- La Agencia Internacional de Energía (AIE) advierte que el mercado mundial de petróleo podría entrar en zona de alerta roja tan pronto como en julio, debido a una interrupción histórica del suministro causada por el cierre del Estrecho de Ormuz.
- Después de liberar 400 millones de barriles de reservas estratégicas de petróleo (SPR) en marzo, la AIE ha declarado que está preparada para coordinar una nueva liberación de petróleo si es necesario.
- Barclays (BCS:US) estima que la interrupción del suministro mundial de crudo ha superado los 1,000 millones de barriles, enfrentando un efecto de retraso prolongado en la recuperación sistémica.
Umbral de seguridad absoluta en riesgo
Los datos de alta frecuencia del día y las políticas macroeconómicas indican que el colchón de la cadena de suministro de energía global se está consumiendo a una velocidad inesperada. El director de la AIE, Fatih Birol, señaló en un foro en el Instituto Real de Asuntos Internacionales del Reino Unido que, debido a la continua caída significativa de los inventarios visibles e invisibles de crudo a nivel mundial, junto con el próximo pico de viajes de verano en el hemisferio norte, el riesgo de compresión de los alcistas podría liberarse en julio o agosto. El mercado actual mantiene un falso equilibrio de leve oscilación, principalmente apoyado en inventarios comerciales relativamente abundantes para una cobertura temporal. Sin embargo, a medida que las primas del mercado spot continúan aumentando, el efecto marginal de esta cobertura de inventarios está disminuyendo rápidamente, ejerciendo presión sobre los fundamentos.
Parálisis del paso estratégico y dilema de reequilibrio
Como un centro logístico energético extremadamente crucial a nivel mundial, el Estrecho de Ormuz maneja cerca del 20% del transporte mundial de crudo y gas natural licuado (GNL). Desde el estallido del conflicto geopolítico a finales de febrero, el transporte marítimo en esta área ha estado casi completamente detenido. Birol afirmó que la forma fundamental de eliminar la prima geopolítica actual del mercado energético es restaurar completamente y sin condiciones la navegación en el estrecho. Si la vía marítima sigue bloqueada en los próximos meses y los principales países productores de petróleo de Oriente Medio no pueden establecer nuevas rutas alternativas de suministro de crudo, el estado de equilibrio ajustado entre oferta y demanda en el mercado mundial de petróleo se convertirá en una escasez estructural, provocando una reevaluación por parte de los fondos de fijación de precios de alta frecuencia.
Límites de intervención política y dilema
Ante el impacto histórico en el suministro, los formuladores de políticas de varios países enfrentan la restricción límite del consumo de reservas estratégicas. La AIE coordinó en marzo la liberación de hasta 400 millones de barriles de reservas estratégicas de petróleo, el mayor volumen desde la creación de la organización. Aunque la AIE ha declarado estar preparada para coordinar una nueva liberación de reservas en situaciones extremas, los analistas del mercado generalmente creen que la intervención administrativa continua está agotando las municiones políticas futuras. Si la inflación central de verano vuelve a repuntar impulsada por los precios del petróleo, la política monetaria de los principales bancos centrales y la política de liberación de petróleo de los ministerios de finanzas se enfrentarán a un dilema más profundo.
Prima de la curva a futuro y efecto de retraso a largo plazo
Desde la estructura de precios del mercado financiero, la evaluación del jefe de estrategia de acciones europeas de Barclays, Emmanuel Cau, refuerza la expectativa alcista de la curva a futuro. Los datos muestran que la cantidad total de interrupciones potenciales del suministro a nivel mundial ya ha superado los 1,000 millones de barriles. Incluso si el estancamiento geopolítico en el Estrecho de Ormuz se resuelve diplomáticamente a corto plazo, la reapertura de la vía marítima, el retorno a la normalidad de las tasas de seguro y el reajuste de los horarios de envío transnacional tomarán un tiempo considerable. Esto significa que el estado de alta prima del mercado spot podría persistir durante el período de reconstrucción de la cadena de suministro posterior a la guerra, y la estructura invertida de la curva a futuro (Backwardation) podría intensificarse aún más.
