A pesar de que la política de aranceles de Trump sigue generando incertidumbre en el mercado, el tipo de cambio del yuan ha mostrado una fuerte resiliencia. Hasta el 10 de febrero, el yuan offshore se cotizaba a 7.3099 frente al dólar, recuperándose significativamente del nivel anterior de 7.37, y la tasa de referencia del yuan también fue notablemente más fuerte de lo esperado, ubicándose en 7.1707. Desde que Trump anunció el aumento de los aranceles sobre el acero y el aluminio, el tipo de cambio del yuan ha sido estable, y el enfoque del mercado se ha desplazado gradualmente de los propios aranceles a la política cambiaria del Banco Central de China y los avances en las negociaciones comerciales.
Específicamente, el primer día en que Trump anunció la entrada en vigor de los aranceles (5 de febrero), la tasa de referencia del yuan se situó en 7.1693, superando las expectativas del mercado, lo que muestra la posición estable del Banco Central de China en la fijación del tipo de cambio. Posteriormente, la tasa se mantuvo por debajo de 7.17, destacándose más fuerte en comparación con la mayoría de los periodos de enero (rango de 7.18~7.2).
Analistas de Goldman Sachs señalaron que, aunque en el corto plazo el tipo de cambio del yuan está influenciado por las fricciones comerciales, el Banco Central de China no ha respondido a los aumentos de aranceles depreciando el yuan. Goldman Sachs señaló que mientras las negociaciones comerciales continúen, es poco probable que el Banco Central permita que la tasa de referencia supere el umbral de 7.2 en el corto plazo. En general, la estabilidad del tipo de cambio del yuan también ha llevado al mercado a mantener cautela sobre la volatilidad en el corto plazo.
Además, aunque Trump ha retrasado la imposición de un arancel del 25% a Canadá y México, China respondió rápidamente a los aranceles del 10% impuestos por EE. UU. a sus productos, anunciando medidas de represalia del 10%~15%, lo que nuevamente provocó preocupaciones en el mercado sobre una posible escalada de las fricciones comerciales. Sin embargo, al mismo tiempo, la reacción del mercado también indica que el ajuste de la tasa de referencia del yuan depende más de la política del Banco Central de China que de los aranceles en sí.
El director de inversiones de Standard Chartered Bank señaló que la estabilidad del tipo de cambio del yuan ayuda a controlar las fluctuaciones excesivas del dólar frente al yuan, y el steady recovery del tipo de cambio del yuan sugiere que China no tiene intención de usar la depreciación del tipo de cambio para responder a presiones externas. Se espera que si el tipo de cambio del yuan puede mantenerse por debajo de 7.2, las fluctuaciones del dólar frente al yuan se limitarán al rango de 7.31~7.34.
Mirando hacia el futuro, las instituciones generalmente creen que el progreso de las negociaciones comerciales sigue siendo un factor clave que afecta al tipo de cambio del yuan. Si las negociaciones avanzan positivamente, la estabilidad del tipo de cambio aportará más confianza al mercado. Además, aunque Trump ha anunciado recientemente un arancel del 25% sobre productos de acero y aluminio, su política de aranceles hacia otros países sigue siendo incierta, lo que continuará siendo el foco de atención del mercado.
En resumen, aunque la política de aranceles ha traído cierta incertidumbre, la estabilidad del tipo de cambio del yuan y las medidas de estabilidad del Banco Central de China han hecho que el sentimiento del mercado se estabilice gradualmente. En los próximos meses, se espera que el tipo de cambio del yuan se mantenga en un rango relativamente estable y que no experimente grandes fluctuaciones a corto plazo.
