Los analistas de Wall Street mantienen prácticamente sin cambios sus previsiones de beneficios a largo plazo para el S&P 500, pese a las recientes caídas de algunas grandes tecnológicas. Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, cifra en 493 dólares el consenso de beneficio por acción para 2028, frente a su propia estimación de 450 dólares. La diferencia refleja su cautela ante unas expectativas que considera posiblemente demasiado optimistas.
El consenso para 2028 supera la previsión de Yardeni
En una entrevista previa a las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, Yardeni señaló que las estimaciones semanales de beneficios apenas variaron en la semana que terminó el 26 de octubre. Las previsiones siguen apuntando a un fuerte crecimiento de los beneficios en 2027 y 2028.
Un informe publicado el 24 de octubre situó el consenso de beneficio por acción del S&P 500 para 2028 en 493 dólares. La cifra supera en torno a un 9% la previsión de Yardeni, de 450 dólares.
La brecha es relevante porque las expectativas de beneficios influyen en la valoración de las empresas del índice. Si el crecimiento de las ganancias queda por debajo de lo previsto, las valoraciones podrían verse presionadas. Por ahora, sin embargo, los analistas no han recortado de forma significativa sus estimaciones a largo plazo tras las caídas de Alphabet e Intel.
Los beneficios previstos avanzan más que el índice
Los datos de Yardeni muestran que la estimación de beneficios por acción del S&P 500 para los próximos 12 meses ha aumentado un 31% este año, mientras que el índice ha subido un 11,4%. Al crecer las previsiones de beneficios más deprisa que las cotizaciones, el PER futuro del índice ha bajado un 13,5%. Este múltiplo compara el precio de las acciones con los beneficios esperados y se utiliza habitualmente para evaluar valoraciones.
Yardeni mantiene un objetivo de 7.900 puntos para el S&P 500 a final de año. Su cálculo parte de un beneficio por acción previsto de 425 dólares para 2027 y de un múltiplo de valoración de 18,6. El consenso de los analistas para los beneficios de 2027 es de 424,56 dólares, prácticamente en línea con su estimación.
En septiembre, Yardeni redujo el múltiplo que utiliza en sus cálculos de 19,8 a 18,6. Antes también había revisado un objetivo de 8.400 puntos para trasladarlo a mediados de 2027.
La caída de las tecnológicas no altera las previsiones generales
Las estimaciones se han mantenido estables pese al retroceso del Nasdaq 100 a finales de octubre, que borró alrededor de 2 billones de dólares de capitalización bursátil. Las acciones de empresas como Alphabet e Intel se debilitaron, pero el consenso de beneficios apenas cambió en la semana terminada el 26 de octubre.
La divergencia entre las cotizaciones y las previsiones de beneficios ha puesto el foco en los múltiplos de valoración, mientras los inversores evalúan cómo está incorporando el mercado las perspectivas de crecimiento.
El objetivo de Yardeni para el S&P 500 depende de que el índice mantenga un múltiplo de 18,6 y de que los beneficios de 2027 alcancen unos 425 dólares por acción. Su previsión de 450 dólares para 2028 es más prudente que el consenso, cercano a 500 dólares. La principal diferencia no está en las estimaciones para 2027, que son casi idénticas, sino en si el crecimiento de beneficios a más largo plazo respaldará las expectativas más optimistas para 2028.