JPMorgan amplió sus posiciones en acciones y opciones put de Strategy antes de la prevista exclusión de la compañía de índices estadounidenses de MSCI. Al 30 de septiembre, el banco tenía 848.932 acciones, alrededor de un 36% más que en junio, y opciones put sobre 1.148.500 acciones, un aumento cercano al 60%. El cambio en los índices podría llevar a fondos pasivos a vender títulos, aunque la información presentada no explica el objetivo de estas posiciones.
Crecen tanto las acciones como las opciones put
La declaración 13F de JPMorgan correspondiente al tercer trimestre mostró que el banco poseía 848.932 acciones de Strategy, valoradas en unos 131,3 millones de dólares al cierre de septiembre. A finales de junio tenía 624.387 acciones. La empresa, antes conocida como MicroStrategy, es uno de los mayores tenedores de bitcoin entre las compañías cotizadas, por lo que su cotización está expuesta a los movimientos del mercado de criptomonedas.
Las opciones put de JPMorgan cubrían 1.148.500 acciones, más que su tenencia directa. A finales de junio cubrían 715.700 acciones. Estas opciones pueden ofrecer cierta protección frente a una caída de la cotización, pero la declaración no especifica cómo las utilizó el banco. Los datos divulgados tampoco bastan para determinar la visión general de JPMorgan sobre las acciones de Strategy.
La declaración 13F no distingue las posiciones propias de las de clientes
Los grandes gestores de inversión de Estados Unidos presentan informes 13F cada trimestre. La declaración de JPMorgan abarca al banco y a 17 entidades afiliadas, y las posiciones comunicadas pueden incluir tanto carteras de clientes como inventario de negociación. Por ello, las cifras de acciones y opciones no necesariamente reflejan una apuesta direccional de una sola unidad de negocio del banco.
Los datos corresponden al 30 de septiembre y no muestran las posiciones actuales. Tampoco detallan cuándo se realizaron las operaciones, su coste ni la estrategia concreta. El aumento simultáneo de acciones y opciones put, por sí solo, no demuestra que formaran parte de una operación combinada.
La salida de los índices MSCI podría provocar ventas pasivas
MSCI ha señalado que las empresas cuyos activos consisten principalmente en inversiones, y no en negocios operativos, dejarán de cumplir los requisitos para los índices afectados. Strategy figura entre las compañías cuya exclusión de los índices estadounidenses está prevista para el 30 de noviembre. Los fondos indexados suelen ajustar sus carteras cuando cambian los componentes de sus índices de referencia, por lo que la salida podría generar ventas pasivas.
Analistas de JPMorgan estimaron anteriormente que la pérdida de elegibilidad podría llevar a los fondos indexados a vender acciones de Strategy por unos 2.800 millones de dólares. Se trata de una estimación de posibles flujos, no de un recuento de ventas ya ejecutadas. A medida que se acerca la fecha de entrada en vigor, la atención se centra en cómo realizarán el ajuste los fondos y en si otros inversores absorberán las acciones. La última declaración de posiciones no aclara ninguna de estas cuestiones.