Los datos más recientes publicados por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos muestran que en marzo de 2025, a medida que se avecinaba la agitación en el mercado de bonos estadounidense, los principales países acreedores del mundo mostraron una notable divergencia en sus posiciones sobre deuda estadounidense: Japón y Reino Unido aumentaron sus tenencias, mientras que China redujo significativamente las suyas, lo que provocó cambios importantes en su clasificación entre los acreedores extranjeros de Estados Unidos.
China reduce su posición y baja al tercer lugar en tenencia de deuda estadounidense
Según el informe sobre movimientos internacionales de capital (TIC) publicado por el Departamento del Tesoro el 16 de mayo, China en marzo redujo su tenencia de bonos estadounidenses en 18,900 millones de dólares, disminuyendo el total a 765,400 millones de dólares. Esta fue la primera reducción neta desde 2025. Esta acción hizo que China cayera del segundo al tercer lugar entre los tenedores extranjeros de deuda estadounidense, siendo superada por el Reino Unido.
A pesar de que la deuda estadounidense sigue siendo un componente importante de las reservas de divisas de China, esta reducción claramente está relacionada con las preocupaciones del mercado sobre la política fiscal de Estados Unidos y los riesgos de calificación en ese momento. Analistas creen que este movimiento de China podría ser una reevaluación estratégica de la rentabilidad de los bonos estadounidenses y la volatilidad de los activos en dólares.
Reino Unido se adelanta al segundo lugar, Japón se mantiene en el primero
En marcado contraste con China, Reino Unido incrementó sus tenencias de deuda estadounidense en marzo, reemplazando a China como el segundo mayor acreedor extranjero de Estados Unidos. Japón, por su parte, se mantuvo firmemente en el primer lugar, aumentando sus tenencias en 4,900 millones de dólares, con un total de 1,130,800 millones de dólares.
La continua asignación de Japón a los bonos estadounidenses es vista como una extensión de su política monetaria laxa en busca de ingresos estables, mientras que el aumento de Reino Unido ha sido interpretado por algunos analistas como una apuesta estratégica por los activos a largo plazo en Estados Unidos.
Contexto: Aumento de la volatilidad en el mercado de bonos y ajustes sensibles a la víspera de una crisis de calificación
Es importante señalar que marzo coincidió con la reactivación de la polémica sobre el techo de la deuda de Estados Unidos, el aumento de las expectativas de subidas de interés de la Fed, y la atención del mercado en los riesgos de calificación de crédito soberano. Moody's rebajó oficialmente la calificación soberana de Estados Unidos en mayo, confirmando la reacción previsiva de los capitales sensibles del mercado ese mes.
Numerosas instituciones de diversos países podrían haber ajustado de forma anticipada sus posiciones sobre la deuda estadounidense teniendo en cuenta el déficit fiscal de Estados Unidos, los niveles de interés y la incertidumbre política.
El mapa del acreedor global cambia silenciosamente
Aunque la deuda estadounidense sigue siendo considerada como uno de los activos "más líquidos" del mundo, el movimiento de capital detrás de esta corriente en marzo de 2025 refleja un posible cambio en el marco del mercado de deuda soberana. La reducción de tenencias por parte de China podría ser solo el comienzo, y queda por ver si más países seguirán el ejemplo al reconfigurar sus activos en dólares, un tema que merece la atención cercana del mercado.
