El mercado de nafta se mantuvo básicamente estable el viernes, pero la "estabilidad" por sí misma indica que el conflicto entre la oferta y la demanda no se ha resuelto. Según los datos de Refinitiv que proporcionaste, el precio de la nafta cargada para la segunda quincena de mayo es de aproximadamente 1144 dólares por tonelada, con un diferencial de craqueo de nafta asiático frente al Brent de 413,43 dólares por tonelada, que aunque muestra un ligero retroceso respecto al día anterior, todavía se encuentra cerca de niveles récord. Superficialmente, después del alto el fuego, la caída de los precios del crudo debería haber relajado también los precios de la nafta; pero en la realidad, los bloqueos en el transporte a través de Ormuz han mantenido la oferta de nafta del Medio Oriente significativamente baja, obligando a los compradores asiáticos a reconfigurar sus fuentes de suministro desde lugares más lejanos.
Reuters advirtió el 9 de abril que el problema actual del mercado asiático de productos refinados y crudo no es una cuestión temporal de precios, sino que el flujo físico sigue siendo insuficiente. Los datos de Kpler muestran que las importaciones de crudo marítimo asiático en abril estuvieron significativamente por debajo del promedio del primer trimestre, y las exportaciones de productos refinados también se han debilitado notablemente. Los datos adicionales que proporcionaste explican por qué el mercado de nafta se mantiene resiliente: las importaciones de nafta asiáticas desde Estados Unidos han aumentado a alrededor de 200.000 barriles por día en abril, muy por encima de los aproximadamente 54.000 barriles por día del mes anterior; sin embargo, el suministro de nafta desde el Medio Oriente podría ser de solo unos 235.000 barriles por día, muy por debajo de los aproximadamente 1,4 millones de barriles por día anteriores al conflicto en febrero. Es decir, el mercado de nafta en Asia no está siendo impulsado por una demandan inusualmente fuerte, sino que está siendo forzado a recurrir a fuentes más caras y distantes debido a una drástica reducción en sus fuentes de suministro tradicionales.
El diésel parece estable, pero el mercado físico sigue siendo complicado
El mercado de diésel también mostró "precio estable, fundamentos ajustados" el viernes. Según los datos de Refinitiv que proporcionaste, el diferencial de craqueo de diésel en Asia es de aproximadamente 62 dólares por barril, subiendo por segundo día consecutivo, pero aún por debajo del pico de la semana pasada; el diferencial del diésel en el mercado spot de Singapur ha caído ligeramente a aproximadamente 36,1 dólares por barril, mientras que el diferencial de queroseno/diésel ha disminuido ligeramente a aproximadamente 13 dólares por barril. Las transacciones en la ventana han disminuido visiblemente; aunque han aparecido algunos vendedores en el mercado spot, esto todavía no indica una verdadera relajación de la oferta, ya que algunos precios de licitación de queroseno para mayo son solo ligeramente inferiores a abril, y no han regresado al rango típico antes del conflicto.
En un contexto más amplio, el diésel sigue siendo uno de los productos más sensibles en este reciente conflicto en el Medio Oriente. Reuters anteriormente señaló que los diferenciales spot de diésel y queroseno asiáticos alcanzaron máximos de varios años al inicio del conflicto; aunque cayeron con las expectativas de un alto el fuego, la tensión del mercado no ha terminado realmente. Las refinerías en Estados Unidos y Europa están aumentando las exportaciones de diésel y queroseno a ultramar para cubrir la brecha de suministro entre el Medio Oriente y Asia; las exportaciones de productos refinados de los Estados Unidos en marzo alcanzaron niveles récord, habiéndose más que duplicado hacia Asia desde febrero. En otras palabras, el mercado asiático de diésel actualmente se mantiene "estable" en gran medida gracias a suministros interregionales, no porque se haya restablecido el equilibrio local de oferta y demanda.
Significado del mercado
Esto también determina la lógica de negociación del mercado de productos petrolíferos asiáticos en esta ocasión: los titulares de un alto el fuego pueden eliminar la prima de riesgo más extrema, pero es difícil devolver la estructura del mercado spot al estado anterior al conflicto de inmediato. El fuelóleo se ve respaldado por una disminución de los inventarios y la demanda de bunker, la nafta se ve respaldada por la brecha de suministro del Medio Oriente y las fuentes de sustitución a larga distancia, mientras que el diésel sigue restringido por un equilibrio ajustado de destilados medios a nivel regional. Siempre que la recuperación del tránsito por Ormuz sea más lenta de lo esperado y el ritmo de importaciones de crudo y productos refinados asiáticos sigan rezagados respecto a los niveles normales, es más probable que el mercado mantenga "un rango alto con consolidación y rebotes locales" en lugar de "una caída continua".
