- El contrato de futuros de gas natural del mes cercano en la Bolsa de Comercio de Nueva York cayó significativamente a su punto más bajo en dos semanas, principalmente debido a un aumento mayor al esperado en el informe oficial de inventarios de la semana pasada y al incremento en el mantenimiento de terminales de exportación de gas natural licuado a corto plazo. La presión de venta en el mercado se acumuló rápidamente después de la publicación de los datos, y el precio de liquidación del contrato del mes cercano disminuyó, destacando la presión de reequilibrio en la estructura de oferta y demanda a corto plazo del mercado energético de América del Norte.
- Los últimos datos semanales publicados por la Administración de Información Energética de EE. UU. muestran que la inyección en los depósitos subterráneos de gas alcanzó los mil ochenta mil millones de pies cúbicos en la semana que finalizó el 5 de junio. Este aumento no solo fue significativamente mayor que la expectativa general del mercado de novecientos noventa mil millones de pies cúbicos, sino que también superó el promedio histórico para el mismo período en los últimos cinco años. La alta base de inventarios ejerce una presión directa sobre los precios al contado.
- Aunque se espera que la demanda de gas para generación eléctrica aumente en todo Estados Unidos debido a las altas temperaturas previstas, las terminales de exportación de gas natural licuado de empresas energéticas principales como ExxonMobil están en mantenimiento de primavera, lo que ha reducido el flujo de gas hacia las nueve principales plantas de exportación, contrarrestando temporalmente los posibles beneficios estacionales.
Inyección de inventarios mayor a la esperada aumenta la presión en el lado de la oferta
Los datos divulgados por la Administración de Información Energética de EE. UU. fueron el detonante directo de la reciente corrección de precios. En la semana que finalizó el 5 de junio, las empresas energéticas de EE. UU. inyectaron mil ochenta mil millones de pies cúbicos de gas natural en las instalaciones de almacenamiento. Esta cifra superó en casi cien mil millones de pies cúbicos la expectativa de novecientos noventa mil millones de pies cúbicos obtenida en una encuesta de Reuters a analistas del sector. Comparado históricamente, aunque este número es ligeramente inferior al aumento de mil cien mil millones de pies cúbicos del mismo período del año pasado, es notablemente superior al aumento promedio de novecientos cincuenta mil millones de pies cúbicos en cinco años para este período. Esto indica que el nivel general de inventarios en el mercado de gas natural de EE. UU. está en una zona relativamente abundante, y la alta densidad de inyección de inventarios sugiere que el ritmo de consumo real en el proceso de recuperación de precios no ha podido igualar completamente la velocidad de almacenamiento del lado de la oferta.
La producción en niveles altos muestra una ligera caída marginal pero sigue siendo resistente
En cuanto a la estructura de suministro, los últimos datos proporcionados por el Grupo de la Bolsa de Valores de Londres (LSEG) muestran que desde junio, la producción diaria promedio de gas natural en los 48 estados continentales de EE. UU. ha caído a mil noventa mil millones de pies cúbicos. Este nivel representa una ligera disminución en comparación con los mil noventa y siete mil millones de pies cúbicos de mayo, y también es inferior al récord histórico mensual de mil ciento seis mil millones de pies cúbicos establecido en diciembre de 2025. No obstante, el nivel promedio de producción diaria desde junio ha mostrado una leve tendencia de recuperación en los últimos días, y el volumen total del lado de la oferta en niveles altos ha debilitado en gran medida el apoyo narrativo de los alcistas sobre una escasez de suministro a largo plazo. Si la producción diaria futura no logra una reducción estructural adicional, el centro de precios a corto plazo podría seguir enfrentando una presión implícita de exceso de oferta.
Mantenimiento de primavera en terminales de exportación limita temporalmente la demanda de gas
El debilitamiento marginal en el lado de la demanda internacional es otra razón principal de la presión sobre los precios del mes cercano. Recientemente, varias grandes terminales de exportación, incluidas las instalaciones de Golden Pass de Qatar Energy bajo ExxonMobil (XOM:US) y la planta de gas natural licuado Freeport en Texas, han llevado a cabo un mantenimiento de primavera intensivo. Como resultado, el flujo promedio de gas hacia las nueve grandes plantas de exportación de gas natural licuado de EE. UU. ha disminuido de ciento setenta y un mil millones de pies cúbicos diarios en mayo a ciento sesenta y cinco mil millones de pies cúbicos diarios actualmente. Esto representa una caída significativa en comparación con el récord histórico de ciento ochenta y ocho mil millones de pies cúbicos diarios establecido en abril. La obstrucción temporal de los canales de exportación ha obligado a que el gas destinado originalmente para el comercio internacional permanezca en la cadena de suministro nacional, aumentando la dificultad de absorción en el mercado spot local.
Expectativas de altas temperaturas estacionales podrían desencadenar una reevaluación de la carga eléctrica potencial
Sin embargo, desde una perspectiva de variables prospectivas, los últimos pronósticos de modelos meteorológicos indican que antes del 26 de junio, las temperaturas en la mayor parte de EE. UU. estarán generalmente por encima del promedio para el mismo período en años anteriores. Según las estadísticas, aproximadamente el cuarenta por ciento de la electricidad en EE. UU. proviene de plantas de generación a gas, y el calor persistente generalmente lleva a las empresas de servicios públicos a aumentar el consumo de gas natural para hacer frente al aumento de la carga de refrigeración por aire acondicionado. El Grupo de la Bolsa de Valores de Londres predice que la demanda total promedio de gas natural en los 48 estados continentales de EE. UU., incluida la exportación, podría aumentar de ciento dos punto nueve mil millones de pies cúbicos diarios esta semana a ciento cuatro punto tres mil millones de pies cúbicos diarios la próxima semana. Si el aumento de temperatura y la duración superan las expectativas, el estado de equilibrio ajustado del mercado spot podría reactivarse en la segunda mitad del mes.
Las valoraciones de las empresas de la cadena de suministro de energía enfrentan presión colectiva
En el contexto de la transmisión de la caída de los precios del gas natural, las entidades relacionadas en el mercado de capitales también han experimentado una corrección en sus valoraciones. La planta de exportación de Corpus Christi de Cheniere Energy (LNG:US) en Texas, tras una breve parada de producción en su proyecto de expansión de tercera fase de mediana escala, se espera que reanude gradualmente la recepción de gas natural, pero debido al descenso en el centro de precios de las materias primas, el sentimiento general del sector energético se ha visto reprimido. Los productos vinculados en el mercado europeo, como los futuros de gas natural TTF de los Países Bajos (TFM1!), también han mostrado debilidad. Si la velocidad de desinventario en el lado de la oferta de gas natural no puede seguir el ritmo de recuperación de la producción en las próximas semanas, las expectativas de margen de beneficio y flujo de caja de las empresas cotizadas en la cadena de suministro aguas arriba y aguas abajo podrían enfrentar un riesgo de corrección temporal.
