Se espera un repunte moderado en los precios mayoristas
El mercado en general predice que la inflación al por mayor de julio en EE. UU. experimentará un aumento moderado en comparación con el mes anterior, reflejando una disminución en el margen de maniobra de las empresas para hacer frente a los impactos arancelarios. Varias instituciones pronostican que el Índice de Precios al Productor (IPP) podría aumentar más que en junio interanualmente y también volver a positivo de forma mensual. Esto significa que las presiones de precios al por mayor podrían transferirse gradualmente al consumidor en los próximos meses.
Varios analistas señalan que durante el último año las empresas han absorbido los costos adicionales de los aranceles comprimiendo márgenes y ajustando sus cadenas de suministro, pero las señales recientes indican que esa capacidad de absorción está disminuyendo. A medida que se amplía la cobertura arancelaria, es posible que la presión de costos se transfiera más rápidamente a los precios minoristas.
Claridad progresiva en el traspaso de costos
El análisis más reciente de las instituciones de investigación indica que, en la primera mitad de este año, las empresas estadounidenses absorbieron la mayoría de los impactos arancelarios, pero se espera que esta proporción disminuya rápidamente en la segunda mitad del año. Muchos fabricantes y minoristas están considerando transferir más costos directamente al consumidor, especialmente en un contexto de alta inflación, donde la sensibilidad al precio podría retrasar pero no detener la transmisión final de los aumentos.
Algunos economistas enfatizan que los precios al productor suelen preceder a las tendencias de precios al consumidor en 1 a 3 meses, por lo que los cambios en el IPP de julio serán una indicación importante de las tendencias futuras del IPC. Si los precios al por mayor continúan subiendo, la inflación al consumidor podría repuntar por encima de lo esperado a fin de año.
Presión dual de aranceles y cambios en políticas
Desde el comienzo de este año, los niveles de aranceles efectivos en EE. UU. han aumentado significativamente desde niveles bajos y cubren más productos importados. Al mismo tiempo, la política de "exención arancelaria para importaciones inferiores a $800" que vence a finales de agosto también se considera un riesgo potencial. Si la política expira, muchos bienes minoristas enfrentarán costos de importación más altos, elevando directamente los precios finales.
Varias instituciones estiman que solamente la expiración de esta exención podría incrementar el nivel de inflación básica en aproximadamente 1 punto porcentual adicional. Este impacto político es de corta duración, pero puede manifestarse de manera concentrada durante la temporada de compras navideñas, ejerciendo más presión sobre el sentimiento del consumidor.
Divergencia en las expectativas de crecimiento económico
A pesar del aumento en los riesgos de precios a corto plazo, la mayoría de las instituciones económicas aún consideran que el repunte de esta ronda de inflación al por mayor es limitado, con un crecimiento intermensual esperado entre 0.3% y 0.5%, con un impacto limitado en la inflación anual. Por lo tanto, la posibilidad de que la Reserva Federal inicie un recorte de tasas a finales de 2025 sigue siendo viable.
Sin embargo, antes de un recorte de tasas, el aumento continuo de los precios podría inhibir la disposición de los consumidores a gastar, especialmente de manera más pronunciada en los grupos de ingresos bajos y medios. La desaceleración del consumo podría convertirse en un factor importante que frene el crecimiento económico en la segunda mitad del año.
El desempeño a fin de año como periodo clave de observación
En conjunto, los pronósticos de las instituciones sugieren que aunque la tasa de crecimiento del PIB estadounidense para la segunda mitad del año ha sido ajustada al alza ligeramente, sigue en un rango bajo. Algunos analistas opinan que, si los impactos arancelarios y políticos no superan las expectativas, la economía podría recuperarse significativamente en 2026; por el contrario, si la presión de precios persiste y enfría el consumo, podría alargar el ciclo de ajuste económico.
En los próximos meses, la tendencia de los precios al por mayor será un indicador vigilado de cerca por el mercado y los responsables de políticas. Si las presiones inflacionarias se liberan a fin de año, no solo el gasto del consumidor se enfrentará a desafíos, sino que también la trayectoria de la política de la Reserva Federal podría requerir una reevaluación.
