme apoyo a implementar rápidamente significativas reducciones en las tasas de interés. A pesar de que los datos del Índice de Precios al Productor (PPI) de julio muestran presiones inflacionarias subyacentes, Zervos considera que la Reserva Federal no debe desistir de su ritmo de flexibilización, sino priorizar prevenir los riesgos de una desaceleración en el mercado laboral.
Él enfatizó que la política monetaria actual ya está en una zona restrictiva y que los riesgos a la baja que enfrenta la economía requieren ajustes de tasas más agresivos. Sobre la magnitud de la disminución de tasas, mantuvo la opinión que expresó en las últimas tres reuniones del FOMC, de reducir en 50 puntos básicos en una sola ocasión, y considera que en el entorno actual esta magnitud tiene plena justificación.
Contexto de la política y datos económicos
Los últimos datos muestran que el PPI de EE. UU. creció un 3.3% interanual en julio, y el PPI subyacente un 3.7%, ambos superando las expectativas del mercado. Aunque este indicador de inflación ha generado preocupación entre algunos participantes del mercado, Zervos opina que las tendencias de desarrollo tecnológico e inteligencia artificial del lado de la oferta, y las potenciales fuerzas desinflacionarias resultantes, deben ser factores importantes en la decisión sobre las tasas de interés. Señala que, aunque la inflación esté por encima de las expectativas, no se debe ignorar la presión sobre el empleo y el crecimiento económico.
En su opinión, la Reserva Federal debe tomar medidas políticas contundentes lo antes posible para evitar que la economía entre en una fase de desaceleración más profunda, lo cual es igualmente importante para la estabilidad a largo plazo de la economía y la confianza del mercado.
Consideraciones de sucesión por parte del equipo de Trump
El mandato del actual presidente de la Reserva Federal, Powell, finalizará en mayo del próximo año, y el gobierno de Trump ya ha incluido a 11 personas, incluido Zervos, en la lista de consideración para su reemplazo. Esta lista abarca a funcionarios actuales y anteriores de la Reserva Federal, economistas prominentes de Wall Street y algunos asesores económicos del gobierno. Zervos y Rick Rieder, estratega de bonos de BlackRock, son de los pocos en la lista cuya experiencia principal radica en la práctica del mercado.
Zervos declaró abiertamente que incluir a más personas con conocimiento del funcionamiento del mercado en la toma de decisiones políticas podría mejorar la alineación entre las decisiones políticas y las reacciones del mercado. También manifestó su disposición a utilizar su experiencia en el mercado en la formulación de políticas.
Debate sobre la magnitud de la reducción de tasas y expectativas del mercado
Trump ha sido claro en su postura sobre la política monetaria, pidiendo durante mucho tiempo a la Reserva Federal que baje las tasas de interés, incluso sugiriendo reducir la tasa de fondos federales en 300 puntos básicos. En este respecto, Zervos sostiene una posición relativamente moderada pero aún agresiva, creyendo que al menos debería haber un margen de reducción de 200 puntos básicos y, con el respaldo de los aspectos técnicos y de oferta, incluso se podría considerar un nivel de tasas más bajo.
Añadió que no está preocupado por las controversias políticas externas, lo importante es basar las discusiones políticas en hechos y datos, para cumplir con el doble mandato que el Congreso ha encomendado a la Reserva Federal: mantener la estabilidad de precios y promover el máximo empleo.
Reacciones del mercado y perspectivas futuras
El análisis del mercado sugiere que las declaraciones de Zervos fortalecerán aún más la apuesta de algunos inversores por una política de flexibilización, especialmente en un contexto de señales de debilitamiento del crecimiento económico. Su perspectiva también podría influir en las declaraciones políticas de otros candidatos, inclinando las discusiones futuras de la política de la Reserva Federal más hacia una orientación de mercado.
A medida que el mandato de Powell entra en su cuenta regresiva, la sucesión en el liderazgo de la Reserva Federal y la incertidumbre sobre el camino de las tasas de interés seguirán impactando en los mercados financieros globales. Los inversores observarán de cerca los movimientos de los candidatos y sus inclinaciones políticas para evaluar posibles cambios de dirección en la política monetaria futura.
